Geopolitische Durchbrüche bringen Portfolios auf eine Weise durcheinander, mit der niemand gerechnet hätte.
Der Vermögenswert, den jeder zum Schutz vor einem Krieg kauft, ist selten derselbe, der nach Kriegsende von Nutzen ist. Und manchmal ist der sogenannte sichere Hafen der Handel, der Sie doppelt überrascht.
Diese Dynamik hat sich im Jahr 2026 brutal abgespielt. Zwölfwöchige Kämpfe im Persischen Golf haben eine Ecke des Marktes auf eine heftige Wende geschickt. Anleger, die während der Panik zugelegt hatten, mussten später schwere Verluste hinnehmen, als die Katalysatoren, auf die sie setzten, steigende Ölpreise und steigende Ölpreise auslösten Inflationbegann weicher zu werden.
Jetzt sagt Präsident Donald Trump, Washington und Iran hätten „weitgehend“ ein Memorandum of Understanding (MOU) über ein Friedensabkommen ausgehandelt, das die Straße von Hormus wieder öffnen würde, heißt es CNBC.
Die Nachricht breitete sich am Morgen des 25. Mai auf den globalen Märkten aus. Und der Vermögenswert, der am härtesten hätte verkauft werden sollen, ist stattdessen derjenige, der höher steigt.
Gold übertraf die Erwartungen, als die Schlagzeilen zum Thema Frieden aufkamen
Spotgold stieg am 25. Mai um 07:36 GMT um 1,1 % auf 4.559,07 $ pro Unze. CNBC. US-Gold-Futures zur Lieferung im Juni stiegen um 0,8 % auf 4.559,80 $. Die Bewegungen erfolgten, als Brent-Rohöl um etwa 4 % auf unter 100 US-Dollar pro Barrel fiel und der US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen schwächer wurde.
Der Auslöser war laut Trumps Social-Media-Ankündigung vom 23. Mai, dass die USA und der Iran die Absichtserklärung zur Wiedereröffnung der Meerenge „weitgehend ausgehandelt“ hätten CNBC.
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Später warnte er, dass er es „nicht eilig“ habe, irgendetwas fertigzustellen, heißt es Bloomberg. US-Beamte sagten Reportern, dass die Verhandlungen über die genaue Formulierung noch andauern und dass die endgültige Genehmigung noch mehrere Tage dauern könnte. Bloomberg gemeldet.
Andere Edelmetalle folgten Gold im Plus. Demnach stieg Spot-Silber um 3,9 % auf 78,42 $ pro Unze, Platin um 1,9 % auf 1.959,85 $ und Palladium um 1,9 % auf 1.373,25 $ pro Unze Reuters.
Das Merkwürdige daran ist, dass ein Friedensabkommen theoretisch Gold vernichten würde. Die Kriegsprämien sinken, der Angsthandel wird abgewickelt und das Kapital fließt wieder in Aktien. Das gelbe Metall bewirkte das Gegenteil. Der Grund liegt im Dollar, der Federal Reserveund 12 Wochen voller Zinssenkungshoffnungen, die die Händler fast aufgegeben hatten.
Warum ein schwächerer Dollar wichtiger ist als das Ende des Iran-Krieges
Der Dollar ist das Scharnier. Als die Händler begannen, eine höhere Chance auf ein Abkommen mit dem Iran einzupreisen, begann der Ölpreis zu fallen. Niedrigere Ölpreise milderten die Inflationserwartungen. Niedrigere Inflationserwartungen brachten wieder Hoffnungen auf Zinssenkungen ins Gespräch. Und Zinssenkungen, selbst hypothetische, ziehen den Dollar nach unten.
Ich habe nachgerechnet, was diese Schleife in der Praxis bedeutet. Da der Goldpreis in US-Dollar angegeben wird, macht ein schwächerer Dollar die gleiche Unze für Käufer, die Euro, Yen oder Yuan verwenden, billiger. Die Nachfrage ausländischer Käufer nimmt zu. Inländische ETF-Ströme folgen tendenziell. Und der Preis steigt selbst dann, wenn der ursprüngliche Katalysator für sichere Häfen angeblich verschwindet.
Meine Analyse der letzten 12 Wochen zeigt, dass der Goldpreis weniger durch den Krieg selbst als vielmehr durch das, was der Krieg der Federal Reserve angetan hat, getrieben wurde. Der Konflikt veranlasste die Händler, auf Zinssenkungen zu verzichten. Die Friedenshoffnungen rücken diese Zinssenkungen wieder in den Blickpunkt. Diese Schwankung ist für eine Unze Gold weitaus wichtiger als die Frage, ob heute Öltanker durch Hormuz fahren.
Trotz der Korrektur im März, die die Preise kurzzeitig drückte, sind die Großbanken nicht von ihren Goldzielen zum Jahresende abgerückt. Hier besteht derzeit der institutionelle Konsens:
- JP Morgan (JPM) sieht den Goldpreis bis zum Jahresende 2026 bei 6.300 $ pro Unze, hervorgehoben durch Die Straße.
- UBS (UBS) hat seine Ziele für die ersten drei Quartale 2026 auf 6.200 US-Dollar angehoben, mit einem Aufwärtsszenario von 7.200 US-Dollar, so eine Investmentforschung.
- Wells Fargo (WFC) Das Investment Institute hat für das Jahresende 2026 eine Spanne von 6.100 bis 6.300 US-Dollar festgelegt Die Straße.
- Deutsche Bank (DB) bekräftigte demnach ein Ziel von 6.000 US-Dollar Die Straße.
Das ist eine der höchsten institutionellen Konsensuntergrenzen überhaupt Wall Street in Jahren.
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Was die Friedenshoffnungen des Iran für Ihr Goldportfolio bedeuten
Für den alltäglichen Anleger mit einem kleinen Stück Gold auf einem Rentenkonto oder einem Maklerportfolio ist die Erkenntnis nicht intuitiv. Friedensgespräche könnten Ihrer Goldposition tatsächlich mehr helfen, als dass sie ihr schaden würden, zumindest auf kurze Sicht, da die makroökonomische Konstellation hinter Gold nur noch sehr wenig mit dem Krieg zu tun hat.
Drei Dinge sind derzeit für Ihr Goldengagement am wichtigsten: Der Dollar; Zinssenkungserwartungen und Zentralbankkäufe. Alle drei zeigen in die gleiche Richtung. Trumps Zögern, den Deal „zu beschleunigen“, wie er in den sozialen Medien postete, sorgt dafür, dass in der Branche ein Hauch von Angst aufkommt. Der MOU-Rahmen selbst verringert den Inflationsdruck. Und die Zentralbanken kaufen immer noch in Rekordtempo.
Das Risiko dieser These ist offensichtlich. Sollten die Gespräche scheitern, der Ölpreis wieder über 105 US-Dollar steigen und die Fed signalisiert, dass sie die Zinsen länger höher halten wird, könnte es beim Gold zu einer weiteren starken Korrektur kommen. Anleger, die im Januar fast 5.500 US-Dollar kauften, mussten diese Lektion bereits auf die harte Tour lernen.
Meine Lektüre, nachdem ich mir die Preisentwicklung seit Februar angesehen habe, ist einfach. Gold ist kein Kriegshandel mehr. Es handelt sich um einen Fed-Handel, um den ein Kriegsband geschlungen ist.
Was Sie als Nächstes in Bezug auf Gold und den Iran-Deal beachten sollten
Die nächsten Wochen werden den Anlegern zeigen, ob die Rallye vom 25. Mai eine Täuschung war oder der Beginn eines anhaltenden Anstiegs. Die Absichtserklärung benötigt eine endgültige Fassung. Die Straße von Hormus muss praktisch wieder geöffnet werden. Und die Federal Reserve muss die Kürzungen, die die Märkte jetzt einpreisen, tatsächlich umsetzen.
Amin Nasser, Vorstandsvorsitzender von Saudi Aramco, warnte die Anleger vor dem ersten Quartal des Unternehmens Ergebnisaufruf dass es Monate dauern wird, bis der Ölmarkt wieder ins Gleichgewicht kommt, selbst wenn Hormuz sofort öffnet, wobei sich der Zeitplan bis ins Jahr 2027 erstreckt, wenn sich die Eröffnung um einige weitere Wochen verzögert, heißt es CNBC. Diese lange Phase der Störungen ist einer der Gründe, warum sich die strukturelle Nachfrage nach Gold gehalten hat, obwohl sich das geopolitische Narrativ verändert hat.
Für Anleger stellt sich nicht die Frage, ob sie dem Pop vom 25. Mai nachjagen sollen. Es geht darum, ob die makroökonomischen Rahmenbedingungen, die den Goldpreis im Jahr 2025 um fast 60 % steigen ließen, auch im Jahr 2026 noch intakt sind. Die Friedensschlagzeilen haben diese Rahmenbedingungen nicht durcheinander gebracht. Sie haben es verstärkt. Und darauf reagiert Ihr Goldportfolio mehr als auf alles, was Trump an diesem Wochenende auf Truth Social postet.
