Die Commonwealth Bank geht davon aus, dass die RBA die Zinsen am 5. Mai um 25 Basispunkte auf 4,35 % anheben wird, warnt jedoch davor, dass die Entscheidung angesichts des Inflationsdrucks durch den Iran-Krieg und der schwächeren Verbraucherstimmung eine Fehlentscheidung sei.
Zusammenfassung:
- Ökonomen der Commonwealth Bank of Australia prognostizieren, dass die RBA bei ihrer Vorstandssitzung im Mai ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 4,35 % erhöhen wird, bezeichneten die Entscheidung jedoch als unhaltbar und prekärer als die Erhöhung im März
- Für eine Erhöhung spricht, dass die Inflation weiterhin zu hoch ist, der Arbeitsmarkt mit einer Arbeitslosenquote von 4,3 % immer noch zu angespannt ist und dass sich die Kostenüberwälzung durch den Iran-Krieg laut CBA schneller als erwartet beschleunigt
- Die Argumente für eine Beteiligung haben sich seit März verstärkt, da der durchschnittliche Verbraucherpreisindex im ersten Quartal 2026 bei 0,8 % lag und damit unter den Erwartungen von 0,9 % lag, zusammen mit einem starken Rückgang der Geschäfts- und Verbraucherstimmung und sich abzeichnenden Rissen auf den Immobilienmärkten in Sydney und Melbourne laut CBA
- Laut CBA erwartet die CBA in der aktualisierten Erklärung der RBA zur Geldpolitik ein geringeres BIP-Wachstum, eine höhere Inflation mit einem Spitzenwert von 5,1 % und einem getrimmten Mittelwert von 3,8 % sowie eine höhere Arbeitslosigkeit, die alle auf den Iran-Krieg und das höhere Cash-Rate-Profil zurückzuführen sind
- Der von der RBA im Februar angenommene Ölpreis von 64 US-Dollar pro Barrel wurde von Brent überholt, der bei etwa 110 US-Dollar liegt, während der Australian Trade Weighted Index etwa 3 % höher ist und das Cash-Rate-Profil laut CBA etwa 60 Basispunkte über dem prognostizierten Februar-Höchstwert liegt
- Nach Mai geht die CBA davon aus, dass die RBA in der Warteschleife bleibt, da sich die Wirtschaft unter dem kombinierten Gewicht von drei Zinserhöhungen und erhöhten Energiepreisen verlangsamt, obwohl eine schnelle Lösung des Krieges und niedrigere Energiepreise das Risiko einer weiteren Straffung erhöhen würden, so die CBA
- Laut CBA rechneten die Märkte zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels mit einer Wahrscheinlichkeit von über 75 % für eine Zinserhöhung im Mai
Ökonomen der Commonwealth Bank raten der Reserve Bank of Australia, ihren Leitzins auf der laufenden Vorstandssitzung im Mai um 25 Basispunkte auf 4,35 % anzuheben, bezeichnen die Entscheidung jedoch als einen weiteren „Line Ball Call“ und warnen davor, dass sich die Sitzung unsicherer anfühlt als die Erhöhung im März.
Die zentrale Komplikation ist der Iran-Krieg. Seit Beginn des Konflikts mit US-amerikanischen und israelischen Luftangriffen auf den Iran am 28. Februar hat Australien drei deutliche Folgeeffekte erlebt: eine starke Verschlechterung des Geschäfts- und Verbrauchervertrauens, eine Welle von Unternehmen, die höhere Kosten und Treibstoffzuschläge ankündigten, und erste Anzeichen steigender Inflationserwartungen. CBA-Ökonomen stellen fest, dass die von der RBA im Februar angenommene Ölpreisannahme von 64 US-Dollar pro Barrel durch die Ereignisse vollständig übertroffen wurde, wobei Brent-Rohöl jetzt bei über 110 US-Dollar liegt, eine Lücke, die sich direkt auf die Transport- und Materialkosten auswirkt und den Preisdruck in der gesamten Wirtschaft beschleunigt.
Der Grund für eine Zinserhöhung liegt darin, dass die Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt und die Wirtschaft immer noch über ihrer Kapazitätsgrenze läuft. Die Inflationserwartungen steigen sowohl bei Verbraucher- als auch bei Marktkennzahlen, und sowohl Gewerkschaften als auch die Bundesregierung haben ihre Unterstützung für eine Anhebung der Mindest- und Lohnlöhne um 5 % zum Ausdruck gebracht, was nach Ansicht der CBA die Dringlichkeit erhöht, die Erwartungen zu verankern. Ein Arbeitsmarkt mit einer Arbeitslosenquote von 4,3 % bleibt zu angespannt, um die Inflation ohne weitere politische Maßnahmen wieder auf den Zielwert zu bringen, und die anhaltende Unsicherheit darüber, wie restriktiv der aktuelle Leitzins tatsächlich ist, ist ein weiteres Argument für eine Straffung.
Aber der abweichende Fall hat seit März an Boden gewonnen. Der gekürzte durchschnittliche VPI für das erste Quartal 2026 lag bei 0,8 % pro Quartal und lag damit unter den RBA-, Markt- und CBA-Erwartungen von 0,9 %, wobei der Fehlschlag größtenteils auf niedrigere Reisepreise zurückzuführen war. Die Immobilienmärkte in Sydney und Melbourne verzeichneten stärkere Preisrückgänge, Stimmungsumfragen haben sich stark verschlechtert, und da neben höheren Energiekosten bereits drei Zinserhöhungen durchgeführt wurden, beginnt sich die kumulative Belastung der Wirtschaftstätigkeit abzuzeichnen. Die internen Ausgabendaten der CBA spiegeln eher einen zögerlichen Verbraucher wider als einen, der eindeutig in Bedrängnis ist, aber die Tendenz geht nach unten.
CBA erwartet, dass die aktualisierte Erklärung der RBA zu den geldpolitischen Prognosen das veränderte Umfeld widerspiegelt und ein geringeres BIP-Wachstum, eine höhere Inflation mit einem Spitzenwert von 5,1 % auf Gesamtbasis und 3,8 % im getrimmten Mittel sowie eine höhere Arbeitslosenquote prognostiziert. Die Bank geht davon aus, dass die reduzierte durchschnittliche Inflation erst im zweiten Quartal 2027 wieder unter 3 % sinken wird, was zum Teil auf einen Anstieg der Arbeitslosigkeit auf 4,6 % zurückzuführen ist, ein Zeitplan, der laut CBA zusätzliche Kosten für den Arbeitsmarkt mit sich bringt, wenn er vorgezogen wird.
Nach Mai geht die CBA davon aus, dass die RBA ins Abseits treten wird, da die Wirtschaft das kombinierte Gewicht der bereits erfolgten Straffung und der anhaltend erhöhten Energiepreise auf sich nehmen wird. Eine rasche Lösung des Iran-Konflikts und ein daraus resultierender Rückgang der Energiekosten wären der Schlüsselfaktor, der die Debatte über weitere Erhöhungen später im Zyklus wieder eröffnen könnte.
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Eine dritte RBA-Zinserhöhung in Folge würde das restriktive Signal verstärken, das bereits auf den australischen Rentenmärkten verankert ist, wobei der Leitzins möglicherweise 4,35 % erreichen könnte, und das zu einem Zeitpunkt, an dem der Iran-Krieg immer noch aktiv die Energie- und Transportkosten in die Höhe treibt. Die CBA-Prognose, dass der Gesamt-VPI seinen Höchststand bei 5,1 % und der gekürzte Mittelwert bei 3,8 % erreicht, deutet darauf hin, dass das Inflationsproblem noch lange nicht gelöst ist, was den Spielraum für einen gemäßigten Kurswechsel einschränkt, selbst wenn sich der Vorstand letztendlich dafür entscheidet, beizubehalten.
Speziell für die Energiemärkte unterstreicht die Notiz, wie sich die Schließung von Hormuz direkt auf die australische Geldpolitik auswirkt, wobei der von der RBA im Februar angenommene Ölpreis von 64 US-Dollar pro Barrel nun etwa 46 US-Dollar unter dem vorherrschenden Brent-Niveau liegt. Die Widerstandsfähigkeit des australischen Dollars über 0,70 US-Dollar gleicht den Importkostendruck teilweise aus, aber die CBA geht nicht davon aus, dass dies ausreicht, um die Straffung zu verzögern.
