Die Bank of England (BoE) lieferte die vom Markt am Donnerstag erwartete restriktive Haltung, und ein zweites Mitglied ihres Monetary Policy Committee (MPC) schloss sich dem Vorstoß zur Anhebung des Leitzinses an. Das Pfund Sterling fiel trotzdem und rutschte durch die Marke von 1,3300 auf den niedrigsten Stand seit Anfang April, nahe 1,3200. Auf den ersten Blick wirkt die aggressive Haltung hartnäckig angesichts eines Waffenstillstands, der den Rohölpreis auf Vorkriegstiefs sinken lässt, und einer britischen Gesamtinflationsrate, die sich rundweg weigert, zu steigen.
Dieser scheinbare Widerspruch löst sich auf, sobald man die Öl-Schlagzeile nicht mehr beobachtet. Der Preisdruck, gegen den sich das Komitee richtet, beruht auf der bereits anstehenden steigenden Inflation im Dienstleistungssektor und auf den Nahrungsmittel- und Petrochemiekosten, die durch die Schließung der Straße von Hormus in die Lieferkette eingedrungen sind. Beides wird durch einen Waffenstillstand nicht rückgängig gemacht.
Billigeres Öl, heißerer Kern
Der Mai-Aufdruck sah nur oberflächlich betrachtet harmlos aus. Die Gesamtinflation blieb bei 2,8 % und damit unter den vom Markt erwarteten 3,0 %, blieb jedoch unverändert, da vorübergehend billigere Lebensmittel und Lockerungen beim Wohnungsbau einen starken Anstieg des Benzinpreises ausgleichen konnten; Die Nahrungsmittelinflation sank tatsächlich auf 2,2 %, den niedrigsten Stand seit Dezember 2024.
Darunter sind die Kategorien aufgeführt, die die BoE am meisten im Auge behält. Die Dienstleistungsinflation, ihr bevorzugter Messwert für die inländische Persistenz, stieg von 3,2 % auf 3,7 %, und die Kerninflation stieg auf 2,6 %. Da der reguläre Lohn immer noch bei 3,4 % liegt, hatten die beiden Andersdenkenden ein klares Argument für eine Erhöhung, die durch die Pauschalüberschrift praktischerweise untergraben wurde.
Die Rechnung ist noch unterwegs
Die größere Sorge ist der Teil des Schocks, der noch nicht angekommen ist. Die Schließung von Hormuz seit Ende Februar hat etwa ein Drittel des weltweiten Düngemittelhandels auf dem Seeweg zum Erliegen gebracht und die Stickstoffpreise auf dem Höhepunkt um etwa 80 % in die Höhe getrieben, wobei die Ammoniak- und Harnstoffproduktion am Golf stillgelegt wurde. Diese Kosten schleichen sich durch Anpflanzung, Ernte und Lieferverträge, lange bevor sie im Lebensmittelregal landen.
Durch eine Wiedereröffnung werden monatelang gestrandete Ladungen nicht rückgängig gemacht oder beschädigte Anlagen sofort wieder in Betrieb genommen, und die Weitergabe an Nahrungsmittel und mit der Petrochemie verbundene Güter verzögert sich in der Regel um Monate. Die eigenen Prognosen der BoE gehen bereits davon aus, dass die Inflation in der zweiten Jahreshälfte bei Energie und Nahrungsmitteln ansteigen wird, was genau der Zweitrundendruck ist, den billigeres Spot-Rohöl eher verschleiert als beseitigt.
Warum das Pfund trotzdem fiel
Nichts davon hielt das Pfund davon ab, abzurutschen, denn die BoE wurde auf der anderen Seite des Atlantiks einfach unter Druck gesetzt. Neu Federal Reserve (Fed)-Chef Kevin Warsh nutzte sein Debüt, um eine restriktivere Haltung einzunehmen, indem er die Wahrscheinlichkeit einer US-Zinserhöhung im September erhöhte und den Dollar-Index (DXY) auf ein Zweimonatshoch trieb.
Da sich die Zinsdifferenz zugunsten des Dollars auswirkte, reduzierte der Markt sogar seine Wetten auf eine Erhöhung der BoE aufgrund der schwachen Schlagzeile und des billigeren Öls, was wohl die falsche Interpretation war. Die Innenpolitik tat ihr Übriges, da die Nachwahl von Makerfield und die Führungsspekulationen die britischen Staatsanleihen und das Pfund verunsicherten.
Was der Kalender als nächstes droht
Der kurzfristige Test kommt am Freitag um 06:00 GMT mit den britischen Einzelhandelsumsätzen für Mai, wo der Konsens nach einem starken vorherigen Rückgang von einer Erholung um rund 0,5 % gegenüber dem Vormonat ausgeht; Eine schwache Zahl würde die Wachstumssorgen verschärfen, die bereits auf dem Pfund Sterling lasten.
Die darauffolgende Woche verschärft die Divergenz und beginnt am Dienstag mit Flash-Umfragen zum britischen Purchasing Managers Index (PMI) und einer Reihe von Umfragen BoE Redner, die zeigen werden, wie entschieden diese restriktive Abstimmung tatsächlich ist, bevor die Daten zum US-amerikanischen Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), dem bevorzugten Inflationsmaß der Fed, am Donnerstag den Vorteil des Dollars entweder bestätigen oder untergraben.
Widerstand: Die auf dem Weg nach unten verlorene Marke von 1,3300 begrenzt nun den ersten Sprung, wobei der vorherige Pivot bei 1,3450 das nächste bedeutungsvolle Angebot darstellt.
Unterstützung: Die Marke von 1,3200 ist die unmittelbare Linie nach dem Tief vom Donnerstag direkt darunter; Ein sauberer Bruch legt 1,3150 und dann 1,3100 frei, wobei die strukturelle Untergrenze nahe bei 1,3000 liegt.
Tendenz: Bärisch, während der Preis unter 1,3300 bleibt, wobei der feste Dollar und die britische Politik das kurzfristige Band steuern und der Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) eher im mittleren Bereich als überverkauft liegt, was Raum für eine weitere Abwärtsbewegung lässt. Das Risiko für diese Ansicht liegt in der Inflation, die bei der Bewegung ignoriert wird: Wenn die dienstleistungsintensiven Daten der nächsten Woche und der Druck in der Nahrungsmittel- und Petrochemie-Pipeline die Erhöhungswetten wieder in die Kurve treiben oder der PCE in den USA nachlässt, könnte die Erholung bis 1,3300 schnell erfolgen.
GBP/USD 5-Minuten-Chart
Häufig gestellte Fragen zum Pfund Sterling
Das Pfund Sterling (GBP) ist die älteste Währung der Welt (886 n. Chr.) und die offizielle Währung des Vereinigten Königreichs. Laut Daten aus dem Jahr 2022 ist es die am vierthäufigsten gehandelte Einheit für Devisen (FX) weltweit und macht 12 % aller Transaktionen mit einem durchschnittlichen Wert von 630 Milliarden US-Dollar pro Tag aus. Seine wichtigsten Handelspaare sind GBP/USD, auch bekannt als „Cable“, das 11 % der Devisen ausmacht, GBP/JPY oder der „Drache“, wie er von Händlern genannt wird (3 %), und EUR/GBP (2 %). Das Pfund Sterling wird von der Bank of England (BoE) ausgegeben.
Der wichtigste Faktor, der den Wert des Pfund Sterling beeinflusst, ist die von der Bank of England festgelegte Geldpolitik. Die BoE stützt ihre Entscheidungen darauf, ob sie ihr primäres Ziel der „Preisstabilität“ – eine konstante Inflationsrate von etwa 2 % – erreicht hat. Ihr wichtigstes Instrument zur Erreichung dieses Ziels ist die Anpassung der Zinssätze. Wenn die Inflation zu hoch ist, wird die BoE versuchen, sie durch eine Erhöhung der Zinssätze einzudämmen, wodurch der Zugang zu Krediten für Privatpersonen und Unternehmen teurer wird. Dies ist im Allgemeinen positiv für das GBP, da höhere Zinssätze das Vereinigte Königreich zu einem attraktiveren Ort für globale Anleger machen, ihr Geld zu parken. Wenn die Inflation zu niedrig ist, ist das ein Zeichen dafür, dass sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt. In diesem Szenario wird die BoE erwägen, die Zinssätze zu senken, um Kredite zu verbilligen, sodass Unternehmen mehr Kredite aufnehmen, um in wachstumsfördernde Projekte zu investieren.
Datenveröffentlichungen messen den Zustand der Wirtschaft und können sich auf den Wert des Pfund Sterling auswirken. Indikatoren wie das BIP, die PMIs für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor sowie die Beschäftigung können alle die Richtung des GBP beeinflussen. Eine starke Wirtschaft ist gut für das Pfund Sterling. Dies zieht nicht nur mehr ausländische Investitionen an, sondern könnte auch die BoE dazu ermutigen, die Zinssätze zu erhöhen, was das GBP direkt stärken wird. Andernfalls dürfte das Pfund Sterling bei schwachen Wirtschaftsdaten fallen.
Eine weitere wichtige Datenveröffentlichung für das Pfund Sterling ist die Handelsbilanz. Dieser Indikator misst die Differenz zwischen den Einnahmen eines Landes durch seine Exporte und den Ausgaben, die es für Importe in einem bestimmten Zeitraum ausgibt. Wenn ein Land begehrte Exportgüter produziert, profitiert seine Währung ausschließlich von der zusätzlichen Nachfrage ausländischer Käufer, die diese Waren kaufen möchten. Daher stärkt ein positiver Nettohandelssaldo eine Währung und umgekehrt gilt ein negativer Saldo.
