GameStop (GME) habe bereits einmal versucht, bei eBay einzukaufen, und die Antwort war nein. Diese Ablehnung hätte die meisten Übernahmeversuche zunichte gemacht. Cohen gibt nicht nach.
Stattdessen verbrachte GameStop die folgenden Wochen damit, eine größere und stärkere Position aufzubauen Bilanzdas Gegenteil davon, wie ein Rückzug aussieht.
GameStops erstes eBay-Angebot stieß auf eine Wand der Skepsis
Im Mai reichte GameStop einen Antrag ein unverbindliches Angebot zur vollständigen Übernahme von eBay [EBAY] laut einer Einreichung auf der Investor-Relations-Website von GameStop bei 125 US-Dollar pro Aktie in bar und in Aktien.
Das Angebot stellte einen Aufschlag von 46 % auf den Aktienkurs von eBay dar, bevor GameStop mit dem Kauf von Aktien begann, heißt es in der Einreichung.
GameStop hatte bereits über Aktien und einen Anteil von 5 % an eBay aufgebaut Derivate als das Angebot an die Öffentlichkeit ging.
Cohens Pitch konzentrierte sich auf die 1.600 Einzelhandelsgeschäfte von GameStop, die seiner Meinung nach als landesweites Netzwerk für die Authentifizierung und Abwicklung von eBay-Bestellungen dienen könnten CNBC.
eBay-Forum abgelehnt Neun Tage später lehnte er den Vorschlag ab und bezeichnete ihn in einem Brief des Vorsitzenden Paul Pressler als „weder glaubwürdig noch attraktiv“.
Der Vorstand verwies auf die Unsicherheit darüber, wie GameStop einen Deal im Wert von rund 55 Milliarden US-Dollar finanzieren würde, sowie auf Bedenken hinsichtlich einer Zusammenlegung der Geschäftstätigkeit der beiden Unternehmen.
Cohen hatte Mühe, den Finanzierungsplan klar zu erklären Fernsehinterview das folgte, was wenig zur Linderung beitrug Wall Street‘s Zweifel.
eBay wiederum erklärte in seinem Ablehnungsschreiben, dass es unter der bestehenden Führung „seinen strategischen Fokus geschärft“ habe und keinen Bedarf für einen Käufer sehe.
GameStop reagiert auf die Ablehnung mit größeren Einsätzen, nicht mit einem Rückzug
Anstatt wegzugehen, kaufte Cohen weiter. GameStops Der wirtschaftliche Anteil an eBay ist auf 7,8 % gestiegen durch zusätzlichen Optionshandel, heißt es in einer Wertpapieranmeldung.
Cohen sagte Barron’s Er beabsichtigt, die Aktie langfristig zu besitzen, unabhängig davon, wie der Vorstand zu einem Deal steht.
GameStop gab der Wall Street auch einen Grund, die Verfolgung ernst zu nehmen. Das Unternehmen jetzt bereinigtes EBITDA des Projekts über 600 Millionen US-Dollar für das im Januar 2027 endende Geschäftsjahr fast das Doppelte der 345,4 Millionen US-Dollar, die im Geschäftsjahr 2025 gemeldet wurden.
Die Aktien stiegen im Jahr um fast 3 % nach Feierabend Handel am Freitag.
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Dem gleichen Bericht zufolge verzichtete Cohen auch auf ein leistungsabhängiges Gehaltspaket, das an die Ergebnisse von GameStop gekoppelt war, und entschied sich stattdessen dafür, sich weiterhin auf das eBay-Geschäft zu konzentrieren.
Für einen CEO, der bereits eine große Kapitalbeteiligung hält, ist dieser Schritt weniger ein Opfer als vielmehr ein Signal dafür, wo seiner Meinung nach der wahre Wert liegt.
eBay ist immer noch fast fünfmal so groß wie GameStop
Die Mathematik ist nicht einfacher geworden. Zum Zeitpunkt der Ablehnung hatte eBay einen Marktwert von fast 48 Milliarden US-Dollar, während der von GameStop etwa 11 Milliarden US-Dollar betrug CNN.
Ein besserer Gewinnausblick stärkt die Glaubwürdigkeit von GameStop, schließt die Lücke von 38 Milliarden US-Dollar jedoch nicht allein.
GameStops Original Finanzierungsplan stützte sich auf rund 9,4 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und liquiden Mitteln sowie bis zu 20 Milliarden US-Dollar an Drittfinanzierungen.
Diese Struktur überzeugte mehrere Analysten beim ersten Mal nicht, und auch die jüngste Prognose des Unternehmens ändert nichts an der Größe der Lücke, die noch geschlossen werden muss.
Auch der eBay-Vorstand nannte die eigene Kehrtwende als Grund, unabhängig zu bleiben. Zum Zeitpunkt der Ablehnung hatten die eBay-Aktien im Jahresvergleich bereits um 24 % zugelegt, was dem Vorstand ein stärkeres Argument lieferte, auf Kurs zu bleiben, als es ein Unternehmen in Schwierigkeiten getan hätte.
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Echte Veränderung oder nur Show?
Was als unaufgefordertes Übernahmeangebot begann, hat sich zu einem entscheidenden Test für GameStops Post-Meme-Transformation entwickelt.
Die Wall Street beobachtet aufmerksam, ob die jüngste Sanierung des Unternehmens eine tiefgreifende, dauerhafte Umstrukturierung oder lediglich kosmetische Schadensbegrenzung darstellt.
Eine strengere Gewinnprognose verschafft Ryan Cohen mehr Zeit und Glaubwürdigkeit bei den Anlegern, aber eBay wird dadurch nicht wirklich erkauft.
Der nächste entscheidende Test wird sein, ob GameStop mit einer Finanzierungsstruktur zurückkehren kann, die solide genug ist, um seinen Vorstand davon zu überzeugen, den Deal nicht mehr als unrealistisch zu bezeichnen, oder ob dies stattdessen zu einer mehrjährigen Kampagne zum Aufbau von Anteilen ohne klaren Endpunkt wird.
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