Die Risikostimmung in der Sitzung tendierte vor dem US-VPI-Bericht in etwa einer Stunde in die Defensive. Der Schuldige ist jedoch das Fehlen eines Durchbruchs in der Pattsituation zwischen den USA und dem Iran.
Seit gestern erreichen uns Berichte, dass Trump nun ernsthafter über eine Wiederaufnahme des Krieges nachdenkt, da der Waffenstillstand nach einem „mülligen“ iranischen Friedensvorschlag an „Lebenserhaltungsmaßnahmen“ festhält. Die Berichte fügten hinzu, dass vor dem Trump-Xi-Gipfel keine größere Entscheidung zu erwarten sei.
Der bemerkenswerteste Impulsgeber war der japanische Yen, da die Währung zu Beginn der Sitzung nach einer weiteren mutmaßlichen Intervention schwankte. US-Finanzminister Bessent bekräftigte in einem Beitrag zu X „die starke Wirtschaftspartnerschaft zwischen den Vereinigten Staaten und Japan“. Er fügte außerdem hinzu, dass der Grad der Kommunikation und Koordination zwischen ihren Teams bei der Bekämpfung unerwünschter, übermäßiger Volatilität auf den Devisenmärkten weiterhin konstant und robust sei.
Dies war jedoch nicht die Ursache für den Anstieg des Yen, und auf jeden Fall wurde die Bewegung schnell zunichte gemacht und das USD/JPY-Paar erholte sich wieder in die wichtige Widerstandszone um die Marke von 158,00. Der makroökonomische Hintergrund bleibt für den Yen negativ und dies dürfte die Währung weiterhin belasten.
Was die Wirtschaftsdaten anbelangt, zeigt uns der deutsche ZEW-Index, dass sich die Geschäftsbedingungen weiter verschlechtern, und zwar so schlecht wie seit Dezember letzten Jahres nicht mehr. Der US-amerikanische NFIB Small Business Optimism Index blieb gegenüber dem Vormonat im Wesentlichen unverändert, wobei der Inflationsdruck weiterhin die größte Herausforderung darstellt. Schließlich stieg die Inflation in Indien im April auf 3,48 %, was vor allem auf die steigenden Lebensmittelpreise zurückzuführen war.
In der amerikanischen Sitzung wird das Haupthighlight der US-VPI-Bericht sein. Der Gesamt-VPI Y/Y wird voraussichtlich bei 3,7 % gegenüber 3,3 % zuvor liegen, während der Kern-VPI Y/Y bei 2,7 % gegenüber 2,6 % zuvor erwartet wird. Die gestiegenen Energiepreise haben die Gesamtinflation wieder über die 3,0-Prozent-Marke getrieben. Die Inflation war jedoch vor Kriegsbeginn erhöht, und dieser jüngste Schock erhöhte das Aufwärtsrisiko. Ich glaube nicht, dass sich an den heutigen Daten für den Markt viel ändern wird, es sei denn, wir erhalten erhebliche Abweichungen von den erwarteten Zahlen.
Zum Vergleich: Die jährliche Kern-PCE-Rate (die von der Fed angestrebt wird) verharrt seit 2024 in der Nähe des Niveaus von 3,0 % und ist kürzlich auf den höchsten Stand seit Dezember 2023 gestiegen. Vergessen wir auch nicht, dass die Fed ihr Ziel von 2 % seit 2021 verfehlt hat.
An den Märkten besteht gewissermaßen Konsens darüber, dass die Fed das 2-Prozent-Ziel aufgegeben hat und sich nun mehr darauf konzentriert, es wie die RBA im Bereich von 2 bis 3 Prozent zu halten. Angesichts dieser Erwartungen könnte es sehr schwierig sein, die Inflation ohne eine deutlichere Verlangsamung der Wirtschaft nachhaltig wieder auf das Ziel von 2 % zu bringen. Das Problem besteht darin, dass sich die Fed mehr auf den Arbeitsmarkt und die sanfte Landung konzentriert hat, was den Nebeneffekt einer indirekten finanziellen Lockerung über die Aktienmärkte hatte.
