Die Divergenz zwischen steigenden Erzeugerpreisen und sinkender Verbraucherinflation erfasst die zweigleisige Wirtschaft Chinas in einem einzigen Datensatz: Vorgelagerte und exportorientierte Sektoren erleben eine Rückkehr zu echter Preissetzungsmacht, da die globale KI-gesteuerte Nachfrage die fortgeschrittene Fertigung ankurbelt, während der Inlandsverbrauch zu schwach bleibt, als dass dieser Kostendruck die Haushalte erreichen könnte. Diese Kombination schmälert die Margen von Herstellern, die auf den Heimatmarkt angewiesen sind, auch wenn die Gesamt-PPI-Zahlen nach Jahren der Deflation auf den ersten Blick beruhigend wirken. Der neunte monatliche Rückgang in Folge bei den Autoverkäufen verstärkt das Bild einer schwachen Haushaltsnachfrage und untermauert die Annahme, dass Pekings Exportboom die zugrunde liegende Schwäche eher verschleiert als löst. Da die Marktregulierungsbehörde immer noch hart gegen Preiskämpfe in den Bereichen Elektrofahrzeuge, Solar, Batterien, Stahl und anderen Sektoren vorgeht, scheinen die politischen Entscheidungsträger darauf zu wetten, dass der Exportzyklus ihnen Zeit verschafft, bevor direktere Anreize unvermeidlich werden.
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Chinas Fabrikpreise steigen am schnellsten seit fast vier Jahren, aber die Verbraucher spüren das immer noch nicht.
Zusammenfassung:
- Chinas PPI stieg im Juni im Jahresvergleich um 4,1 %, den höchsten Wert seit Juli 2022 und den vierten Monat in Folge mit Zuwächsen, was den Prognosen entsprach, wie aus Daten von Reuters und NBS hervorgeht
- Der Erzeugerpreisindex fiel im Monatsvergleich um 0,3 %, nachdem die weltweiten Ölpreise nach dem Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran stark gesunken waren
- Höhere Preise im Kohlebergbau, bei Elektromaschinen, Elektronik und Eisenmetallen führten zu einem Anstieg der Erzeugerpreise
- Der VPI stieg im Jahresvergleich um 1,0 %, verlangsamte sich von 1,2 % im Mai und lag unter den erwarteten 1,1 %, da die Preise für Industriekonsumgüter nachgaben
- Der VPI sank im Monatsvergleich um 0,3 %, ein stärkerer Rückgang als der erwartete Rückgang um 0,2 %
- Der Kern-VPI stieg im Jahresvergleich um 1,0 %, der langsamste Anstieg seit Januar
- Chinas Autoverkäufe gingen im Juni den neunten Monat in Folge zurück, was die schwache Inlandsnachfrage unterstreicht
- Die chinesische Marktregulierungsbehörde geht erneut hart gegen den Preiswettbewerb im „Involutionsstil“ in verschiedenen Sektoren vor, darunter Elektrofahrzeuge, Solarenergie, Batterien, Stahl und Zement
Chinas Erzeugerpreisinflation stieg im Juni den vierten Monat in Folge auf den höchsten Stand seit Juli 2022, was darauf hindeutet, dass die Hersteller einem erneuten Kostendruck ausgesetzt sind, auch wenn ihre Fähigkeit, diese Kosten an die Kunden weiterzugeben, aufgrund der schwachen Nachfrage weiterhin eingeschränkt ist. Der Erzeugerpreisindex stieg im Jahresvergleich um 4,1 %, wie Daten des National Bureau of Statistics am Donnerstag zeigten, was der Prognose einer Reuters-Umfrage entsprach und einen Anstieg von 3,9 % im Mai verzeichnete.
Höhere Preise im Kohlebergbau, bei Elektromaschinen, Elektronik und Eisenmetallen seien die Haupttreiber, sagte die NBS. Auf Monatsbasis fiel der PPI im Juni um 0,3 %, nachdem die weltweiten Ölpreise stark gesunken waren, nachdem die USA und der Iran einen Waffenstillstand vereinbart hatten.
Die Daten deuten darauf hin, dass sich in China eine zweigleisige Wirtschaft herausbildet, wobei ein globaler KI-gestützter Exportschub die fortgeschrittene Fertigung ankurbelt, während schwache Haushaltsausgaben, schwache Investitionen und der anhaltende Immobilienabschwung weiterhin die Inlandsaktivität belasten. Während festere Preise die Gewinne in einigen Upstream- und High-Tech-Sektoren gesteigert haben, haben Hersteller, die stärker auf den Inlandsmarkt ausgerichtet sind, Schwierigkeiten, die höheren Kosten an die Verbraucher weiterzugeben, eine Dynamik, die die Bemühungen der politischen Entscheidungsträger zur Unterstützung von Arbeitsplätzen und zur Wiederbelebung der Nachfrage im Inland erschwert. Chinas Autoverkäufe, die im Juni den neunten Monat in Folge zurückgingen, verstärkten die Anzeichen eines schwachen Inlandskonsums und veranlassten die Automobilhersteller, sich stärker auf die Exportmärkte zu konzentrieren.
Bei den Verbraucherpreisen sah es anders aus: Der VPI stieg im Jahresvergleich um 1,0 %, verlangsamte sich von 1,2 % im Mai und blieb hinter dem erwarteten Anstieg von 1,1 % zurück, da die Preise für industrielle Konsumgüter, darunter Goldschmuck und Benzin, nachgaben. Der VPI sank im Monatsvergleich um 0,3 %, ein stärkerer Rückgang als erwartet, während der Kern-VPI, der Nahrungsmittel und Energie außer Acht lässt, um 1,0 % stieg, der langsamste Anstieg seit Januar.
Chinas Marktregulierer treibt unterdessen sein Vorgehen gegen den so genannten involutionsartigen Wettbewerb voran, den mörderischen Preiskampf, der die Margen in verschiedenen Sektoren wie Elektrofahrzeugen, Solarpaneelen, Lithiumbatterien, Stahl, Zement und Lebensmittellieferungen geschädigt hat. Analysten sagen, dass wahrscheinlich stärkere politische Interventionen erforderlich sein werden, um eine Wirtschaft wieder ins Gleichgewicht zu bringen, die immer noch von Überkapazitäten und schwacher Inlandsnachfrage geprägt ist, obwohl der aktuelle Exportboom den politischen Entscheidungsträgern Spielraum gegeben hat, entschlossenere Konjunkturimpulse zu verzögern.
