Der Ölmarkt braucht selten einen Übersetzer. Produzenten halten Besprechungen ab und veröffentlichen Erklärungen, aber die wichtigen Botschaften werden in Fässern geschrieben und Rechnungen verschickt. Wenn die Leute, die das Rohöl der Welt kontrollieren, Sie wissen lassen wollen, wohin sich die Preise entwickeln, zeigen sie es Ihnen, anstatt es Ihnen zu sagen.
Die meiste Zeit dieses Jahres war das, was sie zeigten, Knappheit. Der Krieg, der Ende Februar ausbrach, schloss die Straße von Hormus, die schmale Wasserstraße, über die normalerweise etwa ein Fünftel des täglichen Ölhandels der Welt abgewickelt wird. Brent-Rohöl stieg in diesem Frühjahr auf über 120 Dollar pro Barrel. Sie haben für die Störung an der Zapfsäule bezahlt, und Ihr Portfolio hat sich über Hotter bezahlt gemacht Inflation Lesungen und a Federal Reserve mit neuen Gründen zum Warten.
Seitdem ist die Geschichte eine langsame Normalisierung. Ein vorläufiger Friedensvertrag zwischen Washington und Teheran öffnete die Meerenge schrittweise wieder für den Tankerverkehr, eingeschlossene Fässer begannen, aus dem Persischen Golf zu entweichen, und Rohöl trieb dorthin zurück, wo es gehandelt wurde, bevor die erste Rakete flog.
Dann, innerhalb von etwa 24 Stunden am vergangenen Wochenende, unternahmen die beiden wichtigsten Kräfte der globalen Ölversorgung jeweils einen Schritt. Am 5. Juli genehmigte die OPEC+ eine weitere Produktionssteigerung für August. Einen Tag später senkte Saudi Aramco den Preis für sein Flaggschiff-Rohöl so stark wie seit Jahrzehnten nicht mehr. Keine der Bewegungen ist subtil. Zusammengenommen kommen sie einer Prognose, die dieser Markt jemals bieten kann, in etwa so nahe.
Warum die Straße von Hormus immer noch den Ölmarkt bestimmt
Die vergangenen vier Monate waren ein echter Stresstest für den wichtigsten Engpass im Ölhandel. Als der Iran zu Beginn des Krieges den Tankerverkehr durch die Meerenge einschränkte, verloren drei der größten Produzenten im Exportblock, Saudi-Arabien, Kuwait und der Irak, praktisch über Nacht ihre Hauptschifffahrtsroute.
Die Produktionsrechnung wurde schnell brutal. Die Produktion der Organisation erdölexportierender Länder und ihrer Verbündeten, bekannt als OPEC+, ging auf 33,13 Millionen zurück Barrel pro Tag im Mai von 42,77 Millionen im Februar, laut OPEC-Daten zitiert von Reuters.
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Die Gruppe erhöhte ständig ihre offiziellen Quoten, aber die meisten dieser Papierfässer konnten sich physisch nicht bewegen. Die Belastung zerbrach die Allianz selbst. Die Vereinigten Arabischen Emirate haben mit Wirkung zum 1. Mai aufgehört, ohne Quoten zu produzieren, sodass sieben Kernmitglieder für die Versorgung zuständig sind: Saudi-Arabien, Russland, Irak, Kuwait, Algerien, Kasachstan und Oman.
Die Preise fielen trotzdem. Schwache chinesische Rohölimporte, steigende Produktion von Produzenten außerhalb des Nahen Ostens und eine von der Internationalen Energieagentur koordinierte strategische Rekordfreigabe von Lagerbeständen ließen Brent auf fast 72 USD pro Barrel zurückfallen, was ungefähr dem Niveau vor Kriegsbeginn entspricht. Reuters gemeldet.
Die Produktionssteigerung der OPEC und die Preissenkung in Saudi-Arabien sprechen für sich
Der erste Schritt erfolgte am Sonntag, dem 5. Juli. Die sieben Kernmitglieder einigten sich in einem Online-Meeting darauf, die Produktionsziele ab August um weitere 188.000 Barrel pro Tag anzuheben, ihre dritte monatliche Steigerung in Folge, heißt es in der Erklärung der Gruppe Reuters.
Eine weitere Erhöhung in ähnlicher Größenordnung im September würde die von der Gruppe im Jahr 2023 vereinbarten Lieferkürzungen von 1,65 Millionen Barrel pro Tag vollständig aufheben. Die Produzenten treffen sich am 2. August erneut.
„Die siebenköpfige Gruppe hat ihre Produktionskürzungen wie allgemein erwartet weiter zurückgenommen“, UBS Analyst Giovanni Staunovo sagte Reuters. Die offenen Fragen seien nun, fügte er hinzu, wie schnell Tanker die Meerenge überqueren und wie schnell sich die chinesische Importnachfrage erholt.
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Der zweite Zug erfolgte am Montag, dem 6. Juli, und er war lauter. Saudi Aramco senkte im August den Preis seines Flaggschiff-Rohöls Arab Light für asiatische Käufer um 11 US-Dollar pro Barrel, was einem Preisnachlass von 1,50 US-Dollar gegenüber der regionalen Oman/Dubai-Benchmark entspricht, wie aus einer Preisliste hervorgeht, die von eingesehen wurde Bloomberg. Die letzten beiden Male, als das Königreich diese Sorte mit einem Rabatt verkaufte, waren die Preiskämpfe 2020 und 2015, heißt es in demselben Bericht.
Ich habe die jüngsten Preisentscheidungen noch einmal durchgesehen, um diesen Umschwung in einen Zusammenhang zu bringen, und die Spur ist schwer zu verstehen:
- Aramco senkte im Juli seinen Arab Light-Preis für Asien um 6 US-Dollar pro Barrel, was einem Aufschlag von 9,50 US-Dollar gegenüber der Benchmark entspricht OilPrice.com.
- Laut Bloomberg fiel der Preis im August um weitere 11 US-Dollar und belief sich auf einen Abschlag von 1,50 US-Dollar
- Die letzten beiden Arab Light-Rabatte kamen während regelrechter Preiskämpfe in den Jahren 2020 und 2015 Bloomberg.
- Die Quotenerhöhungen von April bis August belaufen sich laut Schätzungen auf fast eine Million Barrel pro Tag Reuters Figuren.
Was billigeres saudisches Rohöl für die Ölpreise und Ihren Geldbeutel bedeutet
Ein Rabatt von Aramco ist keine Großzügigkeit. Saudi-Arabien verkauft seine Flaggschiffsorte nicht unter seiner Benchmark, wenn es davon ausgeht, dass das Angebot knapp bleibt. Die Preise werden so festgelegt, um asiatische Raffinerien dazu zu bringen, saudische Fässer anstelle von Ladungen aus Russland, Westafrika oder den Vereinigten Staaten zu kaufen. Das ist es, was ein Produzent tut, wenn er Fülle erwartet.
Die offiziellen Prognostiker zeichnen den gleichen Pfeil. Dem Bericht zufolge wird Brent im Jahr 2027 voraussichtlich durchschnittlich 79 US-Dollar pro Barrel kosten, da sich die Ströme durch die Meerenge normalisieren und die Produktion eingestellt wird US-Energieinformationsbehörde. Die Agentur erwartet außerdem, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2026 um 1,1 Millionen Barrel pro Tag sinken wird, was auf den Preisanstieg selbst zurückzuführen ist.
Für Ihr Budget fließt Rohöl mit einer Verzögerung von Wochen in die Pumpenpreise ein, sodass die Erleichterung, die Sie im Juni zu verspüren begannen, mehr Spielraum hat, wenn der Trend anhält. Für Ihr Portfolio ist die Aufteilung sauber. Hersteller wie Exxon Mobil (XOM) und Chevron (CVX) sinken die Rohölpreise fast automatisch, während treibstoffintensive Unternehmen wie Fluggesellschaften und Verlader eine Kostenerleichterung erhalten. Billigeres Öl wirkt sich auch negativ auf die Gesamtinflation aus, was die Argumente dafür stärkt, dass die Federal Reserve die Zinsen wieder senken wird.
Meiner Meinung nach besteht das Risiko immer noch in beide Richtungen, nur nicht gleichmäßig. Die Produzenten ließen sich selbst aussteigen und behielten sich das Recht vor, die Erhöhungen auszusetzen oder rückgängig zu machen, heißt es in der Erklärung der Gruppe. Die Gespräche zwischen Washington und Teheran sind noch nicht abgeschlossen, und eine schlechte Woche auf dem Wasser würde die Rechnung umschreiben. Aber man braucht eine Eskalation, um für höhere Preise zu plädieren, während der niedrigere Weg nur verlangt, dass Schiffe das tun, was Schiffe jahrzehntelang getan haben.
Wohin das Öl von hier aus geht
Der nächste geplante Tell ist am 2. August, wenn sich die sieben Produzenten wieder treffen. Eine etwa gleich große Erhöhung würde die Kürzungen für 2023 vollständig aufheben. Der andere Hinweis ist die September-Preisliste von Aramco und die Frage, ob der Rabatt größer wird, anhält oder zurückgeht.
Achten Sie auch auf das Wasser. Brent wurde am Montag, dem 6. Juli, bei etwa 72 US-Dollar gehandelt, nahe dem niedrigsten Stand seit Ende Februar, und jede wiedergewonnene Tankerroute bringt weitere Fässer mit sich, auf die der Markt im Frühjahr verzichtet hat.
Kartelle sorgen nicht zufällig für mehr Angebot in einem fallenden Markt, und Ankerproduzenten vernachlässigen ihr Kronjuwel nicht aus Freundlichkeit. Wenn beides innerhalb derselben 24 Stunden geschieht, muss das Signal nicht übersetzt werden. Das Angebot gewinnt. Bis etwas diese Meerenge wieder schließt, liegt die Beweislast bei jedem, der auf höhere Ölpreise setzt.
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