Wichtige Erkenntnisse:
- Ein schwächerer US-Dollar und eine höhere Staatsverschuldung begünstigen knappe Vermögenswerte, auch wenn kurzfristige Abflüsse von Bitcoin-ETFs und eine geringe Nachfrage im Einzelhandel Anlass zur Sorge geben.
- Händler gehen davon aus, dass Kevin Warsh Fed-Vorsitzender wird, was Bitcoin zugute kommen könnte.
Bitcoin (BTC) stagnierte am Freitag in der Nähe von 80.000 US-Dollar, nachdem es bei 82.500 US-Dollar abgelehnt wurde. Händler wurden besorgt, nachdem in den USA notierte Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) am Donnerstag Nettoabflüsse in Höhe von 268 Millionen US-Dollar verzeichneten.
Unterdessen wurden innerhalb von 24 Stunden gehebelte bullische Bitcoin-Futures-Positionen im Wert von 270 Millionen US-Dollar liquidiert, was die Anleger dazu zwingt, abzuwägen, ob endlich ein anhaltender Bärenmarkt Einzug hält.
Tägliche Nettozuflüsse der in den USA notierten Bitcoin-Spot-ETFs, USD. Quelle: SoSoValue
Die Umkehr der Bitcoin-Spot-ETF-Flüsse am Donnerstag brach eine viertägige positive Serie. Diese Verschiebung ist besonders bemerkenswert, da der S&P 500 Index am Freitag auf ein Allzeithoch gestiegen ist. Es gibt keine Hinweise auf einen breiten Risikoabbautrend auf den traditionellen Märkten, da der US-Small-Cap-Index Russell 2000 innerhalb von 2 % seines eigenen Rekordhochs bleibt.
Springen Bitcoin-Einzelhändler ab?
Enttäuschende Gewinnberichte von Coinbase und Robinhood deuteten auf einen starken Rückgang des Einzelhandelsengagements hin, was Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit des Bitcoin-Bullenmarkts aufkommen ließ. Coinbase verzeichnete einen Umsatzrückgang von 31 % im Vergleich zum ersten Quartal 2025, während die kryptobezogenen Einnahmen von Robinhood im gleichen Zeitraum um 47 % einbrachen.
Bitcoin-Long-to-Short-Verhältnis der Top-Händler der Börsen. Quelle: CoinGlass
Top-Händler bei Binance haben ihre Bitcoin-Longpositionen auf den niedrigsten Stand seit über vier Wochen gesenkt. Im Gegensatz dazu verstärkten Wale und Market Maker bei OKX ihr bullisches Engagement, als der Bitcoin-Preis am Dienstag die 80.000-Dollar-Marke durchbrach, reduzierten diese Positionen jedoch anschließend am Freitag.
Insgesamt ist das Long-to-Short-Verhältnis von 0,27 unter den Top-Händlern bei OKX immer noch weit von der Marke von 1,20 entfernt, die nur zehn Tage zuvor erreicht wurde.
Schwächerer US-Dollar und Chancen auf strategische Bitcoin-Reserven
Während Bitcoin-Derivate einen moderaten Abwärtstrend aufweisen, sprechen zwei eindeutige Faktoren für einen anhaltenden Aufwärtstrend. Der US-Dollar hat in den letzten zwei Monaten gegenüber anderen wichtigen Fiat-Währungen an Wert verloren. Unabhängig davon, ob dies von der US-Regierung beabsichtigt ist oder nicht, verringert dieser Schritt den Anreiz, US-Staatsanleihen zu halten, insbesondere angesichts der derzeit hohen Ölpreise.
Brent-Rohöl, USD (links) vs. US-Dollar-Stärkeindex (rechts). Quelle: TradingView
Die wachsende US-Staatsverschuldung schafft ein Umfeld, das knappe Vermögenswerte begünstigt. Auch wenn der Aktienmarkt und Gold für die meisten Anleger weiterhin die primären Optionen bleiben, profitiert Bitcoin tendenziell von einem schwächeren US-Dollar.
Unabhängig vom makroökonomischen Umfeld steigen die Erwartungen, dass die US Strategic Bitcoin Reserve damit beginnen könnte, BTC hinzuzufügen, und Kevin Warsh wird dies voraussichtlich tun ersetzen Sie den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell in naher Zukunft. Warsh meldete kürzlich erhebliche Beteiligungen an Kryptowährungsanlagen und -unternehmen und äußerte bereits zuvor pro-Bitcoin-freundliche Ansichten.
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Die Wahrscheinlichkeit, dass die USA bis 2027 eine beliebige Menge Bitcoin zu ihren Reserven hinzufügen werden. Quelle: Polymarket
Auch wenn der Weg dazu noch als weit entfernt gilt budgetneutrale Strategien für den Erwerb von Bitcoin wurde in der Vergangenheit von US-Finanzminister Scott Bessent angeführt. Folglich erhöhen mögliche Abflüsse aus festverzinslichen Anlagen aufgrund eines schwächeren US-Dollars und einer höheren Inflation die Wahrscheinlichkeit einer anhaltenden Aufwärtsdynamik bei Bitcoin.
Die jüngsten Abflüsse aus Spot-Bitcoin-ETFs deuten nicht unbedingt darauf hin, dass ein Bärenmarkt im Gange ist, auch wenn die aktuelle Positionierung der Top-Händler mangelndes Vertrauen in eine kurzfristige Rallye signalisiert.
