Märkte haben eine seltsame Art, ruhig zu bleiben, bis sie es nicht mehr können. Händler können wochenlang zusehen, wie dieselben Warnlichter blinken, mit den Schultern zucken und die Welt weiterhin bewerten, als ob sich nichts wirklich geändert hätte. Das war im Jahr 2026 die meiste Zeit über die Stimmung rund ums Öl.
Die Straße von Hormus, die schmale Wasserstraße, die normalerweise etwa ein Fünftel des weltweiten Rohöls transportiert, ist seit Ende Februar gedrosselt. Tanker überqueren die Grenze nur, wenn der Iran dies zulässt. Und dennoch tendierten die Öl-Futures im Frühjahr größtenteils nach unten statt nach oben, da Händler auf einen Waffenstillstand wetten, der immer wieder versprochen wird, aber nie ganz eintrifft.
Die Pumpenpreise sind gestiegen, aber der Terminmarkt hat sich so verhalten, als sei der Angebotsschock größtenteils im Rückspiegel. Monatelang wurde durch staatliche Lagerbestände und die Freigabe von Notreserven stillschweigend darüber hinweggetäuscht, wie angespannt der physische Markt geworden ist.
Dann trat ein leitender Angestellter eines der größten Ölunternehmen der Welt an ein Mikrofon in New York und sagte den leisen Teil laut.
ExxonMobil (XOM) warnt davor, dass das Polster fast aufgebraucht ist und dass sich Rohöl einem Niveau nähert, das die Branche so gut wie nie erreicht.
Was Exxon einem Raum voller Investoren erzählte
In seiner Rede auf der Bernstein Strategic Decisions Conference am 28. Mai in New York legte Neil Chapman, Senior Vice President von ExxonMobil, einen klaren Zeitplan dar.
„Wir nähern uns beispiellosen Lagerbeständen“, sagte Chapman laut CNBC. Er argumentierte, dass Lagertanks eine Versorgungslücke verdeckt hätten, die nicht mehr lange verborgen bleiben könne.
Chapman sprach nicht mit Reportern. Er sprach mit den Investoren und Analysten, die tatsächlich die Ölpreise beeinflussen, was einer der Gründe dafür war, dass die Kommentare landeten.
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Exxon rührt diese Trommel seit Wochen. Zum ersten Quartal des Unternehmens Ergebnisaufrufhatte der Vorstandsvorsitzende bereits gesagt Wall Street Der Markt war nicht annähernd in der Lage, den gesamten Schaden einzupreisen Die Straße hervorgehoben. Chapmans Kommentare haben dieser Warnung einen Riegel vorgeschoben.
Seine Mathematik ist krass.
Ungefähr 11 bis 12 Millionen Barrel pro Tag wurden aus einem Markt abgezogen, der fast 100 Millionen Barrel pro Tag umfasst.
„Normalerweise würden die Preise durch die Decke gehen“, sagte Chapman laut der Houston Chronicle. Sobald die Lagerbestände ihren Tiefpunkt erreicht hätten, könne das physische Rohöl der Sorte Brent auf 150 bis 160 US-Dollar pro Barrel steigen, bevor die hohen Preise die Nachfrage genug abwürgen, um den Markt wieder ins Gleichgewicht zu bringen. CNBC gemeldet.
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Zum Vergleich: Die Brent-Futures im Juli pendelten sich am selben Tag unter 94 USD pro Barrel ein. Die Kluft zwischen den heutigen Ölkosten und der von Exxon prognostizierten Entwicklung ist die ganze Geschichte.
Warum das Ölpolster der Welt zur Neige geht
Chapmans Warnung hat angesichts der Ereignisse unter dem ruhigen Futures-Preis Gewicht. Die physischen Fässer verschwinden schneller, als fast jeder vorhersagt.
Die weltweite Ölversorgung sank im April auf 95,1 Millionen Barrel pro Tag, was einem Rückgang von 12,8 Millionen Barrel pro Tag seit Beginn des Konflikts im Februar entspricht Internationale Energieagentur (IEA).
Die durch die Schließung von Hormuz beeinträchtigte Produktion im Golf liegt um mehr als 14 Millionen Barrel pro Tag unter dem Vorkriegsniveau, berichtete die Agentur, und die kumulierten Verluste aus der Region haben bereits 1 Milliarde Barrel überschritten.
Ein Teil dieses Verlusts wurde wieder aufgefüllt. Produzenten im gesamten Atlantikbecken, darunter die Vereinigten Staaten und Brasilien, haben ihre Exporte gesteigert. Doch im April fiel die Produktion der OPEC+ auf den niedrigsten Stand seit mehr als 35 Jahren IEAalso ist die Kavallerie langsamer aufgetaucht, als der Markt angenommen hat.
Hier ist das Bild nach Zahlen:
- Demnach sanken die weltweit beobachteten Ölvorräte im März um 129 Millionen Barrel und im April um weitere 117 Millionen IEA.
- Laut Neil Chapman von Exxon wurden täglich etwa 11 bis 12 Millionen Barrel Rohöl aus einem Markt mit einem Volumen von etwa 100 Millionen Barrel entfernt CNBC.
- Demnach könnte die physische Sorte Brent 150 bis 160 US-Dollar pro Barrel erreichen, sobald die Lagerbestände ihren Tiefpunkt erreicht haben CNBC.
- Der landesweite Durchschnitt für Normalbenzin lag am 30. Mai bei 4,36 US-Dollar pro Gallone, dem höchsten Wert an einem Memorial-Day-Wochenende seit vier Jahren AAA.
Der Grund dafür, dass die Preise nicht bereits explodiert sind, ist einfach. Die Regierungen haben strategische Reserven freigegeben, um die Lücke zu schließen, und diese Fässer verschafften dem Markt Zeit. Zeit ist jedoch nicht dasselbe wie Angebot.
Welche Auswirkungen würde Öl im Wert von 160 US-Dollar auf Ihr Budget haben?
Als ich Exxons Prognose von 150 bis 160 US-Dollar mit den neuesten AAA-Pumpendaten verglich, fiel mir das Ausmaß der Diskrepanz auf.
Rohöl wird im niedrigen 90-Dollar-Bereich gehandelt, doch der nationale Durchschnitt für Gas liegt bereits etwa 1,40 Dollar höher als vor einem Jahr. AAA gemeldet.
Wenn die physische Sorte Brent auf 160 US-Dollar zusteuert, ist das kein Rundungsfehler bei einem Roadtrip im Sommer. Bei einem typischen 15-Gallonen-Tank ist es die Differenz zwischen einer Tankfüllung von etwa 55 US-Dollar und einer Tankfüllung von etwa 75 US-Dollar, die jede Woche bezahlt wird, und zwar vor den Folgekosten.
Diesel ist hier noch wichtiger als Benzin, denn Diesel befördert Güter. Wenn es steigt, zeigen sich die Kosten später im Preis einer Gallone Milch und eines Paares Turnschuhe, nicht nur im Preis einer Tankfüllung. Das ist der Teil eines Ölanstiegs, den die meisten Menschen unterschätzen. Es bleibt selten an der Pumpe.
Meiner Meinung nach ist der Engpass bereits im Gange, selbst bei Rohöl in den 90-Dollar-Jahren. Die IEA geht davon aus, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2026 um 420.000 Barrel pro Tag sinken wird, da höhere Preise die Menschen dazu zwingen, weniger zu fahren und zu fliegen – ein Zeichen dafür, dass der Schmerz genau das bewirkt, was Chapman beschrieben hat.
Was Sie in den nächsten Wochen beobachten sollten
Was mir auffällt, nachdem ich den IEA-Bericht und die Kommentare von Exxon nebeneinander gelesen habe, ist, wie viele Fahrten auf einer einzigen Wasserstraße planmäßig wiedereröffnet werden.
Laut Chapman schätzte Chapman den Zeitplan auf etwa zwei bis drei Wochen, bevor die Lagerbestände ihren Tiefpunkt erreichen CNBC. Chevron (CVX) CEO Mike Wirth äußerte sich auf derselben Veranstaltung ähnlich und warnte, dass die „Stoßdämpfer“ des Marktes fast erschöpft seien Vermögen.
Die wichtigste Variable ist die Straße von Hormus. Wenn sich die Tanker wieder frei bewegen können, lässt der Rückgang nach und das 160-Dollar-Szenario verblasst. Wenn die Pattsituation bis weit in die Sommerfahrsaison hinein andauert, wird der Preis an Ihrer örtlichen Tankstelle vom physischen Markt und nicht vom Futures-Bildschirm bestimmt.
Die Ruhe am Futures-Board und die Besorgnis aus der Ölindustrie können nicht mehr lange anhalten. Die Fahrer werden erfahren, wer an der Zapfsäule gewinnt, und zwar wahrscheinlich vor dem 4. Juli.
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