Die Bank of America ist in Bezug auf CoreWeave gerade noch optimistischer geworden (CRV), angeführt von der unstillbaren Nachfrage des Marktes nach KI Infrastruktur.
Am 6. Mai, laut Die Fliegeerhöhte die BofA ihr Kursziel für die Aktie des KI-Cloud-Riesen von 120 US-Dollar auf 140 US-Dollar, behielt aber ihr „Kaufen“-Rating bei, angetrieben durch die unerbittliche Nachfrage nach KI-Inferenz.
Der Aufruf erfolgt, nachdem CoreWeave im ersten Quartal einen weiteren überwältigenden Gewinn erzielt hat, mit einem beachtlichen Umsatzanstieg und einem sprunghaft ansteigenden Auftragsbestand, der sich durchsetzte Wall StreetAufmerksamkeit.
Zur Veranschaulichung: Die CoreWeave-Aktie war eine der wenigen Aktien, die es in diesem Jahr geschafft haben, und ist seit Jahresbeginn um rund 60 % gestiegen Ich suche Alpha.
Seine Position als reine KI-Infrastruktur verschafft ihm einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil, da Unternehmen darum kämpfen, sich genügend Rechenleistung zu sichern, um komplexe KI-Modelle in großem Maßstab zu trainieren und auszuführen.
Diese enorme Dynamik beginnt sich in den Zahlen niederzuschlagen.
Der Umsatz im ersten Quartal stieg im Jahresvergleich um 127 % auf 2,08 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Schätzungen um 110 Millionen US-Dollar. Der GAAP-Verlust von -1,40 US-Dollar pro Aktie fiel jedoch um 20 Cent schlechter aus als erwartet.
Entsprechend Investor Relations von CoreWeavestieg der Auftragsbestand des Unternehmens im Vergleich zum Vorquartal um 49 % auf rund 99,4 Milliarden US-Dollar.
Ein wesentlicher Treiber hierfür war die zuvor angekündigte 21-Milliarden-Dollar-Vereinbarung des Technologieriesen mit Meta Platforms (META), zusammen mit einer wachsenden Partnerschaft mit OpenAI und einer strategischen Backstop-Vereinbarung Nvidia (NVDA).
Dieser enorme Rückstand schafft Einblick in zukünftige Verkäufe zu einem Zeitpunkt, an dem der Wettlauf um die KI-Infrastruktur noch in den Kinderschuhen steckt.
Wichtige Erkenntnisse aus der Überarbeitung des CoreWeave-Preisziels der Bank of America
- Das Preisziel wurde von 120 US-Dollar auf 140 US-Dollar angehoben, die Kaufempfehlung wurde bestätigt, da die Umsetzung des Rechenzentrums auf Kurs bleibt.
- Der Auftragsbestand erreichte 99,4 Milliarden US-Dollar, gegenüber 66,8 Milliarden US-Dollar im Vorquartal, wobei Inferenzen nun über 50 % der Rechennutzung ausmachen.
- Der Ausbau des Rechenzentrums schreitet reibungslos voran, bis zum Jahresende wird eine Wirkleistung von über 1 Gigawatt und 700 Megawatt mehr online erwartet.
- Es wird erwartet, dass sich die Margen bis 2026 sequenziell verbessern und im Gesamtjahr schließlich 8 % erreichen, auch wenn ein starker Investitionszyklus die kurzfristige Rentabilität unter Druck setzt.
CoreWeave-Aktienrenditen im Vergleich. der S&P 500
- In der vergangenen Woche fiel die CoreWeave-Aktie 4,09 %verglichen mit a 2,33 % Gewinn für die S&P 500.
- Im letzten Monat ist es gestiegen 28,40 %verglichen mit a 9,08 % Gewinn für den S&P 500.
- In den letzten sechs Monaten ist es gestiegen 9,75 %verglichen mit a 9,96 % Gewinn für den S&P 500.
- Im bisherigen Jahresverlauf ist es gestiegen 59,41 %verglichen mit einem 8,08 % Gewinn für den S&P 500.
- Im vergangenen Jahr ist es gestiegen 107,55 %verglichen mit a 30,63 % Gewinn für den S&P 500.
Quelle: Seeking Alpha.
Die Schlussfolgerungsverschiebung, die die Erzählung verändert
Während das KI-Training für Schlagzeilen sorgt, wird das Inferencing, die tägliche Ausführung von Modellen, still und leise zum Rückgrat der Wachstumsgeschichte von CoreWeave.
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Inferencing macht bereits mehr als die Hälfte der Rechenleistungsberechnungen der BofA aus und „macht Einnahmen stabiler und schwieriger vorherzusagen als einmalige Schulungsaufträge“, heißt es in der Forschungsnotiz.
Darüber hinaus sagt die BofA, dass Inferenz zu einem weitaus größeren Treiber der künftigen KI-Nachfrage wird, da Unternehmen von der Erstellung von Modellen zur maßstabsgetreuen Bereitstellung übergehen.
Das Management von CoreWeave bekräftigte diese Ansicht in seinem jüngsten Bericht Ergebnisaufrufwobei er feststellt, dass es stark ist ARR Wachstum ist ein guter langfristiger Wegweiser für die Marktrichtung.
Die Mega-Deals von CoreWeave unterstreichen eine Zeitachse der KI-Dominanz
Der schiere Umfang der Kundenverträge von CoreWeave gibt der Wall Street genügend Impuls, ihre Ziele anzuheben.
Das Unternehmen verfügt über eine Gesamtvertragspipeline von über 95 Milliarden US-Dollar und sichert damit die Nachfrage bis weit in das nächste Jahrzehnt hinein.
Hier ist ein Blick auf die wichtigsten Deals, die CoreWeave im vergangenen Jahr abgeschlossen hat:
- OpenAI: Eine erste Vereinbarung über 11,9 Milliarden US-Dollar im März 2025, die im Mai um 4 Milliarden US-Dollar und im September 2025 um weitere 6,5 Milliarden US-Dollar erweitert wurde, sodass sich die Gesamtsumme auf 22,4 Milliarden US-Dollar beläuft.
- Metaplattformen: Ein mehrjähriger Vertrag über 21 Milliarden US-Dollar mit einer Laufzeit bis Dezember 2031 und einer Option auf eine Verlängerung bis 2032.
- Nvidia: Ein Take-or-Pay-Backstop in Höhe von 6,3 Milliarden US-Dollar, der Nvidia verpflichtet, bis April 2032 alle nicht verkauften CoreWeave-Kapazitäten zu kaufen, was im Wesentlichen die Auslastung garantiert.
Nicht nur den Cloud-Giganten geht es gut. Dies durchzieht den gesamten Halbleiter Lieferkette.
Das unordentliche Margenbild und warum es kein Dealbreaker ist
Ein Hauptproblem für CoreWeave besteht darin, dass seine KI-Infrastruktur in dieser Größenordnung immer noch viel Geld verschlingt, wie das erste Quartal des Unternehmens zeigte.
Das Unternehmen hat gepostet Investitionsausgaben in Höhe von 7,7 Milliarden US-Dollar im ersten Quartalweitere 8 Milliarden US-Dollar werden im zweiten Quartal erwartet.
Dieses Ausgabenniveau trug dazu bei, es zu halten operative Marge bei nur 1 %, ein Wert, der Anleger in vielen anderen Branchen wahrscheinlich verunsichern würde.
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Die BofA weicht dieser Geschichte jedoch nicht aus.
„Ein intensiver Investitionsanstieg wird naturgemäß weiterhin Druck auf die Margen ausüben, aber wir gehen davon aus, dass sich OM im Laufe des Jahres 2026 sequenziell verbessern wird.“
Das CoreWeave-Management wies auch auf einen Faktor hin, der den Margendruck etwas mildern könnte. Die meisten Gerätekosten, einschließlich Nvidia-GPUs und Dell-Systeme, werden bei der Unterzeichnung von Kundenverträgen festgelegt. Dies trägt dazu bei, die Komponentenpreise zu sichern und die Belastung der Lieferkette zu verringern Inflationwas besonders wichtig ist, da das Unternehmen weiterhin in diesem Tempo expandiert.
Die Bewertung sieht immer noch teuer aus
Obwohl es an der Wachstumsgeschichte von CoreWeave viel Positives gibt, ist die Aktie keine günstige Wette.
Die Aktien haben sich im Vergleich zum Unternehmen mehr als verdreifacht Börsengang Preis, und jetzt werden sie mit einem 9,2-fachen Umsatzverhältnis gehandelt, laut Ich suche Alpha.
Darüber hinaus wird der Cashflow nach zwölf Monaten fast elfmal so hoch gehandelt, 47 % über dem Branchenmedian.
Das ist im Vergleich zu herkömmlichen Maßstäben ein bemerkenswert hohes Vielfaches, auch wenn die Nachfrage nach KI-Infrastruktur immer noch hoch und das Angebot weiterhin knapp ist.
Darüber hinaus bleibt die Finanzierung ein kritisches langfristiges Risiko für CoreWeave, wie ich in meinem Bericht dargelegt habe vorherige Berichterstattung.
Die BofA schätzt, dass der KI-Cloud-Gigant bis 2028 möglicherweise 69 Milliarden US-Dollar benötigt, während sein Gegenstück Nebius im gleichen Zeitraum möglicherweise satte 29 Milliarden US-Dollar an externer Finanzierung benötigt.
Beide Unternehmen geben eine Menge Geld für den Ausbau der KI-Infrastruktur aus und nehmen Schulden auf, wobei potenzieller Preisdruck und Hyperscaler-Wettbewerb ihren Bullenmarkt erschweren.
Einer der größten Joker ist die Verlagerung hin zur Inferenz. Der Schulungsbedarf steigt tendenziell in Schüben, aber die Inferenz ist beständiger und wächst mit der Benutzerbasis der unterstützten KI-Anwendungen.
Wenn sich dieser Trend fortsetzt, könnte sich die Einnahmequelle von CoreWeave als dauerhafter erweisen, als die Skeptiker erwarten.
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