Laut einer 8-K-Studie verkaufte Strategy (MSTR) letzte Woche Aktien im Wert von etwa 466,7 Millionen US-Dollar und investierte den Erlös in Bargeld statt in Bitcoin Einreichung mit der Securities and Exchange Commission am Montag. Der Schritt erhöhte die US-Dollar-Reserve des Unternehmens auf 3 Milliarden US-Dollar und markierte eine weitere Woche ohne Kauf vom größten Unternehmensinhaber von Bitcoin.
Zwischen dem 6. und 12. Juli verkaufte das von Michael Saylor geführte Unternehmen 4.818.781 Stammaktien der Klasse A über sein „At-the-Market“-Aktienprogramm. Im Rahmen seiner anderen Geldautomatenanlagen gab das Unternehmen im Berichtszeitraum keine Vorzugsaktien aus.
Das Unternehmen sagte, dass die frischen Barmittel seine Dollarreserve um etwa 450 Millionen US-Dollar erhöht hätten und dass es die Reserve zur Deckung von Dividendenzahlungen auf seine Vorzugsaktien und Zinszahlungen auf seine ausstehenden Schulden halte.
Die Strategie hat im Laufe der Woche weder Bitcoin gekauft noch verkauft. Seine Bestände Stand bei 843.775 BTC, eine Position, die das Unternehmen für einen Gesamtpreis von etwa 63,69 Milliarden US-Dollar einschließlich Gebühren und Kosten erwarb, was einem Durchschnitt von 75.476 US-Dollar pro Münze entspricht.
Bei aktuellen Preisen von etwa 63.000 US-Dollar ist dieser Stapel etwa 53 Milliarden US-Dollar wert, was dem Unternehmen einen Papierverlust von etwa 10,7 Milliarden US-Dollar beschert. Die Bestände entsprechen etwa 4 % der Bitcoin-Angebotsobergrenze von 21 Millionen.
Die Märkte lasen die Einreichung ohne große Begeisterung. MSTR fiel am Montag im vorbörslichen Handel um fast 3 % und setzte damit einen Rückgang fort, der seit Jahresbeginn 38 % des Wertes der Aktie verloren hat. Der Bitcoin-Kurs fiel am Wochenende auf rund 62.500 US-Dollar, ein Rückgang, der den sogenannten Bitcoin-Proxy nach unten zog.
Eine Veränderung in Saylors Haltung
Für die meisten Strategie In der Geschichte verlief das Muster in eine Richtung: Kapital beschaffen, Bitcoin kaufen, wiederholen. Dieses Jahr hat diesen Rhythmus gebrochen. Das Unternehmen hat sich auf eine breitere Kapitalstruktur gestützt und seine jüngsten Offenlegungen deuten eher auf die Bildung von Bargeld als auf Münzen hin.
Der deutlichste Durchbruch kam am 5. Juli, als Strategy 3.588 BTC für 216 Millionen US-Dollar verkaufte – der größte Bitcoin-Verkauf in seiner Geschichte. Die Veräußerung erfolgte nach einem Sonntagspost von Saylor auf X, Teil eines wöchentlichen Rituals, das Marktbeobachter als Signal betrachten.
In der Vergangenheit landeten Überschriften wie „Ein guter Zeitpunkt, um mehr Punkte hinzuzufügen“ und „Sieht besser aus mit mehr Punkten“ vor Kaufankündigungen. Der Ton ist schwerer zu deuten. Eine Nachricht vom 28. Juni mit der Aufschrift „Wir brauchen mehr Charts“ ging einem neuen Kapitalrahmen anstelle eines Kaufs und des Sonntags voraus Postmit der Überschrift „Orange Punkte erzählen nur einen Teil der Geschichte“, kam vor einer Akte an, aus der überhaupt kein Kauf hervorging.
Der Baustein hinter der Veränderung ist STRCein bevorzugtes Instrument, das die Kapitalstruktur des Unternehmens erweiterte und neue Leistungsverpflichtungen schuf. Diese Struktur macht die Barreserve aus. Dividenden- und Zinsverpflichtungen bilden nun einen Fixkostensatz
Die Strategie muss erfüllen, egal ob Bitcoin steigt oder fällt, und die Dollarreserve ist vorhanden, um diese Zahlungen zu finanzieren.
Wie viel Start- und Landebahn hat Strategy?
Im Moment sieht das kurzfristige Bild beherrschbar aus. Eine Rücklage in Höhe von 3 Milliarden US-Dollar bietet Strategy einen Puffer gegen seine Dividenden- und Zinsverpflichtungen, und die am Montag eingereichten Unterlagen zeigen, dass das Unternehmen Bargeld beschaffen kann, ohne seine Bitcoins anzutasten.
Der Verkauf von Aktien führt zu einer Verwässerung der Aktionäre, lässt aber die Staatskasse intakt; Der Verkauf von Münzen bewirkt das Gegenteil. Diese Woche hat Strategy den ersten Weg gewählt.
Die offene Frage ist, was passiert, wenn die Auswahl enger wird. Solange der Aktienmarkt neue Aktienverkäufe zu Preisen aufnimmt, die das Unternehmen für machbar hält, kann das ATM-Programm seine Verpflichtungen finanzieren. Ein anhaltender Rückgang des MSTR oder ein längerer Bitcoin-Abschwung würde diese Rechnung verschärfen und könnte optionale Verkäufe in erzwungene Verkäufe verwandeln.
Die Papierverluste des Unternehmens geben der Verschiebung ihr Gewicht. Strategy sitzt auf nicht realisierten Verlusten in Höhe von rund 10,7 Milliarden US-Dollar und die Aktie hat in diesem Jahr 38 % verloren. Vor diesem Hintergrund ist der Wechsel vom Käufer zum Cash-Builder weniger ein Rückzug als vielmehr ein Unternehmen, das eine Kapitalstruktur verwaltet, die nun eigene Fixkosten trägt.
Bitcoin wurde in den Stunden nach der Offenlegung unverändert bei etwa 62.500 US-Dollar gehandelt.
