Ein nahezu ausgeglichenes Shadow Board deutet auf echte Unsicherheit im Vorfeld der Juli-Überprüfung hin, was darauf hindeutet, dass die Märkte eine Zurückhaltung nicht als ausgemachte Sache betrachten sollten und es bei der Entscheidung selbst zu Volatilität kommen könnte. Die anhaltende Ansicht, dass die OCR im kommenden Jahr unabhängig von der Juli-Ankündigung 3 bis 3,25 % erreichen muss, verankert die mittelfristigen Zinserwartungen, auch wenn die Mitglieder sich über die Reihenfolge stark nicht einig sind. Die Kluft spiegelt weitgehend wider, wie viel Gewicht einzelne Ökonomen dem nun abklingenden Ölpreisschock im Vergleich zur schwachen Nachfrage und der erhöhten Arbeitslosigkeit beimessen, eine Spannung, die die NZD-Zinsmärkte bis zur nächsten Überprüfung wahrscheinlich empfindlich auf jede neue Inflations- und Aktivitätslage reagieren lässt.
NZIERs Schattenausschuss für Geldpolitik Sie spricht sich eher dafür aus, den OCR im Juli bei 2,25 % zu belassen, nennt es jedoch eine direkte Entscheidung gegen eine Erhöhung um 25 Basispunkte, wobei sich die Mitglieder weiterhin darauf einigen, dass die Zinssätze innerhalb eines Jahres 3 bis 3,25 % erreichen sollten.
Zuvor gab es hier keine allzu großen Meinungsverschiedenheiten:
aber jede Menge hier:
Zusammenfassung:
- Das Monetary Policy Shadow Board von NZIER empfiehlt der RBNZ insgesamt, die OCR im Juli unverändert bei 2,25 % zu belassen, obwohl es die Forderung als einen Widerspruch zu einer Erhöhung um 25 Basispunkte bezeichnet
- Mitglieder, die es befürworten, die OCR früher wieder in Richtung Neutral zu verschieben, nannten als Hauptgrund die steigende Inflation
- Die Mitglieder des Shadow Board sind sich weiterhin einig, dass die OCR im kommenden Jahr steigen sollte, wobei sich die Ansichten auf dem Ein-Jahres-Niveau auf etwa 3 bis 3,25 % konzentrieren.
- Als Gründe für eine sorgfältige Abwägung des Tempos einer Straffung wurden die schwache Nachfrage und eine erhöhte Arbeitslosenquote genannt
- Einzelne Mitglieder äußerten unterschiedliche Ansichten zum Ölpreisschock, von der Einschätzung, dass seine Auswirkungen auf die Inflation vorübergehend seien und nachlassen würden, bis hin zu der Warnung, dass der Preisdruck noch einige Zeit hoch bleiben könnte
- Der nächste geplante Neubewertungspunkt des Gremiums, auf den einige Mitglieder hingewiesen haben, ist die Veröffentlichung der VPI-Daten für das Juni-Quartal
Das Monetary Policy Shadow Board des New Zealand Institute of Economic Research ist im Hinblick auf die Juli-Überprüfung der Reserve Bank geteilter Meinung. Die Mitglieder empfehlen insgesamt, den offiziellen Leitzins bei 2,25 % zu belassen, räumen jedoch ein, dass sich die Entscheidung laut NZIER zu einem echten Gegner einer Erhöhung um 25 Basispunkte entwickelt habe.
Die Meinungsverschiedenheit hängt vor allem davon ab, wie die Mitglieder den nachlassenden Ölpreisschock interpretieren. Stephen Toplis argumentierte, die Zentralbank müsse die Zinssätze so schnell wie möglich in Richtung Neutral bewegen, um einen weiteren Inflationsdruck zu vermeiden, und erst dann eine Pause einlegen, wenn die Neutralität erreicht sei. Viv Hall forderte ebenfalls eine sofortige Anhebung auf 2,50 % und wies darauf hin, dass der VPI und die Kerninflation immer noch über dem Zielband von 1 bis 3 % liegen. John Pask vertrat eine ähnliche Ansicht und sagte, dass der Inflationsdruck trotz des jüngsten Memorandum of Understanding zwischen den USA und dem Iran voraussichtlich noch einige Zeit hoch bleiben werde und dass die RBNZ beginnen sollte, die Zinssätze auch nach einem schwachen Juni-Quartal für die Wirtschaft wieder in Richtung Neutral zu bewegen.
Andere plädierten für Geduld. Jarrod Kerr beschrieb den jüngsten Preisanstieg als einen vorübergehenden Angebotsschock, der sich mit dem Rückgang der Ölpreise bereits entspannt. Er argumentierte, dass die Zinssätze gehalten werden sollten, um eine Erholung der Wirtschaft zu ermöglichen, anstatt auf das zu reagieren, was er als Schatten bezeichnete. Kelly Eckhold sagte, die Argumente für eine eventuelle Anhebung der OCR seien nach wie vor solide, die Dringlichkeit habe jedoch angesichts des starken Rückgangs der Energiepreise nachgelassen und spreche dafür, auf die VPI-Daten für das Juni-Quartal zu warten, bevor man sich im September erneut mit der Frage befasst. Dennis Wesselbaum verwies auf Anzeichen dafür, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreichen könnte, selbst wenn die Erwartungen weiter steigen, und das gedämpfte BIP-Wachstum als Gründe dafür, erneut stabil zu bleiben. Kerry Gupwell bezeichnete die Entscheidung als gut ausbalanciert und zog es vor, den Juli für eine weitere Datenrunde abzuwarten, wies jedoch darauf hin, dass ein maßvoller Anstieg folgen würde, wenn sich Löhne, Margen oder Erwartungen festigen.
Über den Juli hinaus war das Gremium einheitlicher. Die Mitglieder waren sich weiterhin einig, dass die OCR im kommenden Jahr steigen muss, wobei individuelle Schätzungen, wo die Rate in zwölf Monaten liegen dürfte, bei etwa 3 bis 3,25 % liegen. Mehrere nannten die Notwendigkeit, die Geldpolitik im Laufe der Zeit wieder in eine neutrale Richtung zu bringen, nannten aber auch die schwache Nachfrage und eine erhöhte Arbeitslosenquote als Gründe dafür, dass die Zentralbank das Tempo etwaiger Straffungen vorsichtig kalibrieren und nicht aggressiv vorgehen sollte.
