Greggs‘ (LSE:GRG) Aktien hatten ein paar harte Jahre hinter sich. Seit 2025 ist der Preis von rund 2.800 Pence auf heute knapp über 1.600 Pence gesunken.
Dieser Rückgang spiegelt eine Mischung aus schwächerem Verbrauchervertrauen, steigenden Kosten und einer möglichen Überexpansion wider, gerade als sich die britische Wirtschaft abkühlte.
Trotzdem, wenn ich mir das ansehe Maklerforschungdie meisten Profis werfen das Handtuch nicht. Sie sind im Großen und Ganzen vorsichtig, tendieren aber immer noch eher zu einer Erholung als zu einem dauerhaften Rückgang.
Was genau sehen sie also, was dem Markt möglicherweise fehlt?
Worauf die Makler setzen
Bei den 15 von mir überprüften Analysten habe ich sieben Kaufratings, fünf Halten- und vier Verkaufen-Ratings gefunden, was einem neutralen Konsens entspricht. Ihr durchschnittliches 12-Monats-Kursziel liegt bei 1.700 Pence, nur etwa 6 % über dem aktuellen Niveau.
Kurz gesagt, niemand erwartet ein Feuerwerk – aber bedeutet das, dass Greggs eine verlorene Sache ist? Nicht so schnell.
Einige große Namen sind hinsichtlich der langfristigen Erholung des Unternehmens weiterhin optimistisch. JP Morgan, Barclays Und UBS haben alle kürzlich ihre positiven Ansichten bekräftigt, mit 12-Monats-Zielen in einer Bandbreite von etwa 1.910 Pence bis 2.200 Pence.
Insbesondere JP Morgan nannte es einen „strukturellen Gewinner“ und verwies auf die starke Stückökonomie und den hohen Umsatz pro Quadratfuß. Es stellte fest, dass der Rückgang des Aktienkurses übermäßig sei, wenn man bedenke, dass die Gewinnprognosen nur geringfügig nachgegeben hätten.
Die Bank geht davon aus, dass sich die Erträge und der freie Cashflow von hier aus verbessern werden, da neue Filialen und ein erhöhter Vertrieb gleichbedeutend mit Gewinnen sind.
Auch RBC Capital zeigt sich vom Preis unbeeindruckt und erhält ein Outperform-Rating. Für die Zukunft wird ein organisches Wachstum von etwa 11 % pro Jahr erwartet, unterstützt durch den siebenjährigen Expansionsplan und das Potenzial für höhere Barrenditen bei sinkenden Kosten.
All diese hohen Erwartungen basieren jedoch auf der Annahme, dass sich Umsatz und Margen von hier aus verbessern. Was passiert, wenn sie es nicht tun?
Wo die Bären Ärger sehen
Auf der Risikoseite ist die schwächere Verbrauchernachfrage offensichtlich das Problem. Das Management hat den Ausblick für 2026 wie folgt beschrieben:vorsichtig, aber hoffnungsvoll„, mit Druck durch höhere Lebenshaltungskosten. Wenn die Kunden weiterhin mit niedrigeren Preisen handeln oder Kürzungen vornehmen, könnte es für Greggs schwieriger werden, das bereits für neue Geschäfte ausgegebene Geld zurückzubekommen.
Es gibt auch ein neueres strukturelles Problem: Medikamente zur Gewichtsreduktion. Jefferies Kürzlich wurde die Bewertung von „Kaufen“ auf „Halten“ herabgestuft und das Ziel von 2.500 Pence auf 1.610 Pence gesenkt. Sie befürchtet, dass die zunehmende Beliebtheit von GLP-1-Medikamenten den Umsatz von Bäckereien wie Greggs beeinträchtigen und sich mittelfristig auf das Wachstum auswirken wird.
CEO Roisin Currie sagte, es gebe „kein Zweifel„Appetithemmende Medikamente beeinträchtigen das Geschäft, da immer mehr Kunden nach kleineren Portionen und gesünderen Optionen suchen.
Deshalb passt Greggs seine Speisekarte an, aber es ist noch nicht klar, wie weit dieser Trend gehen wird.
Lohnt sich das Warten?
Für langfristige Anleger liegt der niedrige Preis durchaus attraktiv. Plus die 4,3 % Ertrag schafft einen Mehrwert, auch wenn der Preis gleich bleibt. Schließlich handelt es sich um eine gute Marke mit einer guten Ladenökonomie und einem Preis, der 57 % unter dem geschätzten Marktwert liegt.
Wenn sich die Gewinne jedoch nicht bald erholen, könnte der Preis weiter fallen.
Bei der heutigen Bewertung scheint der Markt eher ein langsames, hartes Comeback als einen schnellen Aufschwung einzupreisen. Die eigentliche Frage ist also, ob es sich lohnt, Kapital für eine mögliche Erholung zu binden, die Jahre dauern könnte.
Ich werde meine Aktien vorerst behalten, aber ich werde heute nicht darüber nachdenken, mehr zu kaufen. Meiner Meinung nach gibt es derzeit bessere Verdienstmöglichkeiten auf dem britischen Markt.
Welche Einkommensaktie gefällt uns derzeit besser als Greggs Plc?
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Mark Hartley besitzt Anteile an Greggs.
