Brent liegt mit 83 US-Dollar und WTI mit 80 US-Dollar beide deutlich über dem Vorkriegsniveau, und der Weg zurück wird durch Lagerbestände, Versicherungen und Nachrichten begrenzt. Das wichtigste Marktsignal, das es zu beobachten gilt, sind nicht Schiffe, die den Golf verlassen, sondern Schiffe, die zur Beladung zurückkehren. Analysten unterscheiden zwischen einer vorübergehenden und einer dauerhaften Öffnung. Die Kosten für Transportversicherungen, die zehnmal so hoch sind wie vor dem Krieg, werden bereits wenige Tage nach der Unterzeichnung des Vertrags sinken, es ist jedoch unwahrscheinlich, dass sie mindestens drei bis sechs Monate lang das Vorkriegsniveau erreichen, so dass die Kosten unter den Preisen für geliefertes Rohöl bleiben. Die OPEC+ ist die Swing-Variable auf der Angebotsseite, wobei Analysten davon ausgehen, dass sich insbesondere Saudi-Arabien schnell in Richtung maximaler Produktion bewegen wird, sowohl um die Lagerbestände wieder aufzubauen als auch um dem politischen Druck aus Washington nachzukommen. Eine anhaltende Überangebotsperiode, deren Entstehung mindestens ein Jahr dauert, wäre die Voraussetzung für Öl in den 60er-Jahren.
—
Analysten warnen davor, dass es Jahre dauern könnte, bis der Ölpreis wieder das Vorkriegsniveau von etwa 67 US-Dollar erreicht, da ein Lagerdefizit in Höhe von einer Milliarde Barrel, erhöhte Transportversicherungen und ungelöste Fragen zur Haltbarkeit der Meerenge den Weg verlangsamen.
Zusammenfassung:
Quelle: Dow Jones unter Berufung auf Analystenkommentare von Tortoise Capital, Infrastructure Capital Advisors, Efficio und CIBC Private Wealth
- Brent-Rohöl notierte am Montag bei 83,17 $, rund 15 % über seinem Vorkriegsniveau von 72,48 $; WTI schloss bei 80,75 US-Dollar und lag damit fast 21 % über seinem Vorkriegspreis von 67,02 US-Dollar
- Analysten schätzen, dass seit Kriegsbeginn am 28. Februar durch Produktionskürzungen und Transportunterbrechungen zwischen 1 und 1,5 Milliarden Barrel Öl aus den weltweiten Lagerbeständen verloren gegangen sind; Eine koordinierte IEA-Freigabe von 400 Millionen Barrel, darunter 172 Millionen aus der strategischen Erdölreserve der USA, hat den Fehlbetrag teilweise ausgeglichen
- Ein anhaltendes Überangebot von mindestens einem Jahr wird als Voraussetzung angesehen, bevor die Ölpreise auf die 60-Dollar-Marke fallen könnten. Analysten sagen, dass längere, ununterbrochene globale Zuflüsse erforderlich wären, um die Lagerbestände wieder auf dieses Niveau zu bringen
- Sieben OPEC+-Mitglieder einigten sich Anfang des Monats darauf, die Produktionsziele für Juli um 188.000 Barrel pro Tag anzuheben; Analysten gehen davon aus, dass Saudi-Arabien und andere Länder nach der Wiedereröffnung der Meerenge auf maximale Produktion drängen werden, sowohl um die Lagerbestände wieder aufzubauen als auch um dem Druck der Trump-Regierung nachzukommen
- Die Kosten für die Transportversicherung bleiben etwa zehnmal so hoch wie vor dem Krieg; Analysten gehen davon aus, dass die Raten bereits wenige Tage nach Unterzeichnung des Vertrags sinken werden, rechnen jedoch mit einer Rückkehr zu den Vorkriegsnormen in mindestens drei bis sechs Monaten, was eine unfallfreie Durchfahrt in der Größenordnung von 100 oder mehr Schiffen pro Tag erfordert
- Analysten sagen, dass der Schlüsselindikator für eine dauerhafte Wiedereröffnung nicht darin besteht, dass Schiffe den Golf erfolgreich verlassen, sondern dass Schiffe zurückkehren, um Ladungen zu laden. Widersprüchliche Aussagen der USA und des Iran zu Mautregelungen und der Freiheit der Schifffahrt bergen das Risiko, diese Normalisierung zu verzögern
Die Ölmärkte haben das Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran mit einem Preisverfall begrüßt, aber Analysten sind sich darüber im Klaren, dass der Weg zurück zum Vorkriegsniveau eher in Jahren als in Wochen gemessen wird und durch ein großes Lagerdefizit, erhöhte Transportkosten und ungelöste Fragen darüber, ob die Straße von Hormus wirklich und dauerhaft offen ist, eingeschränkt wird.
Brent-Rohöl notierte am Montag bei 83,17 $ und damit immer noch etwa 15 % über seinem Vorkriegsniveau, während WTI mit 80,75 $ fast 21 % über dem Preis vor Beginn der Feindseligkeiten Ende Februar liegt. Analysten schätzen, dass der Konflikt durch eine Kombination aus Produktionsstillständen und Transitunterbrechungen zwischen 1 und 1,5 Milliarden Barrel aus den weltweiten Lagerbeständen entfernt hat. Eine koordinierte IEA-Freigabe von 400 Millionen Barrel, darunter 172 Millionen aus der strategischen Erdölreserve der USA, hat die Lücke teilweise geschlossen, hinterlässt jedoch ein erhebliches Defizit, das wieder aufgebaut werden muss. Analysten gehen davon aus, dass ein längerer Zeitraum des Überangebots, der mindestens ein Jahr ununterbrochener globaler Zuflüsse erfordert, die Voraussetzung dafür wäre, dass der Ölpreis wieder in die 60-Dollar-Marke zurückkehrt.
OPEC+ ist der unmittelbarste Hebel auf der Angebotsseite. Sieben Mitgliedsländer einigten sich Anfang des Monats darauf, die Produktionsziele für Juli um 188.000 Barrel pro Tag anzuheben, ein Schritt, der weitgehend symbolischer Natur war, solange die Meerenge faktisch gesperrt blieb. Eine echte Wiedereröffnung würde die Lagerbeschränkungen lockern, die die Golfproduzenten dazu zwangen, ihre Produktion zu drosseln, und Analysten gehen davon aus, dass insbesondere Saudi-Arabien schnell auf die maximale Produktion zusteuern wird, angetrieben sowohl durch die Notwendigkeit, die Lagerbestände wieder aufzubauen, als auch durch den politischen Druck aus Washington.
Die Versandkosten sind die andere große Einschränkung. Es wird erwartet, dass die Versicherungsprämien für Kriegsrisiken, die etwa das Zehnfache der Vorkriegssätze betragen, innerhalb weniger Tage nach der Unterzeichnung des Vertrags sinken werden. Analysten gehen jedoch davon aus, dass es mindestens drei bis sechs Monate dauern wird, bis die Vorkriegsnormen wieder erreicht werden. Die Vertrauensschwelle liegt laut Analysten nicht bei 20 oder 30 Schiffen pro Tag, sondern bei 100 oder mehr, in großem Umfang und ohne Zwischenfälle.
Das aussagekräftigste Marktsignal, so argumentieren Analysten, werden nicht Schiffe sein, die den Golf verlassen, sondern Schiffe, die zurückkehren, um neue Ladung zu laden. Dieser Unterschied zwischen einer vorübergehenden Freigabe gestrandeter Schiffe und einer tatsächlich wiederhergestellten Handelsroute unterscheidet eine taktische Preisbewegung von einer strukturellen. Widersprüchliche Aussagen der USA und Irans zu Maut- und Navigationskontrollen bergen die Gefahr, dass sich die Unsicherheit verlängert und dieser Wendepunkt hinausgezögert wird.
