Laut Bloomberg hat die Securities and Exchange Commission ihre mit Spannung erwartete „Innovationsausnahme“ für tokenisierte Aktien gebremst und die Veröffentlichung des Rahmenwerks verschoben, da sie Beiträge von traditionellen Börsen und anderen Marktteilnehmern abwägt, die sich vor den weitreichenden Auswirkungen des Plans fürchten Berichterstattung.
Die SEC unter ihrem Vorsitzenden Paul Atkins, bereitete sich auf die Freilassung vor die sogenannte Innovationsausnahme bereits in dieser Woche.
Das Rahmenwerk würde einen neuen Regulierungsweg schaffen, der es digitalen Token, die mit öffentlich gehandelten Unternehmensaktien verknüpft sind, ermöglicht, auf dezentralen Krypto-Plattformen zu handeln – 24 Stunden am Tag, sieben Tage die Woche – und die Beschränkungen traditioneller Börsen zu umgehen.
Die Ausnahme ist Teil von Atkins’ umfassenderem „Project Crypto“ Initiativedas darauf abzielt, bestehende Krypto-Beschränkungen im Einklang mit der Pro-Krypto-Agenda der Trump-Regierung zu lockern.
Berichten zufolge neigte die SEC dazu, die Ausgabe und den Handel von Token Dritter – digitale Darstellungen von Aktien wie Apple, Nvidia oder Tesla – ohne Zustimmung der zugrunde liegenden Aktiengesellschaften zuzulassen.
Das bedeutet, dass externe Akteure, nicht die Emittenten selbst, Blockchain-basierte Wrapper erstellen könnten, die den Aktienkurs eines Unternehmens verfolgen, und diese auf dezentralen Finanzplattformen (DeFi) notieren könnten.
Diese Token beinhalten möglicherweise keine traditionellen Aktionärsrechte wie Stimmrechte oder Dividenden, obwohl die SEC Berichten zufolge erwägt, Plattformen zur Bereitstellung dieser Rechte zu verpflichten, andernfalls riskiert sie ein Delisting.
Warum die SEC zögert
Der Zeitpunkt der Veröffentlichung der Ausnahmeregelung wurde verschoben, da die Agentur das Feedback von Börsenbeamten und anderen Marktteilnehmern abwägt, die sich in den letzten Tagen mit Mitarbeitern der SEC getroffen haben.
Die World Federation of Exchanges – zu deren Mitgliedern Nasdaq, Cboe und CME Group gehören – zuvor gewarnt Die SEC erklärte in einem Brief vom November 2025, dass solche Ausnahmen den bestehenden Anlegerschutz „verwässern“ und den Wettbewerb „verzerren“ könnten, indem sie Krypto-Börsen eine regulatorische Abkürzung bieten, die für traditionelle Märkte nicht verfügbar ist.
Die Gruppe warnte davor, dass die Gewährung der Legitimität tokenisierter Aktien vor der vollständigen Umsetzung der Compliance „zweifellos negative – möglicherweise akute – Konsequenzen“ für die US-Märkte hätte.
Die Tokenisierungsdebatte findet vor dem Hintergrund konkurrierender Visionen für die Zukunft der US-Aktienmärkte statt. Nasdaq, das im März 2026 die SEC-Genehmigung für seinen eigenen Vorschlag für tokenisierte Wertpapiere erhielt, ist es verfolgen ein anderes Modell: eines, das alle Geschäfte an der Börse unter Wahrung aller Aktionärsrechte abwickelt und auf der Unternehmensblockchain der DTCC aufbaut.
Im Gegensatz dazu würde die Innovationsausnahme einen parallelen, krypto-nativen Markt sanktionieren, der neben dem bestehenden System läuft – was möglicherweise zu einer Fragmentierung der Liquidität auf Dutzende von Dritt-Token-Emittenten für dieselbe zugrunde liegende Aktie führen würde.
