Nach Abschluss ihrer zweitägigen Sitzung zur Überprüfung der Geldpolitik am Donnerstag beschlossen die Vorstandsmitglieder der Bank of Japan (BoJ), das kurzfristige Zinsziel stabil im Bereich von 0,4 % bis 0,5 % zu belassen.
Die Entscheidung entsprach den Markterwartungen.
Die japanische Zentralbank verlängerte die Pause ihres Straffungszyklus auf eine sechste Sitzung in Folge, nachdem sie im Januar eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte (Bp.) vorgenommen hatte.
Zusammenfassung der Grundsatzerklärung der BoJ
Die Realzinsen liegen auf deutlich niedrigem Niveau.
Wird den Leitzins weiter anheben, wenn sich die Wirtschaft und die Preise im Einklang mit der Prognose bewegen, entsprechend den Verbesserungen in der Wirtschaft und den Preisen.
Angesichts der hohen Unsicherheit über die Handelspolitik und die Auswirkungen auf die Wirtschaft ist es wichtig, ohne vorher festgelegte Vorstellung zu prüfen, ob die Prognose von Boj erfüllt wird.
Wird die Geldpolitik im Hinblick auf eine nachhaltige und stabile Erreichung des Inflationsziels von 2 % angemessen gestalten.
Die BoJ-Vorstandsmitglieder Takata und Tamura waren mit der Zinsentscheidung nicht einverstanden.
Die BoJ-Vorstandsmitglieder Takata und Tamura schlugen vor, das kurzfristige Zinssatzziel von 0,50 % auf 0,75 % anzuheben.
Vorschläge von Takata und Tamura wurden mehrheitlich abgelehnt.
Takata von der BoJ war der Ansicht, dass eine Abkehr von der Deflationsnorm stattgefunden habe und das Preisstabilitätsziel mehr oder weniger erreicht worden sei.
Tamura von der BoJ war der Ansicht, dass die Bank den Leitzins etwas näher am neutralen Zinssatz ansetzen sollte, da das Risiko besteht, dass die Preise stärker nach oben tendieren.
Vierteljährlicher Ausblickbericht der BoJ
Die Auswirkungen der Wechselkursvolatilität auf die Preise sind größer als in der Vergangenheit, da die Unternehmen bei der Erhöhung von Preisen und Löhnen aktiver geworden sind.
Die zugrunde liegende Verbraucherinflation dürfte aufgrund des sich verlangsamenden Wachstums stagnieren, danach aber allmählich ansteigen.
Die zugrunde liegende Verbraucherinflation dürfte in der zweiten Hälfte des Prognosezeitraums vom Geschäftsjahr 2025 bis 2027 auf einem Niveau liegen, das im Allgemeinen dem Ziel von 2 % entspricht.
Die Risiken für die Konjunkturaussichten tendieren nach unten.
Die Risiken für die Inflationsaussichten sind in etwa ausgeglichen.
Die Unsicherheit hinsichtlich der Handelspolitik, der Auswirkungen auf die Wirtschaft im Ausland und die Preisentwicklung bleibt hoch.
Man muss auf die Auswirkungen der handelspolitischen Unsicherheit auf die Märkte, Japans Wirtschaft und die Preisentwicklung achten.
Japans Wirtschaft erholt sich moderat, obwohl einige Schwächen erkennbar sind.
Die mittlere Prognose des Board für das reale BIP im Geschäftsjahr 2025 liegt bei +0,7 % gegenüber +0,6 % im Juli.
Die mittlere Prognose des Vorstands für das reale BIP im Geschäftsjahr 2026 liegt bei +0,7 % gegenüber +0,7 % im Juli.
Die mittlere Prognose des Vorstands für das reale BIP im Geschäftsjahr 2027 liegt bei +1,0 % gegenüber 1,0 % im Juli.
Die mittlere Kernprognose des Vorstands für den Verbraucherpreisindex für das Geschäftsjahr 2025 liegt bei +2,7 % gegenüber +2,7 % im Juli
Die mittlere Kernprognose des Vorstands für den Verbraucherpreisindex für das Geschäftsjahr 2026 liegt bei +1,8 % gegenüber +1,8 % im Juli.
Die mittlere Kernprognose des Vorstands für den Verbraucherpreisindex für das Geschäftsjahr 2027 liegt bei +2,0 % gegenüber +2,0 % im Juli.
Risikobericht der BoJ
Nach wie vor große Unsicherheiten hinsichtlich der Aussichten für die Weltwirtschaft.
Auch Maßnahmen, die Preissteigerungen bei den Löhnen widerspiegeln, könnten nachlassen.
Es besteht die Möglichkeit, dass sowohl die Löhne als auch die Preise nach oben vom Basisszenario abweichen.
Es besteht das Risiko zukünftiger Entwicklungen der Wechselkurse und Importpreise, einschließlich der internationalen Rohstoffpreise.
Es bestehen weiterhin große Unsicherheiten hinsichtlich der Aussichten für die Weltwirtschaft.
Im Hinblick auf die US-Wirtschaft bestehen große Unsicherheiten hinsichtlich der Kanäle und des Zeitpunkts, über die Abwärtseffekte aufgrund der Zölle eintreten werden.
Was die chinesische Wirtschaft betrifft, bestehen weiterhin große Unsicherheiten hinsichtlich des künftigen Wachstumstempos.
Es muss auf die Möglichkeit geachtet werden, dass Entwicklungen wie die jüngsten Schritte zur fiskalischen Expansion, insbesondere in den USA und Europa, die Weltwirtschaft ankurbeln könnten.
Die bisher angekündigten Handelspolitiken könnten eine Trendwende in der Globalisierung auslösen.
Marktreaktion auf die geldpolitischen Ankündigungen der BoJ
Der USD/JPY erholt sich deutlich und fordert erneut 153,00 heraus, bevor er leicht auf 152,80 zurückfällt, wo er nun schwankt. Zum Zeitpunkt des Schreibens ist das Paar über den Tag um 0,11 % gestiegen.
Japanischer Yen-Preis heute
Die folgende Tabelle zeigt die prozentuale Veränderung des japanischen Yen (JPY) gegenüber den aufgeführten Hauptwährungen heute. Der japanische Yen war gegenüber dem neuseeländischen Dollar am schwächsten.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -0,08 % | -0,03 % | 0,12 % | -0,02 % | -0,19 % | -0,17 % | -0,04 % | |
| EUR | 0,08 % | 0,04 % | 0,21 % | 0,06 % | -0,11 % | -0,09 % | 0,04 % | |
| GBP | 0,03 % | -0,04 % | 0,16 % | 0,02 % | -0,15 % | -0,14 % | -0,00 % | |
| JPY | -0,12 % | -0,21 % | -0,16 % | -0,16 % | -0,30 % | -0,31 % | -0,19 % | |
| CAD | 0,02 % | -0,06 % | -0,02 % | 0,16 % | -0,15 % | -0,14 % | -0,02 % | |
| AUD | 0,19 % | 0,11 % | 0,15 % | 0,30 % | 0,15 % | 0,01 % | 0,15 % | |
| NZD | 0,17 % | 0,09 % | 0,14 % | 0,31 % | 0,14 % | -0,01 % | 0,15 % | |
| CHF | 0,04 % | -0,04 % | 0,00 % | 0,19 % | 0,02 % | -0,15 % | -0,15 % |
Die Heatmap zeigt prozentuale Veränderungen der wichtigsten Währungen untereinander. Die Basiswährung wird aus der linken Spalte ausgewählt, während die Kurswährung aus der oberen Zeile ausgewählt wird. Wenn Sie beispielsweise den japanischen Yen aus der linken Spalte auswählen und entlang der horizontalen Linie zum US-Dollar wechseln, entspricht die im Feld angezeigte prozentuale Änderung JPY (Basis)/USD (Kurs).
Dieser Abschnitt unten wurde am 29. Oktober um 23:00 Uhr GMT als Vorschau auf die Zinsentscheidung der Bank of Japan veröffentlicht.
- Es wird allgemein erwartet, dass die Bank of Japan die Zinssätze am Donnerstag zum sechsten Mal in Folge unverändert bei 0,5 % belassen wird.
- Die Zentralbank wird wahrscheinlich auf die ersten Schritte des Takaichi-Kabinetts warten, um ihren geldpolitischen Straffungszyklus fortzusetzen.
- Eine gemäßigte Haltung am Donnerstag ohne Anzeichen einer bevorstehenden Zinserhöhung könnte den Yen auf Talfahrt schicken.
Die Bank of Japan (BoJ) trifft sich am Donnerstag und wird ihren Leitzins voraussichtlich unverändert bei 0,5 % belassen, bis die ersten Schritte des neuen Kabinetts von Premierminister Sanae Takaichi vorliegen.
Die Markthoffnungen, dass die BoJ ihre Geldpolitik weiter normalisieren wird, bleiben bestehen, und einige politische Entscheidungsträger der Zentralbanken haben diese Theorie bestätigt. Allerdings sind die Erwartungen einer Zinserhöhung im Oktober zurückgegangen, nachdem Mitte Oktober die Fiskaltaube Takaichi zum japanischen Premierminister gewählt wurde.
In diesem Zusammenhang werden sich die Anleger weiterhin auf die Abstimmungsverteilung konzentrieren und damit rechnen, dass es einige Gegenstimmen geben wird, sowie auf den Ton der Pressekonferenz von BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda, auf der er eine Bestätigung einer Zinserhöhung im Dezember oder spätestens im Januar anstrebt.
Was ist von der Zinsentscheidung der BoJ zu erwarten?
Derzeit wird erwartet, dass die BoJ ihre Geldpolitik zum sechsten Mal in Folge im Oktober unverändert beibehält und ihr Engagement für eine schrittweise Straffung der Geldpolitik bekräftigt.
Eine aktuelle Reuters-Umfrage ergab, dass 60 % der Analysten davon ausgehen, dass die Bank of Japan ihren Leitzins noch vor Jahresende von derzeit 0,5 % auf 0,75 % anheben wird. Daten vom Overnight-Swap-Markt zeigten jedoch, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober von 68 % im letzten Monat auf etwa 24 % gesunken ist.
Der neue Premierminister Takaichi, ein Assistent des ehemaligen Premierministers Shinzo Abe, hat eine lockerere Finanzpolitik verteidigt und versprochen, die Autorität der Regierung über die Bank von Japan und ihre Geldpolitik wiederherzustellen. Dies hat Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Zentralbank geweckt und die Markterwartungen hinsichtlich sofortiger Zinserhöhungen gedämpft.
Vor diesem Hintergrund dürfte die anhaltend hohe Inflation eine ernsthafte Herausforderung für Takaichis Ziel einer expansiven Geldpolitik darstellen. Letzte Woche veröffentlichte Daten zeigten, dass die Nationaler Verbraucherpreisindex (CPI) beschleunigte sich im September von zuvor 2,7 % auf 2,9 % und blieb damit über dem Preisstabilitätsziel der Zentralbank.
Darüber hinaus hat die Inflation im Dienstleistungssektor im September zum zweiten Mal in Folge zugenommen, was die Ansicht der BoJ bestätigt, dass steigende Arbeitskosten den Preisdruck in den kommenden Monaten nachhaltig über dem Ziel der Zentralbank von 2,0 % halten werden.
Vor diesem Hintergrund haben einige politische Entscheidungsträger der BoJ sofortige Zinserhöhungen gefordert. Vorstandsmitglied Hajime Takata sagte letzte Woche, dass jetzt der richtige Zeitpunkt sei, das Interesse zu wecken Tarifeund stellte fest, dass die Inflation bereits seit dreieinhalb Jahren über dem Ziel der Bank liegt und die wirtschaftlichen Risiken, die von US-Zöllen ausgehen, nachgelassen haben. BoJ-Gouverneur Uedahat jedoch eine vorsichtigere Sichtweise gezeigt.
Wie könnte sich die geldpolitische Entscheidung der Bank of Japan auf USD/JPY auswirken?
In diesem Zusammenhang gehen die Anleger bereits von einer Verzögerung der nächsten Zinserhöhung aus, dürften aber auf eine Bestätigung warten, dass der Plan zur weiteren Normalisierung der Geldpolitik weiterhin besteht. Eine gemäßigte Haltung ohne Erwähnung bevorstehender Zinserhöhungen könnte die Märkte enttäuschen und den japanischen Yen (JPY) ins Trudeln bringen.
Der Yen verlor in der Woche, nachdem Takaichi Mitte Oktober Unterstützung für die Bildung eines Kabinetts erhalten hatte, mehr als 2 % gegenüber dem US-Dollar (USD). In dieser Woche verzeichnete der USD/JPY einen starken Aufschwung, gab nach der Einigung zwischen den USA und Japan und den gestiegenen Hoffnungen auf ein Handelsabkommen zwischen China und den USA nach und erholte sich nach den restriktiven Äußerungen des Vorsitzenden Jerome Powell nach der geldpolitischen Entscheidung der Fed am Mittwoch wieder.
USD/JPY 4-Stunden-Chart
Aus technischer Sicht sagt Guillermo Alcalá, FX-Analyst bei FXStreet sieht das USD/JPY-Paar auf der Suche nach einer Richtung mit einem wichtigen Widerstand unterhalb des Bereichs von 153,20: „Das Risiko ist zu gemäßigt.“ BoJ Aussage, die die Anleger enttäuschen und das Paar über das Achtmonatshoch hinaus im Bereich von 153,25 zurückschicken könnte, mit dem Ziel eines Hochs von Mitte Februar bei 154,80.“
„Andererseits würden klare Signale, die auf eine Zinssenkung im Dezember oder eine große Zahl von Andersdenkenden hindeuten, den Yen-Bullen neue Hoffnung geben, die Tiefststände vom 21. und 22. Oktober im Bereich von 151,50 erneut zu testen“, sagt Alcala.
Häufig gestellte Fragen zum japanischen Yen
Der Japanische Yen (JPY) ist eine der meistgehandelten Währungen der Welt. Sein Wert wird im Großen und Ganzen von der Leistung der japanischen Wirtschaft bestimmt, insbesondere aber von der Politik der Bank of Japan, dem Unterschied zwischen japanischen und US-Anleiherenditen oder der Risikostimmung unter Händlern und anderen Faktoren.
Eines der Mandate der Bank of Japan ist die Währungskontrolle, daher sind ihre Maßnahmen für den Yen von entscheidender Bedeutung. Die BoJ hat manchmal direkt in die Devisenmärkte eingegriffen, im Allgemeinen, um den Wert des Yen zu senken, obwohl sie aufgrund politischer Bedenken ihrer wichtigsten Handelspartner oft davon Abstand nimmt. Die ultralockere Geldpolitik der BoJ zwischen 2013 und 2024 führte aufgrund einer zunehmenden politischen Divergenz zwischen der Bank of Japan und anderen wichtigen Zentralbanken zu einer Abwertung des Yen gegenüber seinen Hauptwährungskollegen. In jüngerer Zeit hat die schrittweise Abkehr von dieser ultralockeren Politik dem Yen etwas Auftrieb gegeben.
Im letzten Jahrzehnt hat die Haltung der BoJ, an einer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer zunehmenden politischen Divergenz mit anderen Zentralbanken, insbesondere mit der US-Notenbank, geführt. Dies unterstützte eine Ausweitung der Differenz zwischen den 10-jährigen US- und japanischen Anleihen, was den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen begünstigte. Die Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, die ultralockere Politik schrittweise aufzugeben, zusammen mit Zinssenkungen bei anderen großen Zentralbanken, verringert diese Differenz.
Der japanische Yen wird oft als sichere Anlage angesehen. Dies bedeutet, dass Anleger in Zeiten von Marktstress aufgrund der vermeintlichen Zuverlässigkeit und Stabilität eher dazu neigen, ihr Geld in der japanischen Währung anzulegen. Turbulente Zeiten dürften den Wert des Yen gegenüber anderen Währungen, die als riskanter gelten, stärken.
