Investing.com – S&P Global Ratings hat das Rating von „BBB-“ mit negativem Ausblick auf „BBB-“ herabgestuft und dabei die erhöhte Hebelwirkung angeführt, die bis 2026 voraussichtlich bei oder über dem Vierfachen bleiben wird.
Das stellte die Ratingagentur fest OriginalteileDer bereinigte Verschuldungsgrad erreichte am Ende des dritten Quartals, das am 30. September 2025 endete, das 4,7-fache und verschlechterte sich in diesem Jahr weiter, da Restrukturierungskosten die Rentabilität belasten. Der Gegenwind der Branche, einschließlich verzögerter Fahrzeugwartungsausgaben und der Schwäche im weltweiten verarbeitenden Gewerbe, hat das Umsatzwachstum begrenzt.
Restrukturierungskosten in Höhe von rund 227 Millionen US-Dollar in den letzten zwölf Monaten haben die Rentabilität unter Druck gesetzt und zu einer bereinigten EBITDA-Marge von 9 % geführt. S&P geht davon aus, dass die fortgesetzte Umstrukturierung den bereinigten Verschuldungsgrad im Jahr 2025 bei 4,2x und im Jahr 2026 bei 4,0x halten wird.
Die angepasste Leverage-Berechnung der Agentur berücksichtigt einen Teil der Verbindlichkeiten im Rahmen des Lieferkettenfinanzierungsprogramms des Unternehmens und Verpflichtungen im Zusammenhang mit seinem Programm zum Ankauf von Forderungen. Diese Anpassungen beliefen sich zum 30. September 2025 auf insgesamt etwa 3,1 Milliarden US-Dollar an Schulden, was etwa dem 1,5-fachen der Hebelwirkung entspricht.
S&P stellte fest, dass Originalteile einem stärkeren Druck auf Umsatzwachstum und Rentabilität ausgesetzt waren als seine Automobilkonkurrenten. Die geringere Rentabilität hat dazu geführt, dass die Generierung des freien operativen Cashflows hinter den Erwartungen zurückbleibt. S&P prognostiziert nun einen jährlichen FOCF von etwa 700 Millionen US-Dollar für dieses Jahr, was einem Rückgang gegenüber früheren Prognosen von 800 Millionen US-Dollar auf 1 Milliarde US-Dollar entspricht.
Die Agentur geht davon aus, dass der Gegenwind im Zusammenhang mit aufgeschobenen Wartungsausgaben im Jahr 2026 anhalten wird und die weltweiten Produktionsbedingungen weiterhin schwach bleiben. Ihr Basisszenario prognostiziert für die Jahre 2025 und 2026 ein Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich, angetrieben durch Preismaßnahmen bei relativ flachen Volumina.
S&P prognostiziert eine Verbesserung der bereinigten EBITDA-Margen auf 9,6 % im Jahr 2025 und 10,2 % im Jahr 2026, was zu einem bereinigten Leverage von 4,2x in diesem Jahr führt, gegenüber 4,5x im Jahr 2024 und 4,1x im Jahr 2026.
Das Unternehmen hat kürzlich im Zusammenhang mit einer Kooperationsvereinbarung mit dem aktivistischen Investor Elliott Investment Management LP zwei neue Mitglieder in seinen Vorstand berufen, obwohl S&P kurzfristig keine Änderungen an der Gesamtstrategie und Kapitalallokation des Unternehmens erwartet.
Der negative Ausblick spiegelt den erhöhten Verschuldungsgrad von Genuine Parts und das Risiko wider, dass betriebliche Herausforderungen und makroökonomischer Gegenwind im nächsten Jahr anhalten könnten, was dazu führen könnte, dass der Verschuldungsgrad dauerhaft über dem Vierfachen liegt.
S&P gab an, dass es das Rating herabsetzen könnte, wenn sich die Betriebsleistung im Vergleich zum Basisszenario verschlechtert und das Unternehmen nicht in der Lage ist, den Verschuldungsgrad zu reduzieren und unter 4x zu halten. Umgekehrt könnte der Ausblick auf „stabil“ revidiert werden, wenn sich die Leistungs- und Kreditkennzahlen verbessern, was zu der Erwartung führt, dass der angepasste Verschuldungsgrad ab Anfang 2027 oder früher unter 4x bleiben wird.
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