Wichtige Erkenntnisse:
- Bitcoin-Futures und -Optionen zeigen, dass Wale es immer noch vorziehen, Abwärtsrisiken abzusichern, da die sozioökonomischen Risiken zunehmen.
- Steigende Treasury-Renditen und Rückgänge bei KI-Aktien schüren die Risikoaversion, doch die Stärke von BTC signalisiert eine weitere Entkopplung.
Bitcoin (BTC) zeigte in der vergangenen Woche relative Stärke, obwohl es ihm nicht gelang, die 65.500-Dollar-Marke zu durchbrechen. Noch wichtiger ist, dass sich die Kryptowährung von den traditionellen Märkten abgekoppelt hat, da Anleger aus Angst vor überhöhten Bewertungen im Bereich der künstlichen Intelligenz Gewinne bei Herstellern von Speicherchips mitnahmen. Den Derivatekennzahlen von Bitcoin nach zu urteilen, sind Top-Händler jedoch nicht besonders zuversichtlich, dass es zu einer Erholung in Richtung 70.000 US-Dollar kommen wird.
Annualisierte Finanzierungsrate für Bitcoin Perpetual Futures. Quelle: Laevitas
Die jährliche Finanzierungsrate für Bitcoin Perpetual Futures lag am Montag bei neutralen 8 % und blieb damit unverändert gegenüber einer Woche zuvor. Übermäßige Nachfrage nach bullischer Hebelwirkung treibt den Indikator über die 12-Prozent-Marke, die zuletzt am 10. Juli erreicht wurde. Es ist unklar, ob der mangelnde Optimismus der Bitcoin-Händler in gewisser Weise mit der Angst vor einer Ansteckung durch den Ausverkauf bei Technologieaktien oder den Krieg im Iran zusammenhängt.
Nasdaq-100-Futures (links) vs. Bitcoin/USD (rechts). Quelle: TradingView
Der technologielastige Nasdaq-100-Index fiel am Freitag zum ersten Mal seit fünf Wochen unter 28.800, während Bitcoin am Wochenende Stärke zeigte und am Montag schließlich die 65.000-Dollar-Marke durchbrach. Strategie verkündete einen Erfolg Beschaffung von 263 Millionen US-Dollar in bar durch den Verkauf von Stammaktien in der Vorwoche, was die Bedenken hinsichtlich eines möglichen Verkaufsdrucks bei Bitcoin zerstreut.
Die Anleger waren äußerst besorgt über die jährliche Dividendenausschüttung von Strategy in Höhe von 1,76 Milliarden US-Dollar an ihre bevorzugten Perpetual-Equity-Aktionäre, zusätzlich zu den Wandelschuldverschreibungen in Höhe von 2,6 Milliarden US-Dollar mit Fälligkeit in den Jahren 2028 und 2029. Durch die Erhöhung der Barreserven auf komfortable 3,22 Milliarden US-Dollar hofft das Unternehmen, die Unsicherheit zu beseitigen, die durch nicht realisierte Bitcoin-Verluste in seiner Bilanz verursacht wird.
Bitcoin 30-Tage-Optionen Delta Skew (Put-Call) bei Deribit. Quelle: Laevitas
Der Delta-Skew der 30-Tage-Optionen von Bitcoin lag am Montag bei 13 %, was bedeutet, dass Puts (Verkauf) mit einem Aufschlag im Vergleich zu Calls (Kauf) gehandelt wurden. Unter neutralen Bedingungen sollte der Indikator zwischen -6 % und +6 % liegen. Trotz der leichten Verbesserung gegenüber der Delta-Schiefe von 19 % in der Vorwoche zögern Wale und Market Maker weiterhin, das Risiko von Abwärtspreisen beizubehalten.
Die Widerstandsfähigkeit von Bitcoin angesichts der Schwäche der KI-Aktien und der erhöhten Risikoaversion
Der Ausverkauf bei KI-bezogenen Aktien hat auch dazu geführt, dass Anleger risikoaverser agieren. Die starken Rückgänge bei den Aktien von IBM, SanDisk, Oracle, ARM, SpaceX und Intel fielen mit einem Anstieg der Renditen 5-jähriger US-Staatsanleihen zusammen. Händler forderten höhere Renditen für das Halten von Staatsanleihen, was darauf hindeutete, dass sie aufgrund der anhaltenden Staatsschuldenproblematik mit weiteren expansiven geldpolitischen Maßnahmen rechnen.
Gold/USD (links) vs. Rendite 5-jähriger US-Staatsanleihen (rechts): Quelle: TradingView
Die Rendite 5-jähriger US-Staatsanleihen stieg am Montag auf 4,33 %, verglichen mit 4,22 % zwei Wochen zuvor. Merkwürdigerweise befindet sich der Goldpreis seit Mitte Mai in einem Abwärtstrend, was darauf hindeutet, dass keine Anlageklasse immun gegen die sich verschlechternden globalen Wirtschaftswachstumsaussichten und die anhaltenden geopolitischen Spannungen im Nahen Osten war.
Am Montag versprach US-Präsident Trump Vergeltungsmaßnahmen gegen den Iran wegen eines Raketenangriffs, bei dem US-Soldaten in Jordanien getötet wurden, was Risikoanlagen in höchste Alarmbereitschaft versetzte. Der Sprung von Bitcoin auf 65.500 US-Dollar bestärkt die Argumente für eine weitere Abkopplung von den traditionellen Finanzmärkten angesichts der Anzeichen einer Ausweitung der Geldbasis. Trotz mangelnder Aufwärtsbewegung auf den BTC-Derivatemärkten könnte eine Rallye in Richtung 70.000 US-Dollar durch schwache Unternehmensgewinne, insbesondere im KI-Sektor, ausgelöst werden.
