Auf der neueste Folge In Steven Bartletts Podcast „The Diary of a CEO“ sagte der legendäre Investor Jeremy Grantham KI Der Aktienboom ist in die gleiche Gefahrenzone geraten wie die großen Marktblasen, die Anleger normalerweise erst untersuchen, wenn sie platzen.
In den letzten Jahren haben KI-Aktien die Schwerstarbeit geleistet, wobei Mega-Cap-Technologie, Chiphersteller und Wachstumsfonds den Markt auf neue Höchststände trieben.
Für die Perspektive, laut Yahoo Finanzen historische Daten, KI-Posterchild Nvidia schloss am 30. November 2022 (nach dem Start von ChatGPT) bei etwa 16,89 $.
Laut Marktdaten wird die Aktie derzeit bei rund 193,75 US-Dollar gehandelt, was einem Anstieg von etwa 1.047 % oder etwa dem 11,5-fachen gegenüber dem Niveau vor dem KI-Boom entspricht.
Grantham sieht etwas ganz anderes.
Wall Street hat die KI-Zukunft gekauft, aber Grantham nennt sie das deutlichste Warnzeichen für einen Marktgipfel.
Er unterstrich die enorme spekulative Euphorie, die derzeit auf dem gesamten Markt zu beobachten ist, und verwies auf KI-Überflieger und ausgedehnte Geschichten über zukünftige Gewinne, adressierbare Märkte und transformative Technologie.
Abgesehen von den Bewertungen warnt Grantham, dass ein Platzen der Blase wahrscheinlich Auswirkungen auf das Vermögen, die Ausgaben, die Einstellung von Mitarbeitern und die Gesamtwirtschaft haben wird.
Wer ist Jeremy Grantham??
Jeremy Grantham ist weit davon entfernt, nur ein normaler Börsenskeptiker zu sein.
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Der Mitbegründer von GMO Investments baute seinen Ruf als einer der bekanntesten Blasenbeobachter der Wall Street auf, mit vorausschauenden Warnungen rund um den Absturz Japans 1989, die Dotcom-Pleite 2000 und die US-Immobilienkrise vor dem Finanzkollaps 2007–2008.
Angesichts seiner enormen Erfolgsbilanz achten die Anleger weiterhin auf seine Aufrufe, wenn Grantham warnt, dass die Aktienkurse gefährlich überlastet aussehen.
Doch sein Ruf hat auch einen Vorbehalt.
Seine eigene berühmte Warnung bringt die Schwierigkeit des Handels rund um Blasen zum Ausdruck: „Der Markt kann länger irrational bleiben, als der Kunde geduldig bleiben kann.“
Dennoch neigen Anleger wie Ray Dalio dazu, seine Ansichten sowohl mit Respekt als auch mit Vorsicht zu behandeln.
Was Jeremy Grantham über die KI-Rallye sagte
Grantham machte die unerbittliche KI-Rallye zum Mittelpunkt seiner jüngsten Warnung vor einer Marktblase.
Der GMO-Mitbegründer sagte im Podcast von Steven Bartlett, dass sich die US-Aktien auf dem „größten Kurs in der amerikanischen Geschichte“ befänden, und argumentierte, dass KI-Überflieger den Markt in gefährliches Terrain gedrängt hätten.
Grantham sagte, ein starker Rückgang der teuersten KI-gestützten Namen könne nicht ausgeschlossen werden, wobei die Preise möglicherweise um bis zu 70 % sinken würden, wenn die Blase platze.
Er argumentierte auch, dass dieser Zyklus anders aussehe als frühere Technologiebooms. Eisenbahnen und das Internet hätten einen klaren Nutzen und sichtbare wirtschaftliche Auswirkungen, sagte er, während die heutige KI-Begeisterung mit viel größeren Annahmen über zukünftige Märkte und Gewinne verkauft werde.
„Die Anzeichen einer verrückten Euphorie, etwa SpaceXsind überall“, sagte Grantham weiter Steven Bartletts Podcast. Er verwies auf SpaceX und beschrieb seinen adressierbaren Markt als „ein Viertel des globalen Marktes“. BIP„und nennt es „die klassische Beschreibung eines Marktpeaks“.
KI ist real, aber seiner Meinung nach hat sich der Marktpreis dafür möglicherweise bereits zu weit verschoben.
Der Fall gegen Granthams KI-Blasenwarnung
Allerdings glaubt nicht jeder, dass die KI-Rallye eine andere ist Dotcom-Blase wartet darauf, zu platzen.
Der konträre Fall beginnt mit den Erträgen.
BlackRock argumentiert, dass die heutigen Technologiegiganten auf echter Rentabilität, disziplinierter Kapitalallokation und breiter Akzeptanz basieren und nicht auf der Art von spekulativem Schaum, den wir im Internetboom der späten 1990er Jahre sahen.
Darüber hinaus brachte Morgan Stanley einen ähnlichen Punkt vor.
In ihrem Ausblick für das Jahr 2026 sagte die Bank, dass sich die KI-geführte Rallye noch ausweiten könnte, da sich die Produktivitätssteigerungen über die Megacap-Hyperscaler hinaus in die Gesamtwirtschaft verlagern.
Ebenso gem Yahoo FinanzenAuch Goldman Sachs betrachtet KI weniger als einen beschränkten Software-Rausch, sondern eher als einen physischen Infrastrukturzyklus.
Die Bank schätzt die globalen Investitionen in die KI-Infrastruktur von 2026 bis 2031 in den Bereichen Rechenleistung, Rechenzentren und Energie auf etwa 7,6 Billionen US-Dollar.
Sogar der Vorsitzende der Fed Jerome Powell hat eine Grenze zwischen KI und der Dotcom-Ära gezogen und gesagt, dass die heutigen Führungskräfte „tatsächlich Gewinne erzielen“, wie von berichtet Vermögen.
Was Anleger beachten müssen, bevor die Rallye bricht
Anleger müssen die Daten überwachen, um zu beurteilen, ob Grantham mit seiner eindeutigen Einschätzung von KI-Aktien zu früh, falsch oder richtig liegt.
Der erste Test ist das Einkommen.
Wenn führende KI-Unternehmen weiterhin ein stärkeres Umsatzwachstum, höhere Margen und klare Erträge aus massiven Infrastrukturausgaben erzielen, kann der Markt argumentieren, dass hohe Bewertungen erzielt werden.
Der zweite Test ist Inflation und Zinssätze.
Eine kühlere Inflation, schwächere Arbeitsmarktdaten und niedrigere Renditen für Staatsanleihen würden Wachstumsaktien viel mehr Spielraum geben, da künftige Gewinne leichter diskontiert werden können. Das unterstützt KI-Namen, Softwareaktien und den breiteren Nasdaq-Handel.
Die Gefahr besteht, wenn das Gegenteil passiert.
Hartnäckige Inflation, stärkere Einstellungen, Trends oder mehr hawkisch Die Fed würde den Diskontsatz für Wachstumsaktien mit langer Laufzeit erhöhen und Druck auf dieselben teuren Spitzenreiter ausüben, die den Markt dominierten.
Darüber hinaus ist die KI-Nachfrage der letzte Beweispunkt.
Investoren müssen dafür sorgen, dass die Ausgaben über den Ausbau von Chips und Clouds hinaus in echte Produktivitätssteigerungen, Kundenakzeptanz und Gewinnsteigerungen in der gesamten Wirtschaft fließen.
