Der Montag beginnt ruhig, da für den Devisenmarkt keine größeren wirtschaftlichen Veröffentlichungen geplant sind. Am Dienstag liegt der Schwerpunkt in den USA auf dem Richmond-Index für das verarbeitende Gewerbe und dem CB-Verbrauchervertrauensbericht.
Zu den Höhepunkten am Mittwoch zählen die Inflationsdaten Australiens sowie die geldpolitischen Ankündigungen der Bank of Canada und des FOMC.
Am Donnerstag wird sich die Aufmerksamkeit auf die geldpolitische Entscheidung der Bank of Japan richten, gefolgt von der politischen Ankündigung der Europäischen Zentralbank für die Eurozone. In den USA wird außerdem der vorläufige BIP-Preisindex q/q veröffentlicht.
Am Freitag werden Japans Kern-VPI in Tokio im Jahresvergleich, Kanadas monatliches BIP und mehrere wichtige US-Indikatoren veröffentlicht, darunter der PCE-Kernpreisindex im Monatsvergleich, der Beschäftigungskostenindex im Monatsvergleich, das persönliche Einkommen im Monatsvergleich und die persönlichen Ausgaben im Monatsvergleich.
Der Konsens für das US-Verbrauchervertrauen liegt bei 93,9 und liegt damit leicht unter dem vorherigen Wert von 94,2.
Das Vertrauen schwächt sich angesichts der schwierigen wirtschaftlichen Bedingungen weiter ab, und der anhaltende Regierungsstillstand in den USA belastet die Stimmung zusätzlich. Darüber hinaus verstärkt die anhaltende Abschwächung am Arbeitsmarkt den Abwärtsdruck auf die Verbraucheraussichten.
In Australien liegt der Konsens für den CPI q/q bei 1,1 % gegenüber den vorherigen 0,7 %, für den CPI y/y bei 3,1 % gegenüber 3,0 % und für den getrimmten mittleren CPI q/q bei 0,8 % gegenüber 0,6 %.
Es wird mit einem stärkeren vierteljährlichen VPI-Anstieg gerechnet. Während die Strompreise stärker als erwartet fielen, stützt die Stärke in anderen Kategorien die Ansicht, dass der Inflationsdruck weiterhin auf breiter Basis besteht.
Der monatliche VPI im August lieferte gemischte Signale, was die Notwendigkeit verstärkte, auf die vollständige Veröffentlichung für das dritte Quartal zu warten, um ein klareres Bild der zugrunde liegenden Inflationstrends zu erhalten. Westpacs kurzfristige Prognose für den Monatsindikator September liegt bei 0,2 % gegenüber dem Vormonat und 3,1 % gegenüber dem Vorjahr.
Analysten gehen davon aus, dass der gekürzte durchschnittliche VPI im dritten Quartal um etwa 0,8 % steigen wird, was weitgehend den Markterwartungen entspricht. Wohnimmobilienbezogene Komponenten, insbesondere Mieten und neue Wohnkosten, die im Quartal beide bei nahezu 1 % lagen, dürften die Kerninflation hoch halten.
Die detaillierte Schätzung von Westpac von 0,846 % deutet auf ein leichtes Aufwärtsrisiko hin, wenn sich der Immobilienmarkt als stärker als erwartet erweist. Damit die jährliche Kerninflation nach Schätzung der RBA 2,6 % erreicht, müsste die vierteljährliche Rate in den letzten beiden Quartalen 0,6 % betragen.
Auf der Sitzung dieser Woche wird allgemein erwartet, dass die Bank of Canada eine Zinssenkung um 25 Basispunkte vornimmt und damit ihren Leitzins auf 2,50 % senkt.
Jüngste Daten deuten darauf hin, dass der Inflationsdruck nachgelassen hat und die Gesamtwirtschaft weiterhin schwächelt. Der Arbeitsmarkt zeigt Anzeichen einer Stabilisierung: Im jüngsten Bericht ist die Beschäftigung um 60,4.000 gestiegen, obwohl die Arbeitslosenquote weiterhin bei 7,1 % liegt.
Einige Analysten gehen davon aus, dass die BoC diese Woche eine Pause einlegen könnte, um zusätzliche Daten auszuwerten, bevor sie sich zu einer weiteren Lockerung verpflichtet. Die meisten Indikatoren deuten jedoch darauf hin, dass die Bank Spielraum für Zinssenkungen hat, ohne die Inflation wieder anzukurbeln. Während die Inflation weiterhin leicht über dem Ziel von 2 % liegt, stellen RBC-Analysten fest, dass eine Reduzierung um 25 Basispunkte wahrscheinlich keinen nennenswerten Aufwärtsdruck auf die Preise ausüben wird.
Die jüngste Umfrage zum Geschäftsausblick zeigte einen leichten Rückgang der Inflationserwartungen, was die Argumente für eine weitere Lockerung der Geldpolitik untermauert. Dennoch steht die BoC vor einem heiklen Balanceakt: Da die Kerninflation nach wie vor stabil ist, könnte ein aggressiveres Tempo der Kürzungen nur schwer zu rechtfertigen sein, sofern sich die wirtschaftlichen Bedingungen nicht weiter verschlechtern.
Erschwerend kommt hinzu, dass die laufenden US-Zölle weiterhin Kanadas Produktions- und Großhandelssektoren belasten, die in den BIP-Daten für August beide einen Rückgang verzeichnen dürften. Während diese Schwäche für mehr Konjunkturmaßnahmen spricht, muss möglicherweise auch die Fiskalpolitik einen Teil der Last tragen. Der kommende Bundeshaushalt am 4. November wird voraussichtlich erhebliche Defizitausgaben enthalten, die darauf abzielen, das Wachstum im nächsten Jahr zu unterstützen.
Auf der Sitzung dieser Woche wird die Federal Reserve voraussichtlich eine Zinssenkung um 25 Basispunkte beschließen. Trotz des anhaltenden Regierungsstillstands in den USA wurden die Inflationsdaten vom vergangenen Freitag veröffentlicht und geben weiterhin Anlass zur Sorge.
Die Gesamtinflation stieg auf 3,0 %, während der Kern-VPI bei 3,0 % blieb. Allerdings deutet die auf drei Monate hochgerechnete Jahresrate von 3,6 % darauf hin, dass die Preisdynamik im dritten Quartal zugenommen hat. Der zollbedingte Kostendruck wirkt sich weiterhin auf die Warenpreise aus und erschwert die Bemühungen der Fed, die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zurückzuführen.
Auch auf dem Arbeitsmarkt sind Anzeichen einer Abschwächung zu erkennen, wobei die Arbeitslosenquote voraussichtlich auf 4,3 % steigen wird. Die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung sind stabil geblieben, aber die Stimmung der Verbraucher hinsichtlich der Einstellungsbedingungen hat sich abgeschwächt, was die Annahme bestärkt, dass die Nachfrage nach Arbeitskräften nachlässt.
Bilanztechnisch scheint sich die Fed dem Ende ihres quantitativen Straffungsprogramms zu nähern. Vorsitzender Powell deutete kürzlich an, dass die Reserven bald ausreichen könnten, und deutete an, dass das QT bereits bei der Oktobersitzung abgeschlossen werden könnte, obwohl laut Analysten von Wells Fargo der Dezember der wahrscheinlichere Zeitpunkt für eine offizielle Ankündigung bleibt.
Händler werden Powells Kommentare genau beobachten, um Hinweise auf die politischen Aussichten zu erhalten. Während in der Erklärung nach der Sitzung keine größeren Änderungen erwartet werden, wird Powell wahrscheinlich bekräftigen, dass sich die Politik näher an eine Neutralität bewegt, da die Fed weiterhin den Kompromiss zwischen Inflationskontrolle und Beschäftigungsförderung ausbalanciert.
Es wird allgemein erwartet, dass die BoJ ihren Leitzins auf der Sitzung in dieser Woche unverändert bei 0,50 % belassen wird.
Da kein großer politischer Wandel zu erwarten ist, werden sich Händler auf Hinweise auf mögliche Änderungen in der nahen Zukunft konzentrieren, insbesondere angesichts der vorsichtigen Haltung von Premierminister Sanae Takaichi gegenüber einer strafferen Geldpolitik. Die zunehmenden Handelsspannungen zwischen China und den USA erhöhen auch die Unsicherheit im externen Umfeld, sagten Analysten von Wells Fargo.
Die Wirtschaftsdaten für 2025 zeichnen ein gemischtes Bild. Das Geschäftsvertrauen bleibt stark und das Gesamtwachstum stabil, aber die Inflation übersteigt weiterhin das Ziel der BoJ. Unterdessen machen langsamere Lohnsteigerungen die Argumente für weitere Zinserhöhungen weniger überzeugend.
Analysten gehen derzeit von einem Anstieg um 25 Basispunkte auf 0,75 % im Dezember aus, allerdings könnte sich dieser Schritt bis ins Jahr 2026 verzögern, wenn politische Entwicklungen oder schwächere Lohntrends die Entscheidung der Zentralbank beeinflussen.
Bei der Sitzung in dieser Woche wird erwartet, dass die EZB die Zinsen unverändert lässt. Die jüngsten Wirtschaftsdaten bleiben gemischt: Das BIP stieg im Vergleich zum Vorquartal moderat um 0,1 %, was vor allem auf die Lagerbestände, die Staatsausgaben und den Konsum der privaten Haushalte zurückzuführen ist.
Die Inflation liegt zwar immer noch über dem EZB-Ziel von 2 %, zeigt aber weiterhin Anzeichen einer Entspannung. Analysten gehen im Allgemeinen davon aus, dass die Bank ihren aktuellen geldpolitischen Kurs bis zum Jahresende beibehalten wird.
Der Schwerpunkt dieser Sitzung wird auf der Frage liegen, ob die EZB Leitlinien zu möglichen Zinssenkungen im späteren Jahresverlauf vorlegt, sowie auf den Einzelheiten der aktualisierten Prognosen der Mitarbeiter.
