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Wie so viele, die Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) Der Aktienkurs hat unter dem Krieg im Nahen Osten gelitten. Die Wahrheit ist jedoch, dass der Wert schon vor dem Abschuss der ersten Raketen sank.
Die Aktien der Bank wechseln jetzt (2. Mai) für 15 % weniger als Anfang Februar den Besitzer. Und Analysten haben ein über 20 % höheres 12-Monats-Kursziel. Könnte dies eine Kaufgelegenheit sein, die man in Betracht ziehen sollte? Mal sehen, ob die jüngsten Ergebnisse der Bank Hinweise geben.
Was ist das Endergebnis?
Am Mittwoch (29. April) veröffentlichte Lloyds seine Ergebnisse für das erste Quartal 2026. Und was mir auffiel, war der Gewinn pro Aktie (EPS) von 2,4 Pence. Das war 0,2 Pence besser als im Vorquartal und eine Verbesserung um 0,7 Pence im Vergleich zum Vorjahr.
Wichtig ist, dass es 0,3 Pence über den Erwartungen der Analysten lag. Bevor die Ergebnisse veröffentlicht wurden, rechneten sie mit einem EPS für das Gesamtjahr von 9,9 Pence. Ich frage mich, ob ihre Prognosen jetzt aktualisiert werden?
Ein Teil der Ergebnisverbesserung lässt sich durch eine Verringerung der Anzahl der ausgegebenen Aktien erklären, die durch die enorme Größe der Bank bedingt ist Aktienrückkaufprogramm. Aber die Bank hat auch hart daran gearbeitet, ihre Gemeinkosten zu senken. Während des Quartals betrug das Kosten-Ertrags-Verhältnis 52,7 %. Für 2025 waren es 58,6 %.
Im ersten Quartal 2026 erzielte die Gruppe eine nachhaltig starke finanzielle Leistung, steigerte unsere Erträge, hielt unsere Kostendisziplin aufrecht und lieferte eine hohe Rentabilität. Unser differenziertes Geschäftsmodell bleibt im Kontext der aktuellen wirtschaftlichen Unsicherheiten widerstandsfähig.
Charlie Nunn, Group Chief Executive, Lloyds Banking Group
Unterbewertet?
Wenn es um die Beurteilung von Bewertungen geht, ist der Gewinn pro Aktie (EPS) eine Schlüsselkennzahl. Derzeit wechseln die Aktien von Lloyds den Besitzer für etwa das Zehnfache des prognostizierten Gewinns für 2026. Im Allgemeinen handeln Privatkundenbanken mit einem Vielfachen von neun, das ist also nicht allzu weit vom Gleichgewicht entfernt.
Mit Blick auf das Jahr 2028 prognostizieren Analysten einen Gewinn je Aktie von 13,7 Pence. Mit einem Vorwärts Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). von knapp über 7 erscheinen die Aktien der Bank günstig. Auf dieser Grundlage kann ich verstehen, warum die Analysten der Meinung sind, dass sie 120 Pence wert sind. Auf diesem Niveau weist die Bank ein zukünftiges KGV (2028) von 8,8 auf. Das erscheint mir sehr vernünftig.
Aber…
Doch trotz der beeindruckenden Ergebnisse dieser Woche scheinen diese Prognosen etwas übertrieben zu sein. Obwohl es an der Bank viel zu bewundern gibt – einschließlich ihrer Marke und ihres Managementteams – werden praktisch alle ihre Einnahmen im Vereinigten Königreich erwirtschaftet.
Hier wurden die Wachstumsprognosen kürzlich sowohl von der OECD als auch vom Internationalen Währungsfonds herabgestuft. Die Arbeitslosigkeit steigt und die Inflation beginnt wieder zu steigen. Außerdem ist das Unternehmervertrauen niedrig, was die Investitionen bremst.
Ich möchte nicht negativ klingen, aber ich denke, dass dies eine faire Einschätzung der Lage der heimischen Wirtschaft ist. Vor diesem Hintergrund kann Lloyds seinen Gewinn je Aktie in den nächsten drei Jahren doch nicht verdoppeln, wie von Analysten prognostiziert?
Aus diesem Grund gibt es meiner Meinung nach anderswo spannendere Möglichkeiten, die man in Betracht ziehen kann. Tatsächlich gibt es zahlreiche hochwertige, schnell wachsende britische Unternehmen, die den Großteil ihrer Gewinne im Ausland erwirtschaften. Ich glaube, dass diese eine weitere Untersuchung wert sind.
