Investing.com – Jefferies bezeichnete das Unternehmen als seine bevorzugte Investition im japanischen Raffineriesektor und vergab ein „Kaufen“-Rating, da das Unternehmen die Herausforderungen bei der Rohölbeschaffung meistert und daran arbeitet, sich vom jüngsten Margendruck im Zusammenhang mit Versorgungsunterbrechungen im Nahen Osten zu erholen.
Die Präferenz des Maklerunternehmens für ENEOS kommt daher, dass japanische Raffinerien mit Unsicherheit über die Rohölbeschaffung und Margenvolatilität konfrontiert sind, die auf geopolitische Faktoren zurückzuführen ist, die sich auf traditionelle Lieferwege auswirken.
Jefferies sagte, ENEOS habe Rohölbeschaffungspläne aufgestellt, die bis Juni und Juli reichen, um kurzfristige Versorgungssorgen zu verringern. Die Diversifizierungsbemühungen waren vorangekommen, und die alternative Beschaffung, die sich auf US-Rohöl konzentrierte, funktionierte nun effektiv.
Das Unternehmen verzeichnete im März eine negative Zeitverzögerung von rund 85 Milliarden Yen, die das Management eher als zeitliche Effekte aufgrund des Nahostkonflikts als als strukturelle Effekte bezeichnet. Dieser Margenverfall resultierte aus vorzeitigen Preissenkungen bei den Verkaufspreisen in Kombination mit hohen Kosten für die Beschaffung von strategischem Rohöl aus dem Erzeugerland.
Jefferies wies darauf hin, dass ENEOS plant, diesen negativen Betrag im Geschäftsjahr 2026, insbesondere im ersten Quartal, auszugleichen. Die Preispolitik des Unternehmens zielt darauf ab, Kostensteigerungen ohne übermäßige Erholung angemessen weiterzugeben und so für eine preisgünstige Versorgung mit strategischem Rohöl zu sorgen.
Bezüglich der 2-Milliarden-Dollar-Übernahme der südostasiatischen Vermögenswerte von Chevron durch ENEOS stellt Jefferies fest, dass sich die Transaktion auf den Erwerb von Einzelhandels- und Vertriebsnetzen und nicht auf Raffinerien konzentriert. Die Bewertung konzentriert sich auf Einzelhandels- und Schmierstoffunternehmen in sechs Ländern: Singapur, Australien, Malaysia, den Philippinen, Vietnam und Indonesien.
Der Deal umfasst zwar die SRC-Raffinerie in Singapur, stellt jedoch eine Erweiterung der Ertragsbasis durch nachgelagerte Vermögenswerte dar. Was die Versorgung betrifft, werden die raffinierten Produkte von SRC hauptsächlich nach Singapur und Malaysia geliefert, während andere Regionen hauptsächlich auf Importverkäufe angewiesen sind, was zusätzliche Versorgungsrisiken begrenzt.
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