Jeder Hausse stolpert schließlich über dieselbe unrühmliche Frage. Woher kommt eigentlich das Geld?
Aktien schweben nicht allein aufgrund der Begeisterung. Hinter jedem Rekordabschluss steht ein echter Käufer, der einen echten Scheck ausstellt, und in jeder Woche sind nur eine begrenzte Anzahl von Schecks auszustellen.
In den letzten zwei Jahren schien diese Obergrenze größtenteils theoretisch zu sein. Künstliche Intelligenz (KI) hat sich zum größten Kapitalmagneten in der modernen Marktgeschichte entwickelt, und die Anleger zeigten fast keinen Widerstand gegen die damit verbundenen Preise. Institutionen legen weiterhin Bewertungen fest, als ob ihre Taschen bodenlos wären, und fast niemand wehrt sich dagegen.
Jetzt versuchen die größten privaten Namen, von diesem Appetit zu profitieren. SpaceXOpenAI und Anthropic marschieren alle innerhalb weniger Monate auf die öffentlichen Märkte zu und tragen jeweils eine Bewertung, die vor ein paar Jahren erfunden geklungen hätte.
Die stille Annahme, die alles zusammenhält, ist, dass die Nachfrage endlos ist.
Am 2. Juni eine der lautesten Stimmen Wall Street beschloss, diese Annahme mit Grundschularithmetik zu testen. Jim Cramer, der CNBC-Moderator, der „Mad Money“ moderiert, zückte einen Taschenrechner auf X und landete auf einer Zahl, die groß genug war, um die ganze Rallye wackelig erscheinen zu lassen.
Warum der KI-Ausbau immer wieder frisches Kapital erfordert
Der Grund, warum diese Zahlen weiter steigen, ist einfach. Der Aufbau von KI ist enorm teuer und die Rechnung kommt im Voraus.
Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Meta (META) und Amazon (AMZN) sind auf dem besten Weg, in diesem Jahr zusammen mehr als 700 Milliarden US-Dollar für Kapitalprojekte auszugeben, ein Großteil davon für Rechenzentren und Chips, berichteten CNBC. Allein Alphabet rechnet nun damit, dass sich seine Investitionsausgaben im Jahr 2026 auf bis zu 190 Milliarden US-Dollar belaufen werden.
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Diese Ausgaben müssen irgendwie finanziert werden, und immer mehr davon kommen direkt von Investoren.
Am 1. Juni kündigte Alphabet an, 80 Milliarden US-Dollar an Eigenkapital aufzubringen, um „Investitionen in seine erstklassige KI-Recheninfrastruktur zu finanzieren“, so a Erklärung des Unternehmenseinschließlich einer Privatplatzierung in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar an Berkshire Hathaway (BRK.B).
Einen Tag zuvor hatte Anthropic vertraulich den Börsengang mit einer Börsennotierung beantragt, von der allgemein erwartet wird, dass sie die Billionen-Dollar-Marke überschreiten wird Zum Benzin. SpaceX hatte seinen Prospekt bereits eingereicht, ein Debüt wird für die zweite Junihälfte erwartet.
Was für Cramers 500 Milliarden Dollar KI-InvestitionenTally zählt wirklich
Cramers Mathematik ist kurz und bündig.
Er zählte 80 Milliarden US-Dollar für Alphabet, dann jeweils etwa 100 Milliarden US-Dollar für Anthropic, OpenAI, SpaceX und Amazon und fragte, ob der Markt 500 Milliarden US-Dollar an „Kleingeld“ zur Deckung dieser Menge bereithalte, in einem Beitrag am X (das ehemalige Twitter).
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Er trieb den Thread weiter voran und wettete, dass Microsoft keine weiteren 100 Milliarden US-Dollar benötigte, und kam zu dem Schluss, dass auf dem Markt auch keine 600 Milliarden US-Dollar herumliegen.
Es lohnt sich, genau zu sagen, was er eigentlich rechnet, denn es handelt sich nicht um fünf Börsengänge. Nur drei dieser Namen, SpaceX, OpenAI und Anthropic, sind private Unternehmen, die auf einen Börsengang zusteuern (Börsengang).
Alphabet und Amazon handeln bereits. Bei ihren Zahlen handelt es sich um neue Kapitalbeschaffungen, die auf die IPO-Welle aufgestapelt sind, die wohl die beängstigendere Seite der Geschichte darstellt.
Das neue Angebot kommt nicht nur von Startups. Es kommt von den größten Unternehmen, die bereits in Ihrem Land sitzen Indexfonds.
Hierher kommt die Nachfrage von rund 500 Milliarden US-Dollar:
- SpaceX strebt eine Bewertung von bis zu 2 Billionen US-Dollar mit einer Kapitalerhöhung von fast 75 Milliarden US-Dollar an. Der bunte Narr gemeldet.
- Demnach hat Anthropic am 1. Juni vertraulich einen Börsengang mit einem Volumen von voraussichtlich über 1 Billion US-Dollar beantragt Zum Benzin.
- OpenAI hatte zuletzt einen Wert von fast 830 Milliarden US-Dollar und bereitet seine eigene Notierung vor. CNBC notiert.
- Laut a verkauft Alphabet Aktien im Wert von 80 Milliarden US-Dollar, um KI-Computing zu finanzieren Erklärung des Unternehmens.
- Auf Amazon entfallen weitere rund 100 Milliarden US-Dollar, eine Zahl, die Cramer selbst in einem Beitrag angegeben hat X.
Ich habe Cramers größte Einzelzahl mit der Weltwirtschaft verglichen, um zu sehen, wie übergroß sie wirklich ist.
Ein SpaceX im Wert von 2 Billionen US-Dollar wäre mehr wert als das gesamte prognostizierte Bruttoinlandsprodukt für 2026 (BIP) aller Länder der Erde außer etwa einem Dutzend, laut den von zitierten IWF-Daten Weltometer. Damit fällt ein Raketen- und Satellitenunternehmen in die gleiche Gewichtsklasse wie Italien oder Kanada.
Was ein KI-gestützter Bargeldraub in Höhe von 500 Milliarden US-Dollar für Ihr Portfolio bedeuten würde
Niemand bestreitet, dass es sich um schlechte Unternehmen handelt. Das Problem ist mechanischer Natur.
Wenn mehrere große Angebote im selben Fenster erscheinen, müssen Käufer etwas verkaufen, das sie bereits besitzen, um den Neukauf zu finanzieren, heißt es Der bunte Narr. Dieser Verkaufsdruck trifft tendenziell genau die Large-Cap-Technologietitel, die die meisten Privatanleger und Kunden haben 401(k) Pläne basieren bereits.
Das jüngste Debüt von Cerebras Systems (CBRS) war ein Vorgeschmack und stieg am ersten Tag um fast 70 %, da die Nachfrage andere Wachstumsaktien verdrängte.
Nicht jeder kauft den Alarm. Yardeni Research argumentierte, dass die Gesamtsumme des Börsengangs von etwa 200 Milliarden US-Dollar im Vergleich zu einem Wilshire 5000 im Wert von 75,6 Billionen US-Dollar gering sei und wies darauf hin, dass die US-Märkte im vergangenen Jahr etwa 232 Milliarden US-Dollar an neuen Aktienemissionen und im Jahr 2021 mehr als 450 Milliarden US-Dollar aufgenommen hätten Stattdessen.
Meiner Meinung nach können beide Dinge gleichzeitig wahr sein. Der Markt kann die Geschäfte mit ziemlicher Sicherheit finanzieren, und die Rallye kann dabei noch härter werden, denn das Geld muss von irgendwoher kommen, und im Moment würde ein Großteil davon aus dem Verkauf von Aktien kommen, die die Leute bereits besitzen.
Das ist der Teil von Cramers Beitrag, den es wert ist, beibehalten zu werden. Die Zahl, die in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 zählt, ist keine einzelne Bewertung. Es ist das Timing.
Der Preis von SpaceX wird voraussichtlich um den 12. Juni liegen, dicht gefolgt von Anthropic und OpenAI und der Aktienverkauf von Alphabet dauert bis ins dritte Quartal.
Wenn diese Schecks alle im gleichen engen Rahmen eingelöst werden, hört die Rechnung für den KI-Boom auf, theoretisch zu sein, und sie zeigt sich an der einen Stelle, die jeder Anleger tatsächlich spürt, nämlich im Endergebnis seines eigenen Kontos.
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