Was kann es tun, anstatt BTC zu verkaufen?

Warum der Verkauf von Bitcoin zum zentralen Anliegen wurde

Laut einer Forschungsnotiz vom 3. Juli von Alex Thorn, Leiter der unternehmensweiten Forschung bei Galaxy Digital, baute sich der Druck auf, nachdem wochenlang zunehmender Stress in der Vorzugsaktienstruktur von Strategy herrschte. STRC, sein wichtigstes bevorzugtes Wertpapier, sollte nahe der 100-Dollar-Marke gehandelt werden, fiel aber am 26. Juni auf 71,25 Dollar Bitcoin Die Preise fielen und die Barreserven des Unternehmens gingen zurück.

Dieser starke Rückgang zwang die Anleger, sich einer schwierigen und zunehmend dringlicheren Frage über den nächsten Schritt von Strategy zu stellen. Würde Strategy verkaufen? BTCmehr Stammaktien ausgeben oder Vorzugsdividenden reduzieren? Jede Option birgt Risiken für eine andere Anlegergruppe. Verkauf Bitcoin könnte Strategy langfristig schaden BTC Geschichte, während der Verkauf von Stammaktien die Inhaber seiner öffentlich gehandelten Aktien verwässern könnte (Ticker: MSTR).

Strategie antwortete mit einem fünfteiligen Digital Credit Capital Framework. Es umfasst eine US-Dollar-Reservepolitik, eine überarbeitete STRC-Dividendenpolitik, eine Ermächtigung zum Rückkauf von Vorzugsaktien in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar, eine Ermächtigung zum Rückkauf von MSTR-Aktien in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar und a BTC Monetarisierungsprogramm. Strategy erhöhte außerdem die jährliche Dividendenrate von STRC von 11,5 % auf 12 %.

Hat Strategie genug Zeit gewonnen?

Dem Markt gefiel der Schritt zunächst. MSTR stieg nach der Ankündigung um 12,6 %, während STRC um 12,2 % kletterte. STRC wurde später bei etwa 87 US-Dollar gehandelt, immer noch unter dem Nennwert, aber deutlich über seinem jüngsten Tiefststand.

Thorn bezeichnete die Überarbeitung als nützlich, aber unvollständig. Er schrieb:

„Das war ein kluger Schachzug von Strategy, aber er wird strukturelle Probleme möglicherweise nicht für immer lösen.“

Er fügte hinzu: „In gewisser Weise bringt der Schritt von Strategy am Montag das Ganze einfach ins Wanken. Aber Strategy hat das Ganze ziemlich weit gebracht.“

Dieser zusätzliche Spielraum ist wichtig, denn das Problem war Liquiditätnicht Gesamtvermögen. Die Strategie hält 847.363 BTCwas es zu einem der größten macht Bitcoin Inhaber in der Welt. Durch die Beschaffung von mehr als 1 Milliarde US-Dollar durch Stammaktienverkäufe und die Festlegung einer 12-monatigen Mindestbarreservepolitik erhöhte das Unternehmen die Bardeckung auf etwa 17 Monate.

Was könnte die Strategie tun, anstatt BTC zu verkaufen?

Die größte Frage ist nun, wie Strategy seine erweiterte Flexibilität nutzen wird. Thorn sagte: „Der umstrittenste Teil der Ankündigung ist der ‚ BTC „Monetarisierungsprogramm“, weil es dem Unternehmen die Möglichkeit gibt, zu verkaufen Bitcoin wenn nötig.

Stattdessen argumentierte der Forschungsleiter von Galaxy Digital, dass Strategy andere Wege zur Geldbeschaffung verfolgen sollte. „Die Strategie sollte die Erzielung von Einnahmen aus dem Unternehmen untersuchen BTC Stapel, ohne unbedingt Spot zu verkaufen BTC“, bemerkte Thorn.

Er schlug vor, nur einen kleinen Teil der Unternehmensbeteiligungen durch konservative Kreditvergabe- oder Optionsstrategien zu nutzen, und erklärte:

„Das könnte bedeuten, einen kleinen, getrennten Teil davon zu verleihen Bitcoin unter konservativen Bedingungen, oder es könnte sich um Optionsstrategien handeln, die einen Ertrag erzielen Volatilität während der größte Teil des Aufwärtspotenzials erhalten bleibt.“

„Dies könnten strukturierte Geschäfte sein, die einen Teil des Stapels monetarisieren und gleichzeitig das Kontrahenten-, Verwahrungs- und Laufzeitrisiko begrenzen“, fügte er hinzu.

Warum Optionalität den nächsten Schritt der Strategie bestimmen könnte

Diese Alternativen wären nicht risikofrei. Bitcoin Die Kreditvergabe birgt ein Kontrahentenrisiko, während Optionsstrategien das Aufwärtspotenzial teilweise begrenzen könnten. Ein bescheidenes, streng verwaltetes Programm könnte jedoch wiederkehrende Dollareinnahmen schaffen und gleichzeitig die meisten Strategieziele bewahren Bitcoin Belichtung.

Die Überarbeitung der Strategie gibt dem Unternehmen mehr Flexibilität und scheint seine unmittelbaren Finanzierungsprobleme ausgeräumt zu haben. Dennoch steht das Unternehmen vor großen Vorzugsverbindlichkeiten und ausstehenden Konvertierungen in Höhe von 6,7 Milliarden US-Dollar, die in den Jahren 2027 und 2028 fällig sind. Thorn kam zu dem Schluss:

„Alles in allem glauben wir, dass Strategy eine kluge Entscheidung getroffen hat, seine Optionalität zu erhöhen.“

Ob diese Option zu einer dauerhaften Lösung wird, wird davon abhängen Bitcoin Preise, Marktbedingungen und ob die Strategie generieren kann Liquidität ohne die Langfristigkeit zu schwächen Bitcoin Investmentthese, die MSTR definiert hat.