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Der FTSE 100Die größten Gewinner des letzten Jahres sind eine deutliche Erinnerung daran, dass sich das Marktwachstum oft auf einen einzigen Sektor konzentriert. Bergleute Fresnillo, Endeavour-Bergbau (LSE: EDV), GlencoreUnd Antofagasta alle profitierten von starken 100%+-Rallyes.
In der Zwischenzeit Polar Capital Technology Trust rutschte mit einem Plus von 97 % auf den fünften Platz ab und zeigte damit, wie weit die Technologie zurückgefallen ist.
- Fresnillo: 221 %
- Endeavour Mining: 119 %
- Glencore: 114 %
- Antofagasta: 105 %
- Polarkapital: 97 %
Wenn Sie vor einem Jahr eine dieser Aktien gekauft haben, haben Sie sich sehr gut geschlagen. Die Frage ist nun: Ist das leichte Geld bereits verdient?
Was war der Auslöser der Rallye?
Dies waren keine zufälligen Bewegungen – eine solche Leistung bedeutet normalerweise, dass sich Gewinne, Cashflow und Anlegerstimmung alle in die gleiche Richtung bewegten.
Aber wenn ein Aktienkurs so schnell steigt, möchte ich wissen, ob die Bewertung noch Spielraum nach oben lässt. Sind diese Aktien also immer noch günstig?
Endeavour Mining ist das Unternehmen, das sich von den anderen abhebt.
Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von nur 16,7 sieht es aufgrund der Bewertung günstiger aus als seine Mining-Konkurrenten. Und das sogar nach einem riesigen Lauf und einer Reihe aktueller Ergebnisse, die stark erscheinen.
Aber erzählt das die ganze Geschichte?
Finanzielle Momentaufnahme von Endeavour
Ein niedriges KGV allein macht eine Aktie weder günstig noch risikoarm. Schauen wir also genauer hin.
| Preis-Buchwert-Verhältnis | 4,27 (nicht besonders günstig) |
| Bilanz | Schulden in Höhe von 580 Mio. £ gegenüber Vermögenswerten in Höhe von 4,75 Mrd. £ |
| Freier Cashflow | 1,02 Milliarden Pfund |
| Wachstum der Dividende je Aktie | 41,7 % im Jahresvergleich |
| Ergebnis vor Steuern im ersten Quartal 2026 | 706,9 Millionen US-Dollar (gegenüber 345 Millionen US-Dollar im Vorjahr) |
| Verluste aus Finanzinstrumenten | Von 100 Mio. USD auf 1 Mio. USD verbessert |
Insgesamt ist das ziemlich beeindruckend. Meiner Meinung nach besteht der Hauptvorteil darin, dass es eine starke Cash-Generierung mit einer bescheideneren Bewertung kombiniert. Im Vergleich dazu hat Fresnillo immer noch ein KGV von 23 und Glencore und Antofagasta liegen sogar noch höher.
Warum behält der Markt dann immer noch einen Rabatt darauf?
Aus gutem Grund günstig
Die kurze Antwort lautet: Bergbau ist ein riskantes Geschäft und Endeavour ist besonders gefährdet. Die Silber- und Goldpreise fielen am 15. Mai, nachdem heiße US-Inflationsdaten die Händler dazu veranlassten, darauf zu wetten, dass die Zinssätze länger höher bleiben werden.
Das ist wichtig, weil höhere Zinsen die Edelmetalle und den Appetit der Anleger im Allgemeinen belasten können.
Insbesondere Endeavour ist stark auf die operative Stabilität in politisch sensiblen Regionen angewiesen, und das kann schnell zu einem echten Problem werden, wenn etwas schief geht.
Kompensiert die Bewertung dieses Risiko vollständig?
Mein Urteil
Für Anleger mit einem Finger am Puls des Bergbaus und einer hohen Risikotoleranz ist Endeavour immer noch eine interessante Option. Aber für mich lautet die Antwort nein.
Im Moment sehe ich FTSE 100-Minenwerte eher als risikoreiche und ertragreiche Beteiligungen als als langfristige Wachstumschancen. Nach mehreren Jahren großer Kurssteigerungen stelle ich mir gerne die Frage: Welche Aktien können sich über Wasser halten, wenn der Markt einen starken Abschwung erlebt?
Im heutigen Wirtschaftsklima tendiere ich daher lieber zu defensiveren Namen wie Tesco oder GSK bis sich der makroökonomische Hintergrund beruhigt. Und das sind nur zwei „sichere Häfen“-Aktien, über die ich in letzter Zeit berichtet habe …
Mark Hartley hält keine Positionen in den genannten Unternehmen.
