Das Global Economics & Markets Research der UOB unter der Leitung von Enrico Tanuwidjaja und Sathit Talaengsatya argumentiert, dass Thailands jüngste Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI) einen Kostendruck und nicht eine nachfragebedingte Inflationskulisse bestätigen. Sie belassen die Gesamtinflationsprognosen bei 1,4 % für 2026 und 1,2 % für 2027 und gehen davon aus, dass die BoT den 1-Tages-Repo-Satz bis 2026 und 2027 bei 1,00 % belassen wird.
Kostentreibende Inflation unterstützt eine stabile BOT-Haltung
„Obwohl wir uns der Aufwärtsrisiken bewusst sind, bleiben wir bei unserer Prognose für die Gesamtinflation von 1,4 % für 2026 und 1,2 % für 2027 und unserer Forderung an die BoT, den Leitzins bis Ende 2026 und 2027 bei 1,00 % zu belassen.“
„Die formelle Inflationsprognose der Behörden für 2026 liegt weiterhin bei 1,5–2,5 %, mit einem Mittelwert von 2,0 %, basierend auf Dubai-Rohöl bei 75–85 USD/bbl, USD/THB bei 32,5–33,5 und BIP Wachstum von 1,5 %–2,5 %; Sein jüngster Abwärtstrend Ende Mai bezifferte den Durchschnitt für 2026 auf 2,32 %. Die offizielle Einschätzung der BoT ist in Bezug auf den kurzfristigen Gesamtkurs eher restriktiv: Sie erwartet einen Gesamt-VPI von 2,9 % im Jahr 2026 bzw. 3,0 % nach Einbeziehung staatlicher Maßnahmen, bevor er im Jahr 2027 auf 1,4 % sinkt, wenn der Energieschock und die Basiseffekte nachlassen.
„Möge der Verbraucherpreisindex unsere Ansicht bestärken – nicht in Frage stellen –, dass Thailand einen negativen Schock bei den Handelsbedingungen auffängt, anstatt in einen inländischen Überhitzungszyklus zu geraten. Wir behalten unsere Gesamt-Verbraucherpreisprognosen bei 1,4 % im Jahr 2026 und 1,2 % im Jahr 2027 bei und beobachten gleichzeitig die Energiekosten, die fiskalischen Anreize für das zweite Halbjahr 2026 im Vergleich zur niedrigen Basis des letzten Jahres, die Lohnfestsetzung, die Dienstleistungspreise und die Wechselkursweitergabe.“
„Diese Unterscheidung ist für die Politik von Bedeutung. Sie unterstützt unsere Forderung, dass die BoT den Leitzins bis 2026–27 bei 1,00 % belässt: Eine Zinserhöhung würde kaum dazu beitragen, die Öl-, Fracht- oder Lebensmittelkosten zu senken, während eine weitere breit angelegte Senkung schwieriger zu rechtfertigen wäre, wenn die Gesamtinflation am oberen Ende des Zielbereichs liegt. Die BoT kann den Schock nur so lange glaubwürdig überstehen, wie die mittelfristigen Inflationserwartungen verankert bleiben und sich die Zweitrundeneffekte nicht ausweiten.“ Löhne, Dienstleistungspreise und FX-Pass-Through.
„Die formelle Inflationsprognose der Behörden für 2026 liegt weiterhin bei 1,5–2,5 %, mit einem Mittelwert von 2,0 %, basierend auf Dubai-Rohöl bei 75–85 USD/Barrel, USD/THB bei 32,5–33,5 und einem BIP-Wachstum von 1,5–2,5 %; der jüngste Rückgang Ende Mai bezifferte den Durchschnitt für 2026 auf 2,32 %.“
(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Tools für künstliche Intelligenz erstellt und von einem Redakteur überprüft.)
