Investing.com – Laut einer Forschungsnotiz erhöhte Goldman Sachs sein 12-Monats-Ziel für den japanischen Referenzindex von 4.400 auf 4.500 und verwies auf die Erwartung eines schwächeren Yen, der die Unternehmensgewinne trotz kurzfristiger Marktvolatilität aufgrund künstlicher Intelligenz und geopolitischer Bedenken stärken werde.
Das überarbeitete Ziel impliziert einen Aufwärtstrend von etwa 12 % gegenüber dem Schlusskurs des TOPIX von 4.011,31. Auch die Analysten der Wall Street Bank erhöhten ihre 3-Monats- und 6-Monats-Ziele von 4.100 bzw. 4.200 auf 4.200 bzw. 4.300.
Die Aufwärtskorrekturen spiegeln eine Änderung der Währungsannahmen von Goldman Sachs wider. Das Devisenteam der Bank prognostiziert nun, dass der US-Dollar in drei Monaten bei 162 Yen, in sechs Monaten bei 163 Yen und in zwölf Monaten bei 165 Yen gehandelt wird. Infolgedessen wurden die jährlichen Zinssatzannahmen für das Geschäftsjahr 2026 auf 162, für das Geschäftsjahr 27 auf 160 und für das Geschäftsjahr 28 auf 155 angepasst.
Die schwächere lokale Währung dürfte japanischen Exporteuren und multinationalen Konzernen starken Rückenwind verleihen. Goldman Sachs prognostiziert, dass der TOPIX-Gewinn je Aktie (EPS) im Geschäftsjahr 26 um 13 % auf 228 Yen steigen wird, gefolgt von einem Wachstum von 11 % im Geschäftsjahr 27 und 9 % im Geschäftsjahr 28.
Volatilität und Anlegerströme gehen auseinander
Während die kurzfristige Stimmung durch anhaltende Befürchtungen über die globale KI-Nachfrage und breitere geopolitische Spannungen auf die Probe gestellt werden könnte, stellte Goldman Sachs fest, dass sich der TOPIX als widerstandsfähig erwiesen hat und im Vergleich zu stärkeren Rückgängen bei regionalen Konkurrenten nur um 2 % von seinem Rekordhoch im Juni zurückgegangen ist. Die Bewertungen haben sich innerhalb einer überschaubaren Spanne des 16- bis 17-fachen der erwarteten Gewinne konsolidiert, was ausreichend Spielraum für eine langfristige Expansion lässt.
Die Kapitalströme in japanische Aktien zeigten starke regionale Unterschiede. Daten für Juni zeigten, dass nordamerikanische Investoren, vor allem aus den USA, Nettokäufer japanischer Aktien im Wert von 600 Milliarden Yen waren. Im Gegensatz dazu waren europäische Anleger, die sich traditionell auf Value-Strategien konzentrierten, Nettoverkäufer und verloren im gleichen Zeitraum 1,5 Billionen Yen.
Neuere Börsendaten für Mitte Juli zeigten, dass ausländische Investoren Nettoverkäufer von Bargeldaktien im Wert von 286 Milliarden Yen waren, während inländische Privatanleger und lokale Finanzinstitute als Nettokäufer einsprangen und 407 Milliarden Yen bzw. 64 Milliarden Yen absorbierten.
Sektorallokationen und Aktienumsteiger
Goldman Sachs bekräftigte seine „Übergewichtung“ in zyklischen und Finanzsektoren und bevorzugte Maschinen, IT und Dienstleistungen, Banken, Elektrogeräte und Stahl. Umgekehrt behielten die Analysten eine „Untergewichtung“ in defensiven Sektoren bei, darunter Versorger, Lebensmittel, Pharmazeutika und Transport.
Ein Anstieg der Energiepreise und des Rohstoffhandels beflügelte die Schwergewichte der Industrie. Mitsubishi Corp und der Energieexplorer Inpex Corp legten im Laufe der Woche beide um 11 % zu, während der Halbleiterverpackungshersteller Ibiden Co Ltd um 11 % zulegte. Der Schiffbauer Namura Shipbuilding Co Ltd führte mit einem Plus von 13 % die wöchentlichen Top-Performer unter den liquiden Namen an.
Auf der Verliererseite standen Wachstumsaktien aus den Bereichen Nicht-Basiskonsumgüter und Technologie unter Verkaufsdruck. Das virtuelle Unterhaltungsunternehmen Cover Corp brach um 18 % ein, der Kaufhausbetreiber Takashimaya Co Ltd brach um 10 % ein und der Autohersteller Mitsubishi Motors Corp gab um 9 % nach. Das E-Commerce-Unternehmen Mercari Inc verlor 8 %, während der Chemieriese Shin-Etsu Chemical Co Ltd 6 % verlor.
