Investing.com – Morgan Stanley ist bei europäischen Mid-Cap-Energieaktien defensiver geworden und hat Portugal hochgestuft, während er bei Spanien und Österreich eine vorsichtigere Einschätzung beibehält und argumentiert, dass Anleger sich nach der diesjährigen Rallye auf ein schwächeres Rohstoffpreisumfeld einstellen sollten.
Der Börsenmakler gab an, dass er sich „wieder auf die Verteidigungsstrategie besinnt“, da er damit rechnet, dass die Preise über 2026 hinaus in Richtung etwa 70 US-Dollar pro Barrel sinken werden, was Unternehmen mit stabilem Cashflow, geringerem Investitionsbedarf und stärkeren Bilanzen attraktiver macht als Mitbewerber, deren Gewinne stärker von Raffineriemargen oder zyklischen Erholungen abhängen.
Morgan Stanley stufte Galp von „Equal-weight“ auf „Overweight“ hoch und erhöhte sein Kursziel von 18,70 Euro auf 21,40 Euro. Die wachsende Ölproduktion des portugiesischen Unternehmens, die sinkenden Investitionsausgaben und der sinkende Verschuldungsgrad sollten es dem portugiesischen Unternehmen ermöglichen, auch bei sinkenden Rohölpreisen attraktive Renditen für die Aktionäre aufrechtzuerhalten.
Die Bank verwies auch auf die mögliche Umstrukturierung des Downstream-Geschäfts von Galp als Katalysator, der zukünftige Auszahlungen an die Aktionäre unterstützen könnte.
Im Gegensatz dazu behielt die Bank für beide die Einstufung „Gleichgewichtet“ bei Repsol und OMV.
Für Repsol sagte Morgan Stanley, dass sich ein Großteil des Aufwärtspotenzials aus stärkeren Raffineriemargen bereits im Aktienkurs niedergeschlagen habe. Obwohl höhere Raffineriemargen größere Aktienrückkäufe in den Jahren 2026 und 2027 unterstützen könnten, sagte das Börsenunternehmen, dass die Aktie weniger defensiv als Galp erscheint, wenn die Rohstoffpreise in den kommenden Jahren sinken.
Die Bank blieb auch gegenüber OMV vorsichtig und sagte, dass die Übernahme eines größeren Chemieunternehmens durch den österreichischen Konzern weitgehend vom Markt absorbiert wurde, während die Anleger möglicherweise auf eine klarere strategische Ausrichtung unter der neuen Führung warten müssen.
Morgan Stanley sagte, es sehe noch nicht genügend kurzfristige Katalysatoren oder eine nachhaltige Erholung auf den Chemiemärkten, um die Aktie positiver zu beurteilen.
Die überarbeitete Positionierung von Morgan Stanley spiegelt eine breitere Präferenz für Energieunternehmen wider, die in der Lage sind, auch unter schwächeren makroökonomischen Bedingungen Dividenden und Rückkäufe aufrechtzuerhalten.
Für Galp prognostiziert das Maklerunternehmen einen Anstieg der Produktion von derzeit etwa 111.000 auf etwa 139.000 Barrel Öläquivalent pro Tag bis 2027, unterstützt durch das brasilianische Bacalhau-Projekt und geringere Investitionsanforderungen, was zur Reduzierung der Nettoverschuldung und gleichzeitig zur Unterstützung des Dividendenwachstums beitragen wird.
Für Repsol geht Morgan Stanley davon aus, dass die Raffineriemargen bis 2026 unterstützend bleiben, sagte jedoch, dass nachhaltige Aktionärsrenditen zunehmend von den Rohstoffpreisen und der Umsetzung unternehmensspezifischer Initiativen, einschließlich potenzieller Upstream-Portfoliotransaktionen, abhängen würden.
Für OMV sagte das Maklerunternehmen, dass sich die Anleger wahrscheinlich auf die Entwicklungen im Chemiegeschäft und die Integration von Borouge Group International konzentrieren werden, während ein anhaltender Rückgang der Chemiemargen das größte Abwärtsrisiko bleiben würde.
