Der Stress der Bitcoin-Miner erreicht ein „historisch seltenes“ Niveau, da 20 % der Miner mit Verlust arbeiten

Ein seltenes Signal aus den Bergbaugräben

Die neuesten Messwerte vereinen mehrere Gesundheitsindikatoren für Bergleute, darunter Rentabilitäts- und Umsatzindikatoren, zu einem einzigen Maß dafür, wie stark der Druck auf die Blockproduzenten des Netzwerks ist. Zu diesem Thema, prominent Krypto analyst Wu Blockchain notiert:

„Der Miner Cycle Stress Composite ist auf ein neues Tief im Jahr 2026 gefallen und befindet sich in seinem ‚unterbewerteten‘ Bereich. Ähnliche synchronisierte Rückgänge traten zuvor in der Nähe großer Ausmaße auf Bitcoin Tiefststände in den Jahren 2015, 2018, 2020.“

Die einzelnen Komponenten erzählen die gleiche Geschichte. Der Puell Multiple, eine Kennzahl, die die täglichen Einnahmen der Bergleute mit ihrem Jahresdurchschnitt vergleicht, ist auf 0,74 gesunken, was bedeutet, dass die Bergleute etwa ein Viertel weniger verdienen als ihre 12-Monats-Norm. Der Umsatz der Miner ist in den letzten 10 Tagen um 11 % gesunken Bitcoin‘S Hashrate ist seit Oktober 2025 um mehr als 25 % zurückgegangen, einer der längsten anhaltenden Rückgänge seit Beginn der Aufzeichnungen.

Einer von fünf Bergleuten ist unter Wasser

Der Stress ist nicht nur statistischer Natur, wie die Analysten von JPMorgan schätzen Bitcoin wurde fünf aufeinanderfolgende Monate lang unter seinen durchschnittlichen Produktionskosten von rund 78.000 US-Dollar gehandelt, was etwa 100.000 US-Dollar entspricht 20 % der Bergleute arbeiten mit Verlust.

Das Netzwerk scheint sich auf den Exodus einzustellen BitcoinDie Mining-Schwierigkeit, das Maß dafür, wie schwierig es ist, einen neuen Block zu finden, war Kürzung um 10,09 % bei der letzten großen Anpassung auf 124,93 Billionen, die zweitgrößte Abwärtsbewegung im Jahr 2026 nach dem Rückgang um 11,16 % im Februar.

Darüber hinaus, Bitcoin.com Nachrichten berichteten Anfang des Jahres, dass Bergleute eine absorbiert haben 18 % Hash-Preis-Absturz Obwohl der Schwierigkeitsgrad um 7,15 % anstieg, sank der Hashpreis, der erwartete Tagesumsatz pro Petahash an Rechenleistung, auf 28,68 US-Dollar.

Der Druck fordert Opfer. Japans SBI Crypto sagte Letzte Woche wird es geschlossen Bitcoin-Mining Pool nach fünf Jahren und sendete 20.412 PH/s, etwas mehr als 2 % des weltweiten Hashrateauf der Suche nach einem neuen Zuhause, bevor der Pool am 30. Juli keine Aktien mehr annimmt.

Der Vermögensverwalter Coinshares hat unterdessen den Bergbau beschrieben Margen als Verschärfung In der gesamten Branche wird geschätzt, dass 15 bis 20 % der Bergleute unrentabel sind, und es wird darauf hingewiesen, dass viele Betreiber, um zu überleben, verstärkt auf künstliche Intelligenz (KI) und Hochleistungsrechner-Workloads umsteigen.

Die Nachfrageseite hat wenig Erleichterung gebracht. US-Spot Bitcoin Exchange Traded Funds (ETFs) verzeichneten ihren schlechtesten Monat seit ihrer Einführung im Juni und verloren 4,5 Milliarden US-Dollar Bitcoin fiel in der schwächsten Phase des Monats unter 60.000 US-Dollar.

Was vergangene Kapitulationen vermuten lassen, kommt als nächstes

Perioden mit extremer Belastung der Bergarbeiter häuften sich in der Vergangenheit eher in der Nähe von Zyklustiefs als von Hochs. Vanecks Forschungen zu früheren Hashrate Kontraktionen ergaben, dass, abgesehen von der frühen Geschichte des Netzwerks, Bitcoin lieferte in den 90 Tagen nach solchen Episoden eine mittlere Forward-Rendite im hohen Bereich von 40 %.

Die Analysten des Unternehmens skizzierten damals drei 90-Tage-Szenarien: einen konstruktiven Kurs mit einem Aufwärtstrend von 10 % bis 35 %, einen „Kapitulations-Lite“-Bereich von -5 % bis +20 % und a bärisch bei Verlusten bis zu 30 %.

Onchain-Analysten sehen die gleiche Spannung. Der Miner Capitulation Index von Cryptoquant ist auf über 65 geklettert, ein Wert, den Analyst Axel Adler Jr. als Beweis für zunehmenden Stress bezeichnete, obwohl er betonte, dass er weiterhin unter den Extremwerten des Jahres 2022 liegt Baisseals die Kapitulation der Bergleute mit einem Rückgang um 65 % einherging BitcoinDer Preis.

Allerdings sind unterbewertete Minenwerte allein keine Garantie für eine Trendwende, und das ist auch der Fall Bitcoin Obwohl der Preis um fast 50 % unter seinem Höchststand vom Oktober 2025 (nahe 126.200 US-Dollar) gesunken ist, haben Verkäufer in diesem Jahr wiederholt hoffnungsvolle technische Signale übertroffen. Der nächste Test kommt bei der bevorstehenden Schwierigkeitsanpassung, bei der ein weiterer tiefer Einschnitt bestätigen würde, dass dies unrentabel ist Hashrate verlässt immer noch das Netzwerk.