SanDisk war eine der außergewöhnlichsten Aktiengeschichten des Jahres 2026. Mit einem Anstieg von fast 295 % im bisherigen Jahresverlauf hat der Speicherchip-Hersteller einen NAND-Preis-Superzyklus in ein Gebiet vorgestoßen, das vor einem Jahr noch unmöglich schien.
Jetzt hat Morgan Stanley seine Prognose für SanDisk dahingehend angepasst, dass das Unternehmen davon ausgeht, dass die Geschichte auch von hier aus noch weitergehen wird. Das neue Kursziel ist kein bescheidener Anstoß. Es ist eine Aussage.
Morgan Stanley erhöht das Kursziel von SanDisk
Analyst Joseph Moore erhöhte sein Kursziel für SanDisk am 27. April von 690 US-Dollar auf 1.100 US-Dollar und behielt seine Übergewichtung bei. SanDisk notierte zum Handelsschluss am 24. April bei 989,90 US-Dollar, womit das neue Ziel einen Aufschlag von 11 % gegenüber dem aktuellen Marktpreis darstellt.
Moores Bewertung basiert auf dem 23-fachen Durchgangszyklus Gewinn je Aktieden er von 30 US-Dollar auf 48 US-Dollar erhöhte, als seine Vorausschätzungen dramatisch anstiegen.
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Da der Gewinn je Aktie von SanDisk für 2027 nun bei 149,68 US-Dollar liegt, sagte Moore, dass er „den Gewinn über den gesamten Zyklus problemlos auf 48 US-Dollar steigern kann“.
Ebenso auffällig ist die Revision der Schätzungen. Morgan Stanley prognostiziert nun, dass SanDisk im Kalenderjahr 2026 127,92 US-Dollar pro Aktie verdienen wird. Das liegt 65 % über dem Wall-Street-Konsens von 77,55 US-Dollar. Für 2027 liegt die Schätzung von Morgan Stanley mit 149,68 US-Dollar 42 % über der Schätzung der Street von 105,03 US-Dollar.
Die NAND-Preisgestaltung ist der Motor hinter der Bullensache von SanDisk
Die Kernthese für SanDisks Bullenfall ist die NAND-Preisdynamik. Prognosen Dritter gehen davon aus, dass die gesamten durchschnittlichen NAND-Verkaufspreise im ersten Quartal 2026 um etwa 90 % und im zweiten Quartal 2026 um 70–75 % steigen werden. SanDisk zeigt bei Client-SSDs eine relative Outperformance im Vergleich zu Mitbewerbern, stellte Moore fest.
Dieser Anstieg wird durch ein strukturelles Missverhältnis zwischen KI-bezogener Nachfrage und einem begrenzten Angebot vorangetrieben. Hyperscaler übertragen enorme Mengen an NAND-Flash in Unternehmens-SSDs für Training, Inferenz und Vektorspeicherung. Branchenanalysten prognostizieren für 2026 ein Wachstum der NAND-Bit-Nachfrage von 20–22 %, während das Bit-Angebot nur um 15–17 % wächst 24/7 Wall St. Der Mangel nimmt zu, auch wenn die Investitionsausgaben steigen.
Moore hat die Schlüsselfrage auf den Punkt gebracht, mit der Anleger direkt konfrontiert sind. „Die kurzfristige Stärke von NAND wird abgezinst“, schrieb er. „Zu diesem Zeitpunkt geht es um die Haltbarkeit, und wir gehen davon aus, dass die Preise hoch bleiben, solange wir auf dem Maximum bleiben KI Investitionen.“ Neue Kapazitäten werden voraussichtlich erst nach 2027 online gehen, was die Angebotselastizität kurzfristig begrenzt hält, heißt es TradingKey.
Die jüngsten Ergebnisse von SanDisk legen die Messlatte sehr hoch
Die Zielerhöhung von Morgan Stanley erfolgt vor den Ergebnissen von SanDisk für das dritte Quartal 2026 am 30. April. Die Ergebnisse von SanDisk für das zweite Quartal waren außergewöhnlich. Das Unternehmen meldete einen Non-GAAP-EPS von 6,20 US-Dollar und lag damit deutlich über dem Konsens von 3,54 US-Dollar. Nach Angaben von SanDisk lag der Umsatz bei 3,03 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Wall-Street-Schätzung von 2,67 Milliarden US-Dollar Pressemitteilung zum zweiten Quartal.
Das Rechenzentrumssegment von SanDisk war das Herausragende. Der Umsatz im Rechenzentrum stieg sequenziell um 64 % und im Jahresvergleich um 76 % auf 440 Millionen US-Dollar. Dieses Segment macht nun etwa 15 % des Gesamtumsatzes aus, gegenüber nur 1 % vor einem Jahr, wie in der Pressemitteilung zum zweiten Quartal bestätigt wurde.
SanDisk prognostizierte für das dritte Quartal einen Umsatz von 4,40 bis 4,80 Milliarden US-Dollar, mit einem Non-GAAP-EPS von 12,00 bis 14,00 US-Dollar. Morgan Stanley steht über diesem Leitfaden. Das Unternehmen prognostiziert für das dritte Quartal einen Umsatz von 4,742 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn pro Aktie von 14,72 US-Dollar, beides über dem Street-Konsens.
Wichtige Zahlen aus der Neuausrichtung der SanDisk-Prognose von Morgan Stanley:
- Neues Kursziel: 1.100 $, erhöht von 690 $, Übergewichtung beibehalten, Analyst Joseph Moore
- SanDisk-Aktienkurs zum Handelsschluss am 24. April: 989,90 $
- SanDisk YTD-Performance Ende April: Laut Angaben ist der Anstieg um etwa 295 % gestiegen 24/7 Wall St
- Morgan Stanley EPS-Schätzung für das Geschäftsjahr 2026: 127,92 $, gegenüber dem Konsens von 77,55 $, 65 % über Street
- Morgan Stanley CY2027 EPS-Schätzung: 149,68 $, gegenüber dem Konsens von 105,03 $, 42 % über Street
- Umsatzschätzung von Morgan Stanley für das Geschäftsjahr 2026: 32,877 Milliarden US-Dollar, gegenüber einem Konsens von 23,374 Milliarden US-Dollar, 42 % über Street
- NAND ASP-Prognose: Laut Angaben ist der Anstieg im ersten Quartal 2026 um 90 % und im zweiten Quartal 2026 um 70–75 % gestiegen TrendForce Von Morgan Stanley zitierte Daten
- SanDisk Q2 2026 EPS: 6,20 US-Dollar gegenüber einem Konsens von 3,54 US-Dollar laut SanDisk Pressemitteilung zum zweiten Quartal
- SanDisk-Rechenzentrumsumsatz im 2. Quartal: 440 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 64 % gegenüber dem Vorquartal und 76 % gegenüber dem Vorjahr, wie in der Pressemitteilung von SanDisk für das zweite Quartal bestätigt
- SanDisk Q3-Anleitung: Umsatz 4,40 bis 4,80 Milliarden US-Dollar, Gewinn je Aktie 12,00 bis 14,00 US-Dollar, Pressemitteilung für das zweite Quartal bestätigt
- Bullenfall Morgan Stanley: 1.500 US-Dollar, basierend auf einem 25-fachen EPS von 60 US-Dollar im gesamten Zyklus
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Wie lange wird es dauern SanDisk‘S zuletzt ein günstiges Preisumfeld?
Der Markt ist sich der kurzfristigen Stärke der SanDisk-Zahlen bewusst. Die schwierigere Frage ist, wie lange das günstige Preisumfeld anhält. Diese Antwort hängt weitgehend davon ab, wie engagiert sich Hyperscaler weiterhin für KI-Infrastrukturausgaben einsetzen.
Moore sieht in langfristigen Vereinbarungen einen wichtigen Beweis dafür. SanDisk und andere Speicherunternehmen haben über mehrjährige Hyperscaler-Verträge mit Vorauszahlungen in bar gesprochen. Moore geht davon aus, dass diese Vorauszahlungen auf SanDisk erscheinen werden Bilanz im Laufe des Jahres 2026, wenn die Verhandlungen abgeschlossen sind. Kunden bevorzugen im Allgemeinen, dass ihre Speicherlieferanten Geschäfte nicht vor Abschluss besprechen, was LTA-Updates zu einem heiklen Thema macht Ergebnisaufruf.
Auch SanDisk macht mit Lieferkette Beziehungen. Das Unternehmen verlängerte sein Joint Venture mit Kioxia im Werk Yokkaichi in Japan bis 2034 und zahlte rund 1,165 Milliarden US-Dollar in Raten SanDisk Investor Relations.
SanDisk investiert außerdem 1 Milliarde US-Dollar in Nanya Technology, ein Schritt, den Moore als potenziellen Einfluss auf den Wafer-Mix und die ASP-Dynamik bezeichnet.
Was SanDisk-Investoren am 30. April beachten sollten
Morgan Stanley betrachtet den Bericht vom 30. April als ein Ereignis mit hoher Messlatte. „Eine hohe Messlatte für die Gewinne dieser Woche macht es schwierig, die T+1-Reaktion vorherzusagen“, schrieb Moore. “Aber [we] sehen den FCF im Spitzenzyklus immer noch als unterschätzt an.“
Drei Kennzahlen werden für SanDisk am wichtigsten sein.
- Erstens, ob der Umsatz innerhalb oder über der Prognosespanne von 4,4 bis 4,8 Milliarden US-Dollar liegt
- Zweitens, ob sich die Bruttomarge in Richtung der Morgan Stanley-Modelle im Bereich von 78 % erhöht
- Drittens, was das Management über die Sichtbarkeit von Hyperscaler-Aufträgen und den LTA-Fortschritt sagt
Die Aktie von SanDisk wird mittlerweile mehr von der Dauer des NAND-Aufschwungs als von den Schlagzeilen eines einzelnen Quartals bestimmt. Demnach wird die Orientierungssprache die Aktie stärker bewegen als der Schlag selbst 24/7 Wall St.
Für SanDisk-Investoren ist die Botschaft von Morgan Stanley klar. Der Zyklus hat mehr Spielraum. Die Ertragskraft wird allgemein unterschätzt. Und freier Cashflow aus mehrjährigen LTAs, die später im Jahr 2026 erwartet werden, ist ein Beweis dafür, dass der Markt noch nicht eingepreist ist.
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