Eine Möglichkeit, jemanden zu treten, wenn er am Boden liegt. Während die USD/JPY-Paarung wieder steigt und droht, erneut die Marke von 160 zu erreichen, äußert sich Goldman Sachs mit einer Notiz, in der sie argumentiert, dass eine Intervention des japanischen Finanzministeriums allein nicht ausreichen wird, um das Währungspaar unter Kontrolle zu halten.
Das Unternehmen weist darauf hin, dass mehrere Faktoren die Yen-Währung überwiegend negativ beeinflussen, was wir bereits zuvor ebenfalls hervorgehoben haben. Daher weisen sie darauf hin, dass der USD/JPY durch das Gesamtumfeld gestützt bleibt, es sei denn, es kommt zu einer restriktiveren Geldpolitik der BOJ.
„Der größte Gegenwind für den JPY ist nach wie vor der allgemeine Hintergrund erhöhter Ölpreise, einer Outperformance des US-Wachstums, längerfristig höherer Zinsen und einer konstruktiven Risikostimmung – die alle tendenziell den USD/JPY in die Höhe treiben. Währungsnegative Fundamentaldaten erklären wahrscheinlich die scheinbar geringeren Auswirkungen der Interventionen auf den USD/JPY pro Mrd. USD in den zwei Wochen seit dem 30. April im Vergleich zu den Interventionen im Oktober 2022 und Juli 2024, als die makroökonomischen Bedingungen ebenfalls nach oben drückten Richtung.
Insgesamt sind wir weiterhin skeptisch, dass die Intervention den USD/JPY nachhaltig nach unten treiben kann, ohne dass es zu größeren Rezessionssorgen oder einer viel restriktiveren BOJ kommt.“
Diese letzte Schlagzeile Anfang dieser Woche verschärft die Misere des Yen Hier.
Eine neue Schuldenrunde wird ein weiterer Schlag für das Vertrauen der Anleger in die Takaichi-Regierung sein, in einer Zeit, in der die Haushaltssorgen angesichts steigender Renditen bereits zugenommen haben.
Dies führt auch zu weiteren Komplikationen für die BOJ, nicht zuletzt dadurch, dass sie ihre Tapering-Pläne jetzt überdenken muss. Wie bereits zu Beginn der Woche erwähnt:
„Die Zentralbank steht angesichts des steigenden Preisdrucks unter dem Druck, die Zinssätze anzuheben, möchte aber nicht den Eindruck erwecken, dass sie bei dieser Entscheidung verzweifelt ist, nur um einen fallenden Yen zu verteidigen.“
Aber gleichzeitig sind die Haushaltssorgen und die sich verschlechternde Wirtschaftslage zwei große Probleme, die auch die Bank of Japan auszugleichen versuchen muss. Sie befinden sich also in einer sehr schwierigen Lage.
Ich sehe keine Möglichkeit, wie die Talfahrt am japanischen Anleihemarkt gestoppt werden kann. Es besteht eine gute Chance, dass die 10-Jahres-Rendite bei 3 % liegt, und das verheißt sehr Schlechtes für die Aussichten der Yen-Währung – noch schlimmer als ohnehin schon.“
