Die teuerste Angewohnheit eines Unternehmens besteht darin, jemand anderen für das zu bezahlen, was es verkauft.
Drei Jahre lang hat Microsoft (MSFT) sah aus wie das Unternehmen, das sich durch Outsourcing seinen Weg an die Spitze des Wettlaufs der künstlichen Intelligenz erkämpft hatte. Es investierte mehr als 13 Milliarden US-Dollar in OpenAI, vernetzte die ChatGPT-Modelle mit Windows und Office und gab später weitere Milliarden aus, um Claude von Anthropic in seine Azure-Cloud zu integrieren.
Die Strategie hat funktioniert. Es verschaffte Microsoft einen frühen Vorsprung und ließ die Aktie unantastbar erscheinen.
Es entstand auch eine stille Abhängigkeit. Die intelligentesten Funktionen in den Microsoft-Produkten basierten auf Informationen, die das Unternehmen von Partnern mietete, die es nicht kontrollierte, und jede Abfrage war mit einer Rechnung verbunden. Mit der explosionsartigen Zunahme der Nutzung stiegen auch die Kosten für die Nutzung fremder Modelle.
Microsoft hat versucht, diese Arithmetik zu ändern. Auf seiner Build-Entwicklerkonferenz am 2. Juni in San Francisco präsentierte das Unternehmen KI Das Superintelligence Team stellte sieben selbst entwickelte Modelle und einen Plan vor, sich weit weniger auf seine externen Lieferanten zu verlassen.
Was Microsoft tatsächlich gezeigt hat
Microsoft hat nicht nur einen Chatbot vorgeführt. Es zeigte die Sanitäranlagen.
Das Flaggschiff ist MAI-Thinking-1, ein Argumentationsmodell, das laut Microsoft von Grund auf trainiert wurde, ohne von Konkurrenzsystemen zu kopieren.
Um ihn herum befindet sich ein Codierungstool namens MAI-Code-1-Flash, das Beschreibungen in einfacher Sprache in funktionierende Software sowie neue Bild-, Sprach- und Transkriptionsmodelle umwandelt, heißt es CNBC.
Das Verkaufsargument sind geringere Kosten für jede Anfrage, die ein Entwickler sendet.
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Das Codierungsmodell wird bereits in GitHub Copilot und Visual Studio Code eingeführt, den Tools, die Millionen von Entwicklern täglich verwenden, was Microsoft ein integriertes Publikum verschafft, sobald es aufhört, externe Anbieter für diese Arbeit zu bezahlen.
CEO Satya Nadella stellte den Start als einen Übergang vom Kauf von Frontier-Intelligence zum Aufbau dar, und dieser Rahmen ist wichtiger als jede einzelne Demo. Durch den Besitz seiner Modelle kann Microsoft keine Gebühren mehr für die Arbeit zahlen, die es intern erledigen könnte.
Im Maßstab von Microsoft macht die Reduzierung der Kosten für jede Abfrage den Unterschied zwischen geringen und hohen Margen aus.
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Warum Investoren Microsoft in den Nachrichten verkauften
Wall Street hat nach der Ankündigung von Microsoft keine Party veranstaltet.
Die Microsoft-Aktie fiel am 2. Juni um etwa vier Prozent, da Händler Gewinne mitnahmen und Geld in große Technologiekonzerne verlagerten, wobei ein Großteil der Aufmerksamkeit auf den neuen Börsengangsantrag von Anthropic gerichtet war, heißt es Zum Benzin.
Der Drop sagt weniger über die Modelle als vielmehr über das Timing aus.
Der Besitz künstlicher Intelligenz bedeutet, dafür im Voraus zu bezahlen, und Microsoft hat bereits hohe Rechnungen für Rechenzentren und Chips.
Die Bank of America hat die Investitionsausgaben von Microsoft für das Geschäftsjahr 2026 auf nahezu 140 Milliarden US-Dollar veranschlagt, wobei der größte Teil davon für die Hardware bestimmt ist, die diese Modelle trainiert und betreibt Die Straße.
Bei einer Rechnung dieser Größenordnung liest sich ein Rückgang um vier Prozent eher wie Ungeduld als wie Zweifel.
Der Partner Microsoft will die Zahlung einstellen
Die OpenAI-Geschichte sorgte für Schlagzeilen. Die schärfere Kante deutet woanders hin.
Suleyman, der Microsoft AI leitet, sagte der Financial Times, das Team sei „weniger besorgt“ über die verbraucherorientierte Arbeit bei Google (GOOGL), Meta (META) und OpenAI und konzentrieren sich mehr auf die Unternehmens- und Codierungsarbeit, die sich Anthropic zu eigen gemacht hat Zum Benzin.
Gegenüber Bloomberg äußerte er sich unverblümt zum Thema Geld. Microsoft zahle viel für die Modelle von Anthropic und wolle „diese Kosten senken und letztendlich eliminieren“, sagte Suleyman Das nächste Web.
Das ist das stille Ziel. Microsoft hat 5 Milliarden US-Dollar in Anthropic gesteckt und mit ihm einen Cloud-Vertrag über 35 Milliarden US-Dollar unterzeichnet. Daher ist jede Aufgabe, die seine eigenen Modelle übernehmen können, eine Marge, die Microsoft behält, anstatt sie hinauszuschicken.
Das Unternehmen drängt auch auf seine eigenen Maia-Inferenzchips als günstigere Option als Nvidia (NVDA) Hardware zum Ausführen dieser Modelle, eine weitere Möglichkeit, die Kosten für jede Abfrage zu senken, so Zum Benzin.
Microsoft sagt, dass sein neues Argumentationsmodell in Blindtests bereits mit Claude Sonnet 4.6 von Anthropic gleichzieht und bei einem Codierungs-Benchmark mit dem stärkeren Claude Opus 4.6 mithalten kann GeekWire. Ich würde den Benchmark jedes Anbieters mit Vorsicht betrachten, aber die Richtung ist kaum zu übersehen.
Was die KI-Zahlen von Microsoft sagen
Die Microsoft KI-Wette im Überblick
- Laut Microsoft stellte Microsoft am 2. Juni auf der Build sieben interne Modelle vor, angeführt von MAI-Thinking-1 CNBC.
- Die neu ausgehandelte OpenAI-Vereinbarung begrenzt die Zahlungen von OpenAI an Microsoft bis 2030 auf 38 Milliarden US-Dollar, während Microsoft bis 2032 einen Anteil von 27 Prozent und Zugriff auf die Modelle von OpenAI behält CNBC.
- Brent Thill, Analyst bei Jefferies, hält an einem Kursziel von 675 US-Dollar fest, während Stifel aufgrund von Sorgen über hohe Ausgaben bei etwa 415 US-Dollar liegt stockanalysis.com.
Diese Lücke zwischen 675 und 415 US-Dollar ist Gegenstand der gesamten Debatte und dreht sich meiner Analyse nach um eine einzige Frage. Bullen gehen davon aus, dass gemietete Informationen zu einem eigenen, margenstarken Motor werden. Bären sehen ein Vermögen ausgegeben, während die Rendite noch auf dem Papier liegt.
Was diesen Moment von früheren Microsoft AI-Nachrichten unterscheidet, ist, dass das Unternehmen nicht mehr nur ein Investor und Vermieter für die Modelle anderer Leute ist. Es verkauft jetzt seine eigenen Lösungen auf jeder Ebene des Stapels, von der Codierung über Bilder bis hin zur Sprache.
Demnach ist die breitere Analystengemeinde immer noch optimistisch, mit einem Konsensziel von etwa 560 US-Dollar stockanalysis.comselbst nachdem der Rückgang am 2. Juni die Aktie nahe der 422-Dollar-Marke zurückließ.
Süleyman selbst errang keinen Sieg. Er sagte, dass Microsoft erst jetzt die Grenze erreiche und räumte ein, dass Anthropic demnach mehrere Monate Vorsprung habe Zum Benzin.
Was Microsofts KI-Wette für Ihr Geld bedeutet
Sie dürfen eine Microsoft-App niemals absichtlich öffnen. Sie besitzen die Aktie mit ziemlicher Sicherheit sowieso.
Microsoft verankert die S&P 500der die meisten Indexfonds und das Zieldatum verankert Ruhestand Konten. Wenn ein Unternehmen dieser Größe versucht, den Betrieb seines Kernprodukts kostengünstiger zu machen, fließen die Einsparungen in die Erträge ein, und die Erträge sind das, was Ihr Fonds tatsächlich kauft.
Geben Sie es in Dollar an. Wenn der Besitz von Modellen die Kosten für jede Copilot-Abfrage auch nur um ein paar Cent senkt, dann ist das bei Milliarden von Abfragen ein echter Gewinn, und der Gewinn ist es, der die Mittel auf Ihrem Rentenkonto anhebt. Ist dies nicht der Fall, belasten dieselben Ausgaben diese Mittel.
Der Zeitpunkt ist nicht zufällig. Anthropic hat vertraulich den Börsengang am 1. Juni beantragt, und es wird allgemein erwartet, dass OpenAI folgen wird, heißt es CNBC. Beide Partner stürmen als unabhängige Unternehmen auf den Markt zu, und genau aus diesem Grund möchte Microsoft Informationen, die es besitzt, bevor seine Lieferanten anfangen, den öffentlichen Aktionären mit eigener Preissetzungsmacht zu antworten.
Hier ist das Risiko, das es wert ist, beobachtet zu werden. Das Trainieren von Modellen ist teuer, und wenn MAI-Thinking-1 und seine Geschwister im realen Einsatz nicht ausreichen, wird Microsoft die Kosten für die Intelligenz übernommen haben, die es zu einem bekannten Preis hätte mieten können.
Die Glanzphase dieser Partnerschaften geht zu Ende. Die finanzielle Phase, in der das Bauen den Kauf übertrifft oder sich stillschweigend in eine Belastung verwandelt, wird in Ihrer nächsten Abrechnung auftauchen.
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