Der BP (LSE: BP.) Der Aktienkurs stieg diese Woche um etwa 2 %, da die Ölmärkte erneut anzogen. Brent-Futures erreichten am Montag (18. Mai) 111 US-Dollar pro Barrel, WTI lag bei 105 US-Dollar.
Für ein Unternehmen, das erklärt hat, dass jede Bewegung des Ölpreises um einen Dollar den Betriebsgewinn vor Steuern um 340 Millionen Dollar schwanken lassen kann, ist diese Art von Preisbewegung wirklich wichtig.
Ist dies also nur ein kurzfristiger Anstieg – oder der Beginn von etwas Dauerhaftem für BP-Investoren?
Faktoren, die weiteres Wachstum unterstützen
Wenn der Rohölpreis hoch bleibt, brummt der Ertragsmotor von BP normalerweise. Die letzten Quartale haben dies deutlich gezeigt: Das Unternehmen meldete für das erste Quartal einen bereinigten Gewinn von 3,2 Milliarden US-Dollar.
Das ist mehr als das Doppelte im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, unterstützt durch eine so genannte „außergewöhnlicher Beitrag” durch den Ölhandel und höhere Raffineriemargen.
Abgesehen von der Ölraffinierung profitiert das Unternehmen also von den volatilen Energiemärkten.
Die britische Politik könnte einen weiteren Vorteil bringen, da Rachel Reeves Berichten zufolge plant, die derzeitige Steuersteuer von 5 Pence pro Liter auf Kraftstoff zu verlängern, anstatt sie zu erhöhen.
Das wird die Geschicke von BP nicht über Nacht verändern, aber wenn man die Pumpenpreise niedrig hält, stützt das tendenziell die Nachfrage am Rande.
Wenn Öl teuer bleibt und die Regierungen es vermeiden, Fahrer mit zusätzlichen Steuern zu belasten, könnten die Cashflows von BP dann länger stabil bleiben?
Der Einkommens- (und Wert-) Reiz
In mancher Hinsicht sieht BP immer noch überraschend günstig aus. Unter Verwendung eines Discounted-Cashflow-Modells (DCF) wird geschätzt, dass die Aktien etwa 57 % unter dem beizulegenden Zeitwert gehandelt werden. Dies basiert auf Gewinnprognosen, die künftig ein Wachstum von 10,39 % pro Jahr erwarten.
Es wird nicht unbedingt so ausgehen, aber es spiegelt die Meinung anderer Analysten wider, die BP hinsichtlich der langfristigen Cash-Generierung als stark unterbewertet ansehen.
Wie ein Analyst es ausdrückte: BP „erscheint angesichts der strategischen Verbesserungsgeschichte vor dem Hintergrund hoher Ölpreise unterbewertet.“
Für die meisten Anleger sind es jedoch die gut gedeckten Dividenden, die den echten Reiz ausmachen.
- Dividendenrendite: 4,5 %
- Dividende pro Aktie: 25 Pence
- Bargelddeckung: 6,8-fach
Darüber hinaus hat das Unternehmen die diesjährige Dividende für das erste Quartal bereits um 4 % erhöht, gestützt durch eine beträchtliche Aktie Rückkäufe in den letzten Perioden.
Das heißt aber nicht, dass es sich um einen garantierten Geldautomaten handelt.
Ein herausfordernder Weg liegt vor uns
Hohe Ölpreise werden nicht alle Probleme von BP lösen. Die Verhandlungen mit Gewerkschaftsmitgliedern in der BP-Raffinerie in Indiana wurden wieder aufgenommen, aber beide Seiten sind noch weit davon entfernt, sich über Arbeitsplatzsicherheit, Bezahlung und andere Bedingungen zu einigen.
Außerdem gestaltet das Unternehmen sein Portfolio um, indem es Gasanlagen im Ausland verkauft und möglicherweise Teile seines Pipeline-Gashandelsteams auflöst. Das könnte den Fokus auf Projekte mit höherer Rendite schärfen, erhöht aber auch das Ausführungsrisiko.
Die große Sensibilität gegenüber Rohölpreisen und politischen Schocks ist das Hauptanliegen. Wenn der Ölpreis stark sinken würde oder die Vorschriften verschärft würden, wären die heutigen „billigen“ Bewertung sehen Sie immer noch so attraktiv aus?
Mein Urteil
Offensichtlich hat BP immer noch viel zu bieten für Anleger, die in traditionelle Energie investieren möchten und eine holprige Entwicklung verkraften können. Hohe Ölpreise, starke Handelsergebnisse und eine gedeckte Dividende von 4,5 % erhöhen sicherlich den Reiz.
Dennoch ist das Land immer noch mit geopolitischen Schocks, Arbeitskämpfen und Hinrichtungsrisiken konfrontiert.
Für mich ist allein die Einkommensgeschichte eine Überlegung wert, weshalb ich meine Aktien auch dann behalten werde, wenn der Ölpreis stark schwankt.
Mark Hartley besitzt Anteile an BP.
