In jeder Gewinnsaison konzentrieren sich Anleger auf zwei bekannte Zahlen: Gewinn je Aktie und Umsatz, wobei oft alles andere im Bericht ignoriert wird. Diese Schlagzeilen erregen in Finanznetzwerken und sozialen Medien Aufmerksamkeit, können aber ein unvollständiges und manchmal irreführendes Bild eines Unternehmens zeichnen.
Ein neuer Bericht von Charles Schwabveröffentlicht am 12. Mai 2026, argumentiert, dass eine übersehene Kennzahl den Anlegern weitaus mehr über die tatsächliche finanzielle Gesundheit eines Unternehmens verrät. Diese Metrik ist freier Cashflowund Schwab sagt, das Ignorieren bedeute, Warnzeichen zu übersehen, die die Erträge allein selbst den aufmerksamsten Portfolioinhabern nicht offenbaren könnten.
Schwab erklärt, warum Erträge Anleger über die Gesundheit des Unternehmens täuschen können
„Investoren sind oft auf Erträge fixiert, aber sie sollten auch die Bewertung des freien Cashflows in Betracht ziehen“, sagt Michael Rawson, Analyst am Schwab Center for Financial Research (SCFR)erklärt.
„Der freie Cashflow ist der entscheidende Faktor, wenn es um die finanzielle Leistung eines Unternehmens geht“, fügte Rawson in dem Bericht hinzu.
Der freie Cashflow ist das verbleibende Bargeld, nachdem ein Unternehmen seine vierteljährlichen Einnahmen erzielt, die Betriebskosten bezahlt und die Kosten für die Aufrechterhaltung seines Kapitalvermögens gedeckt hat. Im Gegensatz dazu basieren Erträge auf einer periodengerechten Rechnungslegung, was bedeutet, dass Umsätze erfasst werden, wenn die Waren versandt werden, und nicht, wenn tatsächlich Bargeld auf den Bankkonten eines Unternehmens eingeht.
Ein Unternehmen könnte auch große Investitionsausgaben über mehrere Berichtszeiträume verteilen, sodass die Erträge eines Quartals gesünder erscheinen, als die zugrunde liegende Liquiditätsposition tatsächlich rechtfertigt.
Aktienrückkäufe führen zu einer weiteren Verzerrung, da der Gewinn pro Aktie eines Unternehmens allein durch die Reduzierung der Anzahl ausstehender Aktien um 10 % steigen kann, ohne dass sich der Geschäftsbetrieb wirklich verbessert.
Die Verfolgung des freien Cashflows über einen längeren Zeitraum hinweg kann Probleme aufdecken, bevor es zu Gewinnen kommt
Der freie Cashflow dient auch als Frühwarnsystem, wenn er über mehrere Quartale gemessen wird, und gibt Anlegern die Möglichkeit, eine Verschlechterung zu erkennen, bevor sie sich auf die Gesamtgewinne auswirkt. Ein Unternehmen kann in einem Quartal einen positiven freien Cashflow ausweisen, aber ein rückläufiger Trend im Laufe der Zeit könnte auf eine Schwäche des Kerngeschäfts hinweisen, die letztendlich zu geringeren Gewinnen und Umsätzen führt.
Der Stromanteil des VPI ist seit 2021 stetig gestiegen … und das kann sich letztendlich auf Kosten und Margen auswirken.
S&P 500 Unternehmen in den oberen 20 % des freien Cashflows Ertrag zwischen 1990 und 2017 betrug die jährliche Rendite durchschnittlich 15,7 %, verglichen mit 12,2 % für den gesamten Index. Globale Forschung von S&P gefunden.
Unternehmen in den unteren 20 % der freien Cashflow-Rendite erzielten im gleichen Zeitraum durchschnittlich nur 8,6 % pro Jahr, ein Abstand von mehr als sieben Prozentpunkten zum Top-Performer-Quintil.
So berechnen Sie den freien Cashflow aus den öffentlichen Unterlagen eines Unternehmens
Für die Berechnung sind lediglich zwei Zahlen aus a erforderlich Erklärung des Unternehmens der Cashflows, die jedes börsennotierte Unternehmen vierteljährlich bei der Securities and Exchange Commission einreicht.
Der freie Cashflow entspricht dem Cashflow aus dem operativen Geschäft abzüglich der Investitionsausgaben und erfasst den tatsächlichen Cashflow, der übrig bleibt, nachdem ein Unternehmen sowohl den täglichen Betrieb als auch längerfristige Investitionen finanziert hat.
Der Cashflow aus dem operativen Geschäft beginnt mit dem Nettoeinkommen, addiert nicht zahlungswirksame Kosten wie Abschreibungen und subtrahiert dann die Änderungen Betriebskapital um zur operativen Cash-Zahl zu gelangen.
Hauptunterschiede zwischen Cashflow, freiem Cashflow und Nettoeinkommen
- Der Cashflow ist das gesamte Geld, das ein Unternehmen für den Betrieb, die Investition und die Finanzierung von Ausgaben verwendet, und bietet einen umfassenden Überblick darüber, wie Bargeld durch das Unternehmen fließt, erklärte der Schwab-Bericht.
- Der Nettogewinn, manchmal auch als Endergebnis bezeichnet, misst die Einnahmen abzüglich der Ausgaben, berücksichtigt jedoch nicht, wann das Unternehmen tatsächlich Bargeld erhält. Schwab bemerkte.
- Der freie Cashflow geht noch weiter, indem er Investitionsaufwendungen und Änderungen im Betriebskapital abzieht und zeigt, wie viel Bargeld nach Zahlung aller Kosten tatsächlich verfügbar ist, heißt es in dem Bericht.
Wie massive KI-Ausgaben den freien Cashflow der größten Technologieunternehmen veränderten
Der Schwab-Bericht wies darauf hin Herrliche 7 Firmen als praktische Lektion dafür, wie schnell sich der freie Cashflow verschlechtern kann, wenn die Investitionsausgaben steigen. Diese Unternehmen investierten Hunderte Milliarden Dollar KI Die Infrastruktur wurde Mitte der 2020er Jahre zerstört, und die Auswirkungen auf ihre Bargeldbestände waren für die Anleger unmittelbar und dramatisch.
Das Wachstum des freien Cashflows der Gruppe lag vor 2025 jährlich zwischen 65 % und 70 %, war jedoch Ende 2025 und Anfang 2026 in mehreren aufeinanderfolgenden Quartalen leicht negativ. Amazon veranschaulicht die Verschiebung am deutlichsten: Analysten gehen davon aus, dass der freie Cashflow bis 2026 noch 76 bis 105 Milliarden US-Dollar erreichen wird, wie Schwab unter Berufung auf Barron’s feststellte.
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Die Realität blieb weit hinter diesen Prognosen zurück. Amazons freier Cashflow der letzten 12 Monate sank auf 11,2 Milliarden US-Dollar für den Zeitraum bis zum 31. Dezember 2025 ein starker Rückgang gegenüber 38,2 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, wie aus der Gewinnveröffentlichung des Unternehmens für das vierte Quartal 2025 hervorgeht. Die Folie spiegelt die Entscheidung von Amazon wider, seine Investitionsausgaben bis 2026 auf rund 200 Milliarden US-Dollar zu erhöhen.
Auch Meta Platforms spürte den Druck: JPMorgan stufte die Aktie herab, nachdem es einen negativen freien Cashflow von 4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 und 24 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 prognostiziert hatte. laut TipRanks.
Die gleiche Dynamik hat auch die anderen KI-Hyperskalierer erfasst. CNBC berichtete dass der freie Cashflow von Alphabet im Jahr 2026 voraussichtlich um fast 90 % einbrechen wird, nachdem das Unternehmen Investitionsausgaben zwischen 180 und 190 Milliarden US-Dollar prognostiziert hat.
Auch die Cash-Generierung von Microsoft ging stark zurück, Globaler Rechenzentrumsknotenpunkt festgestellt, nachdem es einen Investitionsplan in Höhe von 190 Milliarden US-Dollar bekannt gegeben hatte, der überstieg Wall StreetKonsens um rund 35 Milliarden US-Dollar.
Schwabs Bericht unterstreicht den Wandel in der Art und Weise, wie die Wall Street Unternehmen bewertet
„Investoren, die ein wenig nachforschen, um den freien Cashflow zu verfolgen, könnten Abwärtstrends in den Finanzen eines Unternehmens eher erkennen, bevor sie sich in den Gewinn- und Umsatzzahlen niederschlagen“, sagte Rawson im Schwab-Bericht.
Liz Ann Sonders, Chef-Investmentstrategin bei Schwab, schloss sich dieser Besorgnis an und bemerkte während eines Schwab Market Talk-Webcast dass ihr Team den starken Rückgang des Free-Cashflow-Wachstums in den letzten fünf Quartalen beobachtet, was unangenehme Erinnerungen an die späten 1990er Jahre weckt.
Im Schwab-Bericht wurde dargelegt, dass der freie Cashflow einen klareren, bargeldbasierten Überblick über die finanzielle Gesundheit liefert, als periodengerechte Erträge allein liefern können. Ob die aktuelle Welle von KI-Infrastruktur Auch wenn die Ausgaben die von den Führungskräften versprochenen Renditen bringen, bleibt Rawsons zentraler Punkt bestehen: Der freie Cashflow wird die Messgröße sein, die die Geschichte erzählt.
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