SHANGHAI/HONGKONG, 30. April (Reuters) – Ein seltenes regulatorisches Zeichen dafür, dass ein chinesisches Unternehmen eine Notierung an der Nasdaq anstrebt, gilt als etwas ganz Besonderes, da der Softwarehersteller nicht auf dem Festland eingetragen ist, was ein Beweis dafür ist, dass solche Unternehmen immer noch von den US-Kapitalmärkten profitieren können.
Letzten Monat sagten Quellen, chinesische Behörden hätten einigen dieser Unternehmen, sogenannten Red-Chip-Firmen, mitgeteilt, dass sie ihren Sitz wieder nach China verlegen sollten, bevor sie in Hongkong an die Börse gingen. Dies löste Befürchtungen aus, dass es zu einem generellen Verbot von Red-Chip-Listings außerhalb des Festlandes kommen könnte.
Red-Chip-Firmen sind im Ausland registriert, hauptsächlich in Steueroasen, halten aber über Kapitalbeteiligungen Vermögenswerte und Unternehmen in China.
Nach Angaben des ehemaligen Anteilseigners Warburg Pincus ist DSC Holdings, das Betriebssysteme für Gebrauchtwagenhändler in China bereitstellt, auf den Kaimaninseln eingetragen.
Ein Fall-für-Fall-Ansatz
Die Genehmigung letzte Woche ist die erste Zustimmung der China Securities Regulatory Commission zu einem US-Notierungsantrag seit vier Monaten und erst die dritte in den letzten 12 Monaten.
„Das ist ein ziemlich positives Signal“, sagte Ray Zhan, ein in Shanghai ansässiger Partner der Anwaltskanzlei Dentons, und fügte hinzu, dass es auch Anzeichen dafür gegeben habe, dass die Kommission die Prüfung anderer Anträge wieder aufgenommen habe.
„Es zeigt auch, dass das CSRC bei der Unternehmensstruktur keinen einheitlichen Ansatz verfolgt und die Aufnahmekandidaten von Fall zu Fall prüfen wird“, fügte er hinzu.
DSC Holdings, dessen Geschäftssitz in der östlichen Provinz Zhejiang in China liegt, wird laut seiner Website von Investoren wie Ant Group und Primavera unterstützt.
Yang Chongyi, ein Finanzberater, der chinesische Firmen bei der Notierung in den USA unterstützt, sagte, dass die Genehmigung keine Rückkehr zur Blütezeit der US-Notierungen chinesischer Unternehmen bedeute.
„Der Weg ist da, aber die Regeln haben sich geändert“, sagte Yang und fügte hinzu, dass nur Unternehmen mit einer klaren Strategie und einer starken Erfolgsbilanz in Sachen Compliance in der Lage seien, den US-Markt zu erschließen.
Die Notierung außerhalb des chinesischen Festlandes an Orten wie Hongkong und den USA ist eine beliebte Option für Unternehmen, die einen größeren Pool an ausländischem Kapital erschließen und umständliche Regeln und Vorschriften im Inland vermeiden möchten.
Die Option verlor allerdings etwas an Reiz, nachdem Peking ab März 2023 neue Regeln einführte, die alle chinesischen Firmen, die an ausländischen Märkten notieren wollen, dazu verpflichteten, zunächst die Genehmigung der Behörden des Festlandes einzuholen.
Vor allem Börsennotierungen in den USA sind aufgrund der zunehmenden geopolitischen Spannungen zwischen Washington und Peking schwieriger geworden, was zu einem Boom bei Börsengängen in Hongkong beigetragen hat, wobei die aufgenommenen Mittel im vergangenen Jahr um 231 % auf 37 Milliarden US-Dollar anstiegen.
Den Daten der Kommission zufolge warten derzeit nur etwa 50 festlandchinesische Unternehmen auf die behördliche Genehmigung für die Börsennotierung in den USA, während mehr als 200 in Hongkong auf die Genehmigung zum Verkauf von Aktien warten.
