Reuters-Umfrage: RBA wird am 5. Mai um 25 Basispunkte auf 4,35 % anheben, sagen 30 von 33 Ökonomen. Mehr als ein Drittel rechnet nun damit, dass die Zinsen bis zum Jahresende bei über 4,60 % liegen, während es im März noch keine Zinsen gab. Schließung der Straße von Hormus hält Öl über 100 US-Dollar; VPI bei 4,1 %.
Zusammenfassung:
- Eine Reuters-Umfrage unter 33 Ökonomen, die vom 27. bis 30. April durchgeführt wurde, ergab, dass 30 davon ausgehen, dass die RBA ihren Leitzins auf ihrer Sitzung am 5. Mai um 25 Basispunkte auf 4,35 % erhöhen wird, eine dritte Erhöhung in Folge
- Mehr als ein Drittel der Prognostiker gehen nun davon aus, dass die Zinsen bis Ende 2026 4,60 % oder mehr erreichen werden, verglichen mit keinem in der März-Umfrage, was eine deutliche Verschiebung in der Verteilung der Endzinserwartungen in nur einem Monat darstellt
- Die RBA erhöht seit Anfang Februar 2026 die Zinsen, wobei die Inflation seit Mitte 2025 über ihrem Ziel von 2 % bis 3 % liegt
- Der jährliche VPI stieg im letzten Quartal von 3,6 % auf 4,1 %, was teilweise auf höhere Kraftstoffpreise zurückzuführen ist; Der Kern-VPI stieg von 3,4 % auf 3,5 %
- Die Schließung der Straße von Hormus, einer Route, über die rund ein Fünftel des weltweiten Ölangebots verläuft, hat dazu geführt, dass die Rohölpreise größtenteils über 100 US-Dollar pro Barrel blieben, wobei der Ölpreis diese Woche kurzzeitig über 126 US-Dollar gehandelt wurde
- Ökonomen weisen darauf hin, dass selbst bei einer sofortigen Wiedereröffnung der Meerenge mit einem Anstieg der reduzierten Durchschnittsinflation im zweiten Quartal zu rechnen ist, da sich der Energieschock auf die Kernpreiskennzahlen auswirkt
- Die Erfahrung der RBA im Jahr 2025, als sich die zugrunde liegende Inflation fast unmittelbar nach der Zinssenkung erholte, hat offenbar die Risikotoleranz des Vorstands dahingehend verschoben, höhere Zinssätze länger beizubehalten
- Eine Mehrheit der Ökonomen, 18 von 31, geht immer noch davon aus, dass der Leitzins bis zum Jahresende bei 4,35 % bleiben wird, diese Mehrheit ist jedoch stark gesunken
- Unter den Großbanken erwarten ANZ, CBA und NAB einen Höchstzinssatz von 4,35 %, während Westpac einen höheren Spitzenwert von 4,85 % prognostiziert.
- Die Inflation wird in diesem Jahr voraussichtlich durchschnittlich 3,8 % betragen, ein Anstieg gegenüber der Vorkriegsprognose von 3,1 %, während die durchschnittliche BIP-Wachstumsprognose unverändert bei 2,2 % bleibt.
- Festgefahrene Inflationserwartungen gelten als Hauptrisiko. Ökonomen warnen davor, dass ein Versäumnis, entschlossen zu handeln, zu höheren Erwartungen führen könnte, die deutlich schwerer rückgängig zu machen sind
Die Reserve Bank of Australia ist auf dem besten Weg, am 5. Mai ihre dritte Zinserhöhung in Folge durchzuführen, indem sie den Leitzins auf 4,35 % erhöht und die im letzten Jahr vorgenommenen Kürzungen vollständig rückgängig macht, da die Schließung der Straße von Hormus die Ölpreise hoch hält und Australiens Inflationsproblem sich als hartnäckiger erweist, als die politischen Entscheidungsträger gehofft hatten.
Dreißig von 33 Ökonomen, die zwischen dem 27. und 30. April von Reuters befragt wurden, erwarten einen Anstieg um 25 Basispunkte, eine nahezu einhellige Ansicht, die sowohl die Stärke der eingehenden Inflationsdaten als auch die jüngste Geschichte der RBA selbst widerspiegelt. Die Zentralbank begann Anfang Februar mit der Straffung, nachdem der Verbraucherpreisindex in der zweiten Jahreshälfte 2025 über seinem Ziel von 2 % bis 3 % blieb. Die jüngsten Quartalszahlen zeigten, dass sich die jährliche Inflation von 3,6 % auf 4,1 % beschleunigte, wobei der Kern-VPI ebenfalls von 3,4 % auf 3,5 % anstieg, was darauf hindeutet, dass sich der Energieschock über die Gesamtpreise hinaus auszudehnen beginnt.
Die Straße von Hormus ist die bestimmende Variable. Die Sperrung der Wasserstraße, über die etwa ein Fünftel der weltweiten Ölversorgung fließt, hat dazu geführt, dass die Rohölpreise größtenteils über 100 US-Dollar pro Barrel lagen, wobei die Preise diese Woche kurzzeitig auf über 126 US-Dollar stiegen. Ökonomen stellen fest, dass die Folgen der Inflation nicht mehr nur eine Schlagzeile über die Kraftstoffpreise sind. Selbst wenn die Meerenge morgen wieder geöffnet würde, dürfte sich die gekürzte Durchschnittsinflation nun im zweiten Quartal beschleunigen, da sich der kumulative Energieschock auf die Transport-, Produktions- und Dienstleistungskosten auswirkt.
Die bedeutendere Entwicklung in der Umfrage dieses Monats ist nicht die Entscheidung vom Mai selbst, sondern der rasche Wandel der Erwartungen darüber hinaus. In der Märzumfrage prognostizierte kein einziger Ökonom, dass die Zinsen bis zum Jahresende 4,60 % oder mehr erreichen würden. Mittlerweile ist es mehr als ein Drittel. Unter den Großbanken ist die Spaltung deutlich ausgeprägt: ANZ, CBA und NAB erwarten Spitzenzinsen von 4,35 %, während Westpac einen höheren Endzinssatz von 4,85 % prognostiziert und sich dabei auf die schmerzlichen Erfahrungen der RBA aus dem Jahr 2025 beruft, als die zugrunde liegende Inflation fast unmittelbar nach Beginn des Lockerungszyklus wieder anstieg.
Diese Erfahrung spielt bei den aktuellen Überlegungen eine große Rolle. Das Risiko einer zu frühen Senkung und der Zwang, den Kurs umzukehren, hat die Risikokalkulation der RBA eindeutig verändert, und Ökonomen warnen, dass der Vorstand besonders auf Anzeichen einer Verfestigung der Inflationserwartungen achten wird. Wenn Verbraucher und Unternehmen beginnen, eine anhaltend höhere Inflation einzupreisen, steigen die Kosten für die Wiederherstellung dieser Inflation erheblich. Die Inflation wird in diesem Jahr voraussichtlich bei durchschnittlich 3,8 % liegen, ein Anstieg gegenüber der Vorkriegsprognose von 3,1 %, während die Wachstumsaussichten mit einem Durchschnittswert von 2,2 % vorerst relativ stabil geblieben sind.
Bullock, Gouverneur der Reserve Bank of Australia, steht vor der Tür!
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Eine dritte RBA-Anhebung in Folge ist mittlerweile nahezu sicher, aber die bedeutendere Marktentwicklung ist die Verschiebung in der Verteilung der Zinserwartungen über den Mai hinaus. Vor einem Monat sah in der Reuters-Umfrage kein einziger Ökonom, dass die Zinsen in diesem Jahr 4,60 % oder mehr erreichten. Mittlerweile ist es mehr als ein Drittel. Dabei handelt es sich um eine schnelle und wesentliche Neubewertung der Endzinsaussichten, und sie wird von einer konkreten Sorge angetrieben: dass sich als Reaktion auf den Energieschock die Kerninflation und nicht nur die Gesamtinflation zu beschleunigen beginnt.
Die Schließung der Straße von Hormus ist die entscheidende Variable. Der Ölpreis, der diese Woche kurzzeitig über 126 US-Dollar pro Barrel gehandelt wird und sich die Preise größtenteils über 100 US-Dollar halten, bedeutet, dass der Inflationsimpuls nicht nachlässt. Die jüngsten Erfahrungen der RBA mit vorzeitigen Kürzungen im Jahr 2025, die dann jedoch zu einer Erholung der zugrunde liegenden Inflation führten, werden den Vorstand bei der Ankündigung einer Pause vorsichtig machen. Die Wechselkursmärkte für den australischen Dollar und die Währung selbst werden empfindlich auf jede Formulierung in der Erklärung vom 5. Mai reagieren, die auf das Tempo zukünftiger Bewegungen hinweist.
