Lagarde verteidigt die Zinserhöhung im Juni, da die Kerninflation und der Angebotsschock anhalten

Lagardes Beharren darauf, dass die Zinserhöhung im Juni auch bei einem günstigeren Szenario im Nahen Osten angemessen bleibt, signalisiert, dass die EZB der anhaltenden Grundinflation Vorrang vor einer Friedensdividende aus dem Waffenstillstand im Iran einräumt, was den Spielraum für kurzfristige gemäßigte Preisanpassungen einschränkt. Die bescheidene Herabstufung des Wachstums um 0,1 Prozentpunkte vor dem Hintergrund eines Arbeitsmarktes, der immer noch nahe dem Rekordtief bei der Arbeitslosigkeit liegt, deutet darauf hin, dass die Zentralbank problemlos an einer festen Haltung festhalten kann, ohne eine harte Landung befürchten zu müssen. Ihre Bemerkungen zur Unterbewertung des Renminbi fügen den Devisenmärkten eine neue Währungsdimension hinzu, die neben der Zinsentwicklung eine Rolle spielt, während der Vormarsch des digitalen Euro im Europäischen Parlament ein längerfristiges strukturelles Thema für den europäischen Zahlungs- und Bankensektor im Auge behält.

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Lagarde sagt, dass die Zinserhöhung der EZB trotz des Waffenstillstandsabkommens zwischen dem Iran und den USA richtig war, und warnt vor Inflation und Währungsspannungen.

Zusammenfassung:

• Die EZB erhöhte am 11. Juni ihre Leitzinsen, eine Entscheidung, die laut Lagarde auch nach der Einigung zwischen Iran und den USA zehn Tage später auf einen 60-tägigen Waffenstillstand weiterhin richtig sei
• Die Inflation ohne Energie und Nahrungsmittel hat sich von 2,2 % auf 2,5 % beschleunigt, was teilweise auf einen Anstieg der Dienstleistungspreise um 3,5 % gegenüber einer Prognose von 3 % zurückzuführen ist
• Die Inflationsprognosen liegen für 2026 bei 3 %, für 2027 bei 2,3 % und für 2028 bei 2 %
• Die EZB senkte ihre Wachstumsprognose für 2026 nur geringfügig von 0,9 % im März auf 0,8 % und verwies auf einen robusten Finanzsektor und einen Arbeitsmarkt nahe einem historisch niedrigen Arbeitslosenniveau
• Lagarde sagte, sie wisse nicht, ob eine weitere Verschärfung bevorstehe, da bei jeder Sitzung über die neuesten Inflations- und Wirtschaftsdaten entschieden werde
• Sie sagte, der Renminbi sei nach Schätzungen des IWF um etwa 16 % unterbewertet, was das Risiko größerer Währungsspannungen zwischen China, den USA und der EU erhöhe
• Die Staatsverschuldung im Euroraum liegt bei etwa 88 % des BIP, wobei erhebliche Unterschiede zwischen Ländern wie Griechenland, Italien, Belgien und Frankreich und Ländern mit niedrigerer Verschuldung wie Luxemburg, Estland und Irland bestehen
• Der Wirtschafts- und Währungsausschuss des Europäischen Parlaments hat den digitalen Euro gebilligt, der laut Lagarde die Händlergebühren senken und es Einzelpersonen ermöglichen würde, unabhängig von ausländischen Kartennetzwerken zu bezahlen

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, verteidigte die Entscheidung des EZB-Rats vom 11. Juni, die Leitzinsen anzuheben. Interviewern erzählen (Link zum vollständigen Text) Sie bleibt zuversichtlich, dass es der richtige Anruf war, auch wenn Iran und die Vereinigten Staaten nur zehn Tage später einen 60-tägigen Waffenstillstand vereinbarten. Lagarde sagte, die EZB reagiere auf einen externen Angebotsschock, der sich auf die Gesamtwirtschaft ausbreitet, wobei die seit der Entscheidung eingegangenen Daten die ursprüngliche Analyse der Zentralbank bestätigten, heißt es in dem Interview. Sie fügte hinzu, dass die EZB genau auf Zweitrundeneffekte bei der Inflation achtet, die noch nicht eingetreten sind.

Der zugrunde liegende Preisdruck hat zugenommen, wobei die Inflation ohne Energie und Nahrungsmittel von 2,2 % auf 2,5 % stieg, was zum Teil auf die Inflation im Dienstleistungssektor von 3,5 % zurückzuführen ist, gegenüber einer früheren Prognose von 3 %. Die EZB prognostiziert nun eine Gesamtinflation von 3 % für 2026, 2,3 % für 2027 und 2 % für 2028, ein Trend, der laut Lagarde die Zinsentscheidung auch in einem günstigeren Szenario deutlich macht, in dem der Krieg endet, die Straße von Hormus schnell wieder geöffnet wird und die Ölpreise fallen. Sie sagte, dieser günstige Fall sei eines von drei Szenarios, die die EZB neben negativen und schwerwiegenden Ergebnissen modelliert habe, die erstmals im März vorgestellt wurden.

In Bezug auf das Wachstum sagte Lagarde, dass die EZB ihre Prognose für 2026 nur geringfügig von 0,9 % im März auf 0,8 % gesenkt habe. Sie wies darauf hin, dass die Arbeitslosigkeit weiterhin nahe an historischen Tiefstständen liegt, die Erwerbsbeteiligung weiter steigt und der Bankensektor weiterhin gut kapitalisiert ist und keine Anzeichen einer erheblichen Instabilität aufweist. Sie lehnte es ab, darauf hinzuweisen, ob weitere Verschärfungen bevorstehen, und sagte, dass jede politische Entscheidung weiterhin auf eingehenden Daten und nicht auf einem vorgegebenen Pfad basieren werde.

Lagarde wies auch auf Währungsspannungen hin und verwies auf Schätzungen des Internationalen Währungsfonds, wonach der Renminbi um etwa 16 % unterbewertet sei, und warnte davor, dass die zunehmenden Leistungsbilanzungleichgewichte zwischen China, den USA und der EU Risiken bergen, selbst wenn es nicht zu einem regelrechten Währungskrieg käme. Zur europäischen Staatsverschuldung sagte sie, dass der Euroraum-Durchschnitt von rund 88 % des BIP sie derzeit nicht beunruhige, sofern die nationalen Verpflichtungen eingehalten würden, obwohl sie auf starke Unterschiede zwischen Ländern mit höherer Verschuldung wie Griechenland, Italien, Belgien und Frankreich und Ländern mit niedrigerer Verschuldung wie Luxemburg, Estland und Irland hinwies. Sie begrüßte außerdem die Zustimmung des Ausschusses des Europäischen Parlaments zum digitalen Euro und sagte, dieser würde die Zahlungsgebühren von Händlern senken und Privatpersonen eine Zahlungsoption bieten, die von ausländischen Sanktionen verschont bleibt.