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Bitcoin ist möglicherweise unter der Gravitationsanziehung von erzwungenem Abbau gefangen, aber der Moderator von Makro -Strategie und Forward Guidance, Felix Jauvin, besteht darauf, dass das Löschen von Risikobüchtern nicht mehr als „der Auftakt zu einem unglaublichen Handel nach dem Abschluss des DeGrossings ist.“ In a Faden Auf X stellt Jauvin die fiskalischen Arithmetik, die globalen Liquiditätsmetriken und die Geopolitik des Handels zusammen, um zu argumentieren, dass der nächste große Impuls für BTC eintreffen wird, wenn Kapitalflüsse, die die US -Vermögenswerte untermauert haben, umgekehrt und risikoarzt im Ausland wiedergegeben haben.
Bitcoin inmitten des Trump -Chaos
Jauvin beginnt zunächst das empirische Rückgrat von Michael Howells Arbeit. „Bitcoin wird in erster Linie von gesteuert Globale Liquidität«, Schreibt er und zitiert Howells Granger -Kausalitätstests, die an Spotpreisen eine Liquidität geben. Beta im Eigenkapitalstil ist„ eine falsche Korrelation “, argumentiert Jauvin, weil die US -amerikanischen Aktien lediglich der Kanal gewesen sind, durch die globale Dollar -Liquidität selbst ausdrückte, seit sich die Pandmämin -Pandmes -Pandmes -Pandmes -Pandmes -Pandomits -Ereignisse ausdrückt.
Er stellt die Zahl der Behauptung an, dass die Vereinigten Staaten „ein wesentlich höheres Haushaltsdefizit als % des BIP als jedes andere Land betrieben haben“, eine Lücke, die „mechanisch zu einer höheren Inflation, einem höheren nominalen BIP und damit zu höheren Top -Line -Einnahmen für Unternehmen führt“. Der S & P 500 – und zunehmend Bitcoin – haben inkrementelles Risikokapital monopolisiert. “Aufgrund dieser Dynamik waren US -Aktienmärkte der dominierende Grenzer des riskanten Vermögenswachstums, des Vermögenseffekts, der globalen Liquidität und daher ein Vakuum für globales Kapital, wo es am besten behandelt wird: die USA.”
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Jauvins Beugungspunkt ist der Die erklärte Ambition der Trump -Kampagne, das Handelsdefizit zu komprimieren und produzieren Verbündete in schwerere Fiskalausgaben für Verteidigung und Infrastruktur. “Die Trump -Regierung möchte Handelsdefizite mit anderen Ländern senken, was mechanisch einen Rückgang der US -Dollar impliziert, die ins Ausland fließen, die nicht in US -Vermögenswerte reinvestiert werden”, schreibt er. Ein gepaartes Ziel ist „ein schwächerer Dollar und stärkere Fremdwährungen“, der erreicht wird, als ausländische Zentralbanken die Zinssätze anheben und die Anleger die Fonds für die Ernte repatriieren.
Er sieht, wie der Genie bereits aus der Flasche herausfährt: „Trumps Schusswende, Fragen, die sich für Handelsverhandlungen anfragen lassen, führt den Rest der Welt dazu, sich von ihren mageren fiskalischen Defiziten zu entlasten. Ich glaube, Nationen werden diese Verfolgung trotzdem fortsetzen.
Wenn ausländische Regierungen auf Defizit -finanzierte Wiedergutmachung und Industriepolitik beginnen, würde das marginale Wachstum der globalen Liquidität aus Washington in Europa und Asien wandern. “Da die USA weiterhin von einem globalen Kapitalpartner zu einem protektionistischen Anbieter von US -amerikanischen Vermögenswerten in den USA stammen, müssen sie die mit diesen bisher makellose Vermögen verbundene Risikoprämie erhöhen und sie mit einer größeren Sicherheit markieren.”
Warum Bitcoin und warum nach dem Verkauf
Jauvin rahmt die gegenwärtigen Turbulenzen als die notwendige Zerstörung überfüllter Positionen: „Der erste Handel besteht darin, die US -amerikanischen Vermögenswerte zu verkaufen, dass die ganze Welt übergewichtig ist, und die dauerhafte Entgründung zu vermeiden.“ Die Margin -Erschöpfung erzwingt die Mittel, um wahllos Bargeld zu sammeln und Bitcoin vorerst an die technische Beta zu stecken. Er besteht jedoch darauf, dass die zweite Phase Vermögenswerte bevorzugt, die durch nationale Konten oder Tarifrisiken nicht belastet werden. „Während der Rotationsmarkttage und nicht -Margin -Call -Tage haben wir festgestellt, dass diese dynamische Gestalt angenommen hat. DXY nach untenUS -Aktien unterdurchschnittlich, goldfliegend und Bitcoin hält sich überraschend gut. “
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Gold hat bereits geantwortet, stellt er fest. Im Gegensatz dazu hat Bitcoin „mit Golds Outperformance nicht Schritt gehalten“, weil sein Ruf mit hohem Beta systematische Händler am Rande hält. Das stellt die Asymmetrie fest: „Für mich ist Bitcoin für mich ein Risikoseuch -Makro -Händler wie der sauberste Handel nach dem Handel hier.
Entscheidend ist, dass Jauvin eine sichtbare Pause in der Zusammenarbeit mit US -Technologie vorwegnimmt, sobald der nicht -US -Fiskalreiz zur führenden Quelle für inkrementelle Liquidität wird. „Ich sehe das Potenzial zum ersten Mal… für Bitcoin zu Bitcoin Entkoppeln Sie von US Tech Equities«, Schreibt er und räumt ein, dass die Idee viele zuvor verletzt hat, aber er argumentiert, dass diesmal„ wir das Potenzial für eine sinnvolle Veränderung der Kapitalströme sehen, die es haltbar machen würde “.
Wenn die Logik des Threads gilt, ist die gegenwärtige Belastung der obligatorische Ablauf vor einer weltlichen Neubewertung. “Dieses Marktregime ist das, wofür Bitcoin gebaut wurde”, schließt Jauvin. “Sobald sich der entzückende Staub absetzt, wird es das schnellste Pferd aus dem Tor sein. Beschleunigen Sie.”
Zum Zeitpunkt der Presse wurde BTC mit 84.766 USD gehandelt.
Ausgewähltes Bild mit Dall.e, Diagramm von tradingView.com erstellt
