Die Bank of Japan (BoJ) wird ihre geldpolitische Entscheidung am Dienstag gegen 3:00 GMT bekannt geben. Von der BoJ wird allgemein ein restriktiver Kurs erwartet. Der Leitzins soll unverändert bei 0,75 % gehalten werden, deutet aber auch auf eine Erhöhungsbereitschaft hin Tarife. Die letzte Änderung der Zinssätze erfolgte im Dezember, als die BoJ-Beamten die Zinsen um 25 Basispunkte (bps) anhoben.
Die politischen Entscheidungsträger in Japan befinden sich in einer schwierigen Situation: Der Krieg im Nahen Osten ist eine globale Quelle der Unsicherheit, während die lokale Makroökonomie Druck auf die politischen Entscheidungsträger ausübt, schnell zu handeln.
Eine über den Erwartungen liegende Inflation und eine angespanntere Lage auf dem Arbeitsmarkt deuten auf schnellere Zinserhöhungen hin, was den Ansichten der BoJ-Vertreter zuwiderläuft.
Unterdessen geht der Krieg im Nahen Osten weiter. Die Hoffnungen auf eine schnelle Lösung schwinden mit der Zeit, da der Krieg bald zwei Monate alt wird.
Was ist von der Zinsentscheidung der BoJ zu erwarten?
Den neuesten verfügbaren Daten zufolge stieg der Verbraucherpreisindex (VPI) im März gegenüber dem Vorjahr um 1,5 %, gegenüber 1,3 % im Februar und über den von den Marktteilnehmern erwarteten 1,4 %. Die jährliche Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, stieg von den erwarteten 1,5 % auf 1,8 %. Unterdessen lag die Arbeitslosenquote im Februar bei 2,6 %.
Wenn die BoJ ihre Geldpolitik ausschließlich auf diese Daten stützen könnte, Die politischen Entscheidungsträger sollten in dieser Sitzung den Auslöser betätigen. Die anhaltende Krise im Nahen Osten zeichnet jedoch ein anderes Bild. Steigende Ölpreise und anhaltende Versorgungsunterbrechungen dürften tiefgreifende und anhaltende Auswirkungen auf die Inflation weltweit haben. Japan ist keine Ausnahme. Das öffnet die Tür für eine überraschende Zinserhöhung, obwohl es sich hier um Japan handelt und Überraschungen dort normalerweise nicht vorkommen.
Die politischen Entscheidungsträger sind sich der Situation durchaus bewusst. In einer Pressekonferenz in Washington im Anschluss an das 20-G-Treffen sagte BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda habe das bemerkt Höhere Ölpreise „bergen sowohl Aufwärtsrisiken für die Preise als auch Abwärtsrisiken für die Wirtschaft und erschweren politische Reaktionen.“
Ueda fügte hinzu: „Die Entwicklungen im Nahen Osten werden ein entscheidender Faktor (für die politische Entscheidung der BoJ) sein, aber die.“ Ausblick bleibt ziemlich ungewiss.“ Abschließend bekräftigte er das Bekenntnis der Zentralbank zur Preisstabilität: „Wir werden die am besten geeignete Reaktion ergreifen, um unser 2-Prozent-Preisziel auf nachhaltige und stabile Weise zu erreichen.“
Gouverneur Ueda wird wie üblich im Anschluss an die Preisbekanntgabe eine Pressekonferenz abhalten. Und während die Marktteilnehmer mit einer restriktiven Haltung rechnen, wird der Fokus darauf liegen, wie restriktiv die politischen Entscheidungsträger Japans in einem solch unsicheren Umfeld bereit sind, vorzugehen.
Wie könnte sich die geldpolitische Entscheidung der Bank of Japan auf USD/JPY auswirken?
Im Vorfeld der Ankündigung gehen die Marktteilnehmer davon aus, dass die BoJ ihr Feuer zurückhalten, aber bis 2026 Zinserhöhungen um mindestens 50 Basispunkte vornehmen wird. Der geldpolitische Ausschuss dürfte die Zinsen auf seiner Sitzung im April unverändert lassen, nicht weil es die richtige Entscheidung wäre, sondern um einen Marktschock zu verhindern. Die politischen Entscheidungsträger dürften mit zusätzlichen Zinssätzen rechnen, was keine große Überraschung sein dürfte.
Es gibt zwei recht restriktive Szenarien. Das erste wäre, dass die BoJ tatsächlich eine Zinserhöhung auslöst. Die zweite wäre die direkte Ankündigung einer Zinserhöhung bei der nächsten geldpolitischen Sitzung. Wenn die Beamten darüber hinaus Wachstumssorgen andeuten, was sie bisher vermieden haben, werden die Argumente für weitere Zinserhöhungen zunehmen und damit die Nachfrage nach dem japanischen Yen (JPY) ankurbeln. Die Wahrscheinlichkeit, dass etwas davon passiert, ist ziemlich begrenzt.
Angesichts des anhaltenden Nahostkrieges ist eine gemäßigte Ankündigung vom Tisch.
Valeria Bednarik, Chefanalystin bei FXStreetstellt fest: „Das USD/JPY-Paar wird seit Anfang April in einer recht begrenzten Spanne knapp unter 160,00 gehandelt, angetrieben durch die Stimmung im Zusammenhang mit der Krise am Persischen Golf. Es besteht spekulatives Interesse.“ der US-Dollar (USD) als bevorzugter sicherer Hafen, wobei Optimismus die Nachfrage nach dem Greenback ankurbelt und Pessimismus zu USD-Ausverkäufen führt. Sofern es sich nicht um eine Überraschung handelt, wird die Ankündigung der BoJ wahrscheinlich nur begrenzte Auswirkungen auf das Paar haben.“
Bednarik fügt hinzu: „Aus technischer Sicht ist das USD/JPY-Paar neutral. Auf dem Tages-Chart entwickelt sich das Paar um einen flachen 20-Tage-SMA (Simple Moving Average), der seit Anfang April keinen Weg mehr gefunden hat. Die 100- und 200-Tage-SMAs bewegen sich weiter nach oben, weit unter dem aktuellen Niveau, im Einklang mit dem ehemals vorherrschenden Aufwärtstrend. Gleichzeitig das Paar entwickelt sich nicht weit unter seinem Wert von 2026 Spitzenwert im Bereich 160,40. Schließlich tendieren die technischen Indikatoren innerhalb neutraler Niveaus geringfügig nach unten, ohne einen klaren Richtungshinweis zu geben. Das Paar könnte bei einer restriktiven Ankündigung fallen, wobei ein Durchbruch unter 159,00 die Tür für einen Test der Region von 158,40 öffnet. Unterhalb letzterer könnte sich der Rückgang in Richtung 157,90 fortsetzen. Wie bereits erwähnt, bietet 160,00 Widerstand im Falle einer plötzlichen JPY-Schwäche, wobei zusätzliche Gewinne darauf abzielen, das Jahreshoch erneut zu testen.“
Häufig gestellte Fragen zur Inflation
Die Inflation misst den Preisanstieg eines repräsentativen Warenkorbs von Waren und Dienstleistungen. Die Gesamtinflation wird normalerweise als prozentuale Veränderung im Monatsvergleich (MoM) und im Jahresvergleich (YoY) ausgedrückt. Bei der Kerninflation sind volatilere Elemente wie Nahrungsmittel und Treibstoff nicht berücksichtigt, die aufgrund geopolitischer und saisonaler Faktoren schwanken können. Die Kerninflation ist die Zahl, auf die sich Ökonomen konzentrieren, und das von den Zentralbanken angestrebte Niveau, das den Auftrag hat, die Inflation auf einem beherrschbaren Niveau, normalerweise etwa 2 %, zu halten.
Der Verbraucherpreisindex (VPI) misst die Preisveränderung eines Warenkorbs von Waren und Dienstleistungen über einen bestimmten Zeitraum. Sie wird normalerweise als prozentuale Veränderung im Monatsvergleich (MoM) und im Jahresvergleich (YoY) ausgedrückt. Der Kern-VPI ist der von den Zentralbanken angestrebte Wert, da er volatile Nahrungsmittel- und Treibstoffinputs ausschließt. Wenn der Kern-VPI über 2 % steigt, führt dies normalerweise zu höheren Zinssätzen und umgekehrt, wenn er unter 2 % fällt. Da höhere Zinssätze für eine Währung positiv sind, führt eine höhere Inflation normalerweise zu einer stärkeren Währung. Das Gegenteil ist der Fall, wenn die Inflation sinkt.
Obwohl es kontraintuitiv erscheinen mag, treibt eine hohe Inflation in einem Land den Wert seiner Währung in die Höhe und umgekehrt, was zu einer niedrigeren Inflation führt. Dies liegt daran, dass die Zentralbank normalerweise die Zinssätze erhöht, um die höhere Inflation zu bekämpfen, was zu mehr weltweiten Kapitalzuflüssen von Anlegern führt, die nach einem lukrativen Ort zum Parken ihres Geldes suchen.
Früher war Gold das Anlageobjekt, an das sich Anleger in Zeiten hoher Inflation wandten, weil es seinen Wert bewahrte, und während Anleger in Zeiten extremer Marktturbulenzen oft immer noch Gold als sicheren Hafen kaufen, ist dies in den meisten Fällen nicht der Fall. Denn wenn die Inflation hoch ist, erhöhen die Zentralbanken die Zinssätze, um sie zu bekämpfen. Höhere Zinssätze wirken sich negativ auf Gold aus, da sie die Opportunitätskosten für das Halten von Gold im Vergleich zu einem verzinslichen Vermögenswert oder für die Anlage des Geldes auf einem Bareinlagenkonto erhöhen. Auf der anderen Seite ist eine niedrigere Inflation tendenziell positiv für Gold, da sie die Zinssätze senkt und das helle Metall zu einer rentableren Anlagealternative macht.
Wirtschaftsindikator
Erklärung zur Geldpolitik der BoJ
Am Ende jeder seiner acht Grundsatzsitzungen wird der Policy Board der Bank of Japan (BoJ) veröffentlicht eine offizielle geldpolitische Erklärung, in der sie ihre politische Entscheidung erläutert. Durch die Mitteilung der Entscheidung des Ausschusses sowie seiner Meinung zu den wirtschaftlichen Aussichten und dem Rückgang der Stimmen des Ausschusses hinsichtlich der Frage, ob Zinssätze oder andere politische Instrumente angepasst werden sollten, gibt die Erklärung Hinweise auf zukünftige Änderungen in der Geldpolitik. Die Aussage kann die Volatilität des japanischen Yen (JPY) beeinflussen und einen kurzfristigen positiven oder negativen Trend bestimmen. Eine restriktivere Sichtweise gilt als bullisch für den JPY, wohingegen eine gemäßigte Sichtweise als bärisch gilt.
Nächste Veröffentlichung:
Dienstag, 28. April 2026, 03:00 Uhr
Frequenz:
Irregulär
Konsens:
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Vorherige:
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Quelle:
Bank von Japan
