Der Federal Reserve hatte in letzter Zeit eine schwere Zeit. Klebrig Inflation und steigend Arbeitslosigkeitangetrieben von Entlassungen und weniger Neueinstellungen brachten es bis September letzten Jahres in die Enge, was heftigen Widerstand seitens des Weißen Hauses auslöste und wahrscheinlich den Fed-Vorsitz kostete Jerome Powell sein Amt, wenn seine Amtszeit als Vorsitzender abläuft 15. Mai 2026.
Dennoch senkte die Fed die Zinsen bis zum Jahresende dreimal, was bei potenziellen Kreditnehmern die Hoffnung weckte, dass sich dieser Trend zunächst fortsetzen würde Federal Open Market Committee (FOMC)-Sitzung am 28. Januar. Unglücklicherweise für Haushalte und Unternehmen ist die Wahrscheinlichkeit einer Kürzung in dieser Woche auf nahezu Null gesunken und hat sich verschoben Wall Street‘s Prognosen für Treffen später in diesem Jahr.
Kurzer Fakt: Die Federal Reserve hat die Zinsen gesenkt 1,75 % seit September 2024.
CFRA-ChefstrategeSam StovallBeispielsweise glaubt er nicht, dass die Fed die Zinsen vor Juni senken wird. Das ist ein schwacher Trost für Hauskäufer, die hoffen, dass niedrigere Zinsen die Hypotheken reduzieren und die Lücke bei der Bezahlbarkeit schließen könnten, die sich in den letzten zwei Jahren vergrößert hat.
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Die Fed steckt in der Zwickmühle
Der Vorsitzende der US-Notenbank, Powell, blieb den größten Teil des Jahres 2025 abseits, weil er befürchtete, dass Zinssenkungen die Inflation anheizen würden, selbst als neu eingeführte Zölle die Verbraucher- und Großhandelspreise in die Höhe trieben.
Importeure, darunter die Einzelhandelsgiganten Walmart und Amazon, standen aufgrund der Zölle unter starkem Preisdruck und erhöhten den effektiven Zollsatz von 2,4 % im Januar 2025 auf 16,9 %, heißt es Yale Budget Lab. Der Anstieg der Einfuhrsteuern hat die Kosten um fast 30 Milliarden US-Dollar pro Monat erhöht, davon 28,5 Milliarden US-Dollar allein im Dezember, basierend auf den Steuereinnahmen der US-Regierung.
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Die Unternehmen haben einige Kosten auf sich genommen und hart mit den Lieferanten verhandelt, aber die Preise in den Regalen der Einzelhandelsgeschäfte sind immer noch gestiegen, und laut Amazon, wird im Jahr 2026 weiter steigen.
Kein Wunder also, dass die Verbraucherpreisindexoder VPIzeigt, dass die Inflation gestiegen ist 2,7 % von 2,3 % im April 2023. Das ist problematisch für die Fed, insbesondere da die Arbeitslosigkeit auf gestiegen ist 4,4 % von 4 %.
Die Fed trifft Zinsentscheidungen auf der Grundlage von a Doppelmandat:
- Niedrige Inflation
- Niedrige Arbeitslosigkeit
Leider widersprechen sich diese beiden Ziele. Höhere Zinssätze verlangsamen die Inflation, verursachen aber Arbeitslosigkeit, während niedrigere Zinssätze den gegenteiligen Effekt haben.
Das Nettoergebnis war eine gelähmte Fed, die gezwungen war, einen Schritt weiterzugehen Geldpolitik Drahtseilakt, über die Angst, dass auch hawkisch oder eine gemäßigte Haltung könnte unbeabsichtigte Folgen haben, die die Wirtschaft ins Wanken bringen Stagflation oder, schlimmer noch, a Rezession.
Zinssenkungswetten werden bis ins Jahr 2026 hinein verschoben
Sam Stovall steuert seit Jahrzehnten Aktien und wirtschaftliche Gegenwinde. Er hat im Laufe seiner Karriere viele gute und schlechte Zeiten erlebt und war Zeuge vieler Fed-Sitzungen unter den ehemaligen Vorsitzenden Alan Greenspan, Ben Bernanke, Janet Yellen und dem derzeitigen Vorsitzenden Powell.
Schnelle Tatsache: Seit der Schaffung dieser Position im Jahr 1914 gab es nur 16 vom Senat bestätigte Vorsitzende des Gouverneursrates der Federal Reserve.
Stovall ist nicht davon überzeugt, dass Powell die Zinsen in diesem Jahr überstürzt senken wird, trotz des starken Drucks der Regierung von Präsident Donald Trump, einschließlich rechtlicher Drohungen.
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„Der Federal Open Market Committee (FOMC) wird auf seiner Sitzung vom 27. bis 28. Januar Zinssenkungen beschließen“, schrieb Stovall in einer Kundennotiz, die TheStreet mitgeteilt wurde. „CFRA geht davon aus, dass das FOMC bis Juni warten wird, um die Zinsen erneut zu senken.“
Der CME FedWatch-Tool deutet darauf hin, dass wir am Mittwoch, wenn die Fed ihre Entscheidung bekannt gibt, keine Zinssenkung erhalten werden. Das Tool, das die Wahrscheinlichkeit von Zinsänderungen auf der Grundlage des Futures-Marktes bewertet, beziffert die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Januar derzeit auf unter 3 %.
Wenn ja, verlagern sich die Hoffnungen auf eine Zinssenkung auf die folgenden Sitzungen am 18. März, 29. April oder, wie Stovall vorschlägt, auf die darauffolgende Sitzung am 17. Juni.
CME FedWatch-Zinssenkungschancen (März, April, Juni):
- 18. März: 15,5 %
- 29. April: 25,5 %
- 17. Juni: 45,9 %
Quelle: CME FedWatch-Tool.
Was bedeutet das für Kredite, Märkte?
Die Fed legt die Kreditzinsen der Banken nicht direkt fest, beeinflusst sie jedoch. Seine Zinsänderungen wirken sich auf den Federal Funds Rate (FFR) aus, den Zinssatz, zu dem sich Banken über Nacht Reserven leihen. Die Renditen von Staatsanleihen, anhand derer Banken die Bankzinsen für viele Kredite festlegen, tendieren dazu, sich im Einklang mit dem FFR zu bewegen, sodass sich Hypothekenzinsen und andere Kreditzinsen ebenfalls in die gleiche Richtung bewegen wie die Fed.
Eine „Pause“ der Fed schlägt begrenzte Erleichterung in Form niedrigerer Auto-, Kreditkarten-, Geschäfts- und Hypothekenkreditzinsen vor; Die Zinssätze können jedoch auch durch andere Faktoren beeinflusst werden. Beispielsweise sanken die Hypothekenzinsen, nachdem Präsident Trump Fannie Mae angewiesen hatte, seine Kaufkraft zum Kauf zu nutzen hypothekenbesicherte Wertpapiere auf dem freien Markt, wodurch die Erträge sinken.
Während Haushalte und Unternehmen günstigere Zinssätze bevorzugen würden, um die Zinskosten zu senken und mehr finanzielle Flexibilität zu bieten, bedeutet eine Pause der Fed nicht unbedingt den Untergang für die Wirtschaft oder die Aktien.
BIP wird laut dem GDPNow-Tool der Atlanta Fed im vierten Quartal voraussichtlich um 5,4 % wachsen Goldman Sachs prognostiziert einen Anstieg des BIP durchschnittlich 2,6 % im Jahr 2026. Dieses Wachstum sollte weiterhin die Unternehmensgewinne unterstützen. FactSet Daten zeigen, dass die Wall Street ein Modell dafür ist S&P 500 Gewinnwachstum von 14,7 %, gegenüber 12,4 % im Kalenderjahr 2025.
Daher prognostizieren die meisten Wall Street-Teile ein weiteres Jahr mit Zuwächsen beim S&P 500. Das bedeutet jedoch nicht, dass Aktiengewinne geradlinig erfolgen. Korrekturen um 10 % sind keine Seltenheit, und das zweite Jahr des vierjährigen Präsidentschaftswahlzyklus ist berüchtigt für Ausverkäufe mit durchschnittlichen Verlusten von 17 %, so die Carson Group.
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