Warum hat sich der Aktienkurs von Diageo unter seinem jüngsten Chef deutlich schlechter entwickelt als der FTSE 100?

Denken Sie an das Ende des letzten Jahres zurück. Der Diageo (LSE: DGE) Der Aktienkurs befand sich in einer Flaute und sein Vorstandsvorsitzender zeigte nach einer kurzen Amtszeit die Tür auf, dass der Markt einen Misserfolg ansah. Die Aufregung war groß über die bevorstehende Übernahme des Vorstandsvorsitzenden durch Sir Dave Lewis, ehemals Tesco.

Als Diageo-Aktionär teilte ich diese Begeisterung damals nicht und tue sie auch heute noch nicht. Ich werde gleich erklären, warum.

Wie hat sich der Kurs der Diageo-Aktie seitdem entwickelt?

Bisher ist er in diesem Jahr sogar um 6 % gegenüber seinem zuvor angeschlagenen Preis gefallen. Im gleichen Zeitraum umso breiter FTSE 100 Der Index ist um 5 % gestiegen.

Bedenken Sie, dass dies in knapp einem halben Jahr der Fall sein wird. Das stellt eine deutliche Minderleistung dar.

Was ist los – und könnte mehr Zeit helfen?

Einer der ersten Schritte des neuen Chefs war die Halbierung der Interimsdividende.

Denken Sie daran, dass es bis vor ein paar Jahren noch der Brenner und Brauer war Seit Jahrzehnten steigert das Unternehmen seine Dividende pro Aktie jährlich.

Diese drastische Medizin sollte möglicherweise eine große Veränderung signalisieren. Aber es erschien mir unnötig und untergräbt einen wichtigen Teil des Anlageargumentes.

Positiver betrachtet könnten die Kosteneinsparungen bei Dividenden jedoch möglicherweise dazu beitragen, die Leistung von Diageo zu verbessern Cashflows. Immerhin hat das Unternehmen im vergangenen Jahr rund 1,7 Milliarden Pfund für die Ausschüttung von Aktiendividenden ausgegeben.

Aber das Gesamtbild dreht sich hier um die Alkoholindustrie, nicht nur um Diageo. Jüngere Generationen konsumieren weniger Alkohol als frühere. Das kann sich ändern, oder es könnte sich um einen dauerhaften Strukturwandel im Markt handeln.

Unterdessen scheinen die Premiummarken von Diageo für wirtschaftlich unsichere Zeiten wie die jetzigen weniger gut geeignet zu sein. Das könnte sich im Laufe der Zeit ändern, aber kurzfristig sehe ich keine einfachen Lösungen dafür Johnnie Walker Eigentümer.

Der diesjährige Aktienkursverfall bereitet mir Sorgen

Die Underperformance des Diageo-Aktienkurses in diesem Jahr bereitet mir Sorgen.

Dies deutet darauf hin, dass der Markt noch nicht davon überzeugt ist, dass das derzeitige Management die notwendige Trendwende in der Geschäftsentwicklung herbeiführen kann.

Sechs Monate sind eine kurze Zeit, um bei einem großen Unternehmen wie Diageo zu versuchen, greifbare Fortschritte zu demonstrieren.

Aus einer Handelsmitteilung vom letzten Monat geht hervor, dass die Nettoumsatzerlöse im letzten Quartal im Vergleich zum Vorjahr gestiegen sind.

Dennoch bleibt die Schwäche im wichtigen nordamerikanischen Markt ein Problem. Wie Sir Dave sagte: „Unser Angebot muss wettbewerbsfähiger werden“.

Es ist vielleicht überraschend, dass mich das beunruhigt. Letztes Jahr hatte ich mir gewünscht, dass Diageo einen neuen Vorstandsvorsitzenden mit umfassender Erfahrung in der Alkoholindustrie, Luxusgütern oder vorzugsweise beidem wählt. Sir Daves Zeit bei Tesco – die weithin als Erfolg angesehen wird – konzentrierte sich auf preisliche Wettbewerbsfähigkeit und die Kostenbeherrschung.

Das funktioniert in einem großen Supermarkt, der niedrige Preise anbieten möchte. Meiner Meinung nach wird es die Kernherausforderungen eines Unternehmens nicht lösen, das über viele Jahre hinweg enorme Investitionen getätigt hat, um die Verbraucher davon zu überzeugen, dass seine Premium-Getränke einen hohen Preis verdienen.

Aufgrund des nachgewiesenen Cash-Generierungspotenzials und des erstklassigen Markenportfolios des Unternehmens scheue ich mich davor, meine Aktien mit Verlust zu verkaufen. Aber ich werde nicht mehr kaufen.

Ich sehe die bisher schwache Kursentwicklung der Diageo-Aktie im Jahr 2026 als schlechtes Zeichen dafür, wie der Markt den Fortschritt seiner Trendwende wahrnimmt.

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Christopher Ruane besitzt Anteile an Diageo.