Es gibt Zuversicht, und dann ist da noch Freitag. Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) erreichte an einem Tag, an dem es keinen Grund zum Feiern gab, ein neues Allzeithoch mit einem Plus von etwa einem Viertel Prozent. Ein bekanntermaßen aggressiver neuer Häuptling nahm den Hammer in die Hand Federal Reserve (Fed), die Verbraucherstimmung stürzte ab, die Haushalte gaben an, dass sie mit mehr und nicht mit weniger Inflation rechnen, und der Waffenstillstand im Nahen Osten wurde strikt aufgehoben. Nichts davon spielte eine Rolle. Das Band wollte eine Platte und nahm eine.
Eine aggressive Übergabe, die die Bullen ignorierten
Das Schlagzeilenereignis des Tages hätte der Rallye eine Pause geben sollen. Kevin Warsh legte den Eid als neuer Fed-Vorsitzender ab, ein Mann mit einer restriktiven Erfolgsbilanz, der erklärten Absicht, die aufgeblähte Bilanz der Zentralbank zu verkleinern, und der plant, die Art und Weise, wie die Fed die Märkte steuert, zu reformieren. Das ist ein struktureller Gegenwind für Risikoanlagen und nicht der leicht zu verdienende Hintergrund, den Aktien seit zwei Jahren bewerten. Das Band wurde trotzdem auf eine Schallplatte übertragen.
Die Stimmung bricht zusammen, das Angebot nicht
Die Umfrage der University of Michigan (UoM) am Freitag war so hässlich, wie ein Rekordhoch unangenehm sein sollte. Sowohl die Stimmung als auch die Erwartungen gingen stark zurück und lagen weit unter dem Konsens, während die Inflationserwartungen für ein und fünf Jahre stiegen und in beiden Fällen über den Prognosen lagen. Das ist der Stagflation-Light-Cocktail im Kleinen, schwächeres Vertrauen und stabilere Preise zusammen, und er landete genau in dem Moment, als Fed-Gouverneur Christopher Waller einen betont restriktiven Ton anschlug. Weiche Daten kann man an einem einzelnen Tag leicht abtun, aber die Umfrage und der Falke zusammen machen Mut.
Eine auf Gerüchten basierende Friedensprämie
Dann ist da noch der Iran. Es kursiert die Meldung, dass ein Abkommen zwischen den USA und dem Iran kurz bevorstehe, vielleicht sogar unmittelbar bevorstehe, und Risikoanlagen hätten stillschweigend einen Teil dieses Optimismus gespeichert. Das Problem ist, dass die gleiche Geschichte schon seit Wochen im Umlauf ist. Der US-Präsident selbst bezeichnete den Waffenstillstand von Anfang April kaum als in Kraft gesetzt, Teherans jüngster Vorschlag wurde abgewiesen und in der Nähe der Straße von Hormus wird immer noch Feuer gehandelt, wobei der Ölpreis über 100 US-Dollar liegt. Aus ungenannten Quellen taucht immer wieder die Rede von einem Durchbruch auf, es wurde jedoch kein Dokument vorgelegt, und einige bezweifeln, dass es überhaupt einen Entwurf gibt. Sich auf eine Friedensdividende zu stützen, die vielleicht nie eintrifft, bedeutet, sich auf Hoffnung zu stützen.
Preiserhöhungen, keine Senkungen
Hier ist, wo die Aktie Markt und die Tarifmarktteilgesellschaft komplett. Die Futures sehen praktisch keine Chance auf eine Bewegung bei der Juni-Sitzung, sie halten nahezu sicher, und von da an driftet die Kurve für die Bullen in die falsche Richtung. Bis Oktober wird eine Erhöhung als wahrscheinlicher eingeschätzt als eine Beibehaltung, und im Dezember rechnet der Markt mit einer Wahrscheinlichkeit von über 70 % Tarife Sie liegen höher als heute und die Wahrscheinlichkeit eines Rückgangs liegt bei Null. Die Fed hat ihren Leitzins während ihrer letzten beiden Sitzungen bei 3,50 % bis 3,75 % belassen. Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im April um fast 4 % gegenüber dem Vorjahr, und der Anleihenmarkt hat stillschweigend beschlossen, dass der nächste Schritt, falls es einen gibt, nach oben geht.
Sogar der Präsident hat nachgelassen und zugegeben, dass er seinen neuen Vorsitz tun und lassen wird, was er für richtig hält, was sich von einem Mann, der zwei Jahre lang Kürzungen gefordert hat, wie ein stilles Eingeständnis liest, dass sie nicht kommen. Rekordhöhen sollen einen Markt widerspiegeln, der eine Lockerung der Geldpolitik erwartet. Die Kurve besagt, dass eine Straffung das größere Risiko darstellt, und nur eine dieser Geschichten kann richtig sein.
Die Abrechnung fällt am Donnerstag
Bis zur Wochenmitte wird nichts davon ernsthaft getestet. Die US-Märkte sind am Montag wegen des Feiertags geschlossen, was die Liquidität über das lange Wochenende hinweg verringert und eine Kernschmelze mit geringem Volumen leicht herstellbar und schwer vertrauenswürdig macht. Am Donnerstag wird der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) für April veröffentlicht, der bevorzugte Inflationsindikator der Fed und eine hochrangige Veröffentlichung. Da die Inflationserwartungen in den Vereinigten Arabischen Emiraten bereits steigen und der Verbraucherpreisindex immer noch anhält, würde ein heißer PCE-Wert nur den restriktiven Kurs verstärken, den der Zinsmarkt bereits einpreist, und dazu führen, dass rekordverdächtige Aktien immer mehr wie Außenseiter aussehen. Ein schwacher Kurs verschafft den Bullen eine weitere Woche der Verleugnung.
Einen Rekord in ein langes Wochenende eintauschen
Derzeit zeigt der Trend nach oben. Die Ausbruchszone in der Nähe des Rekordwerts um 50.800 ist die Linie, auf die es ankommt. Ein Halten darüber hält die Schwungverfolger auf Trab. Darunter liegt das erste Regal bei rund 50.200, dem Tief vom Freitag, und darunter liegt die rund 50.000-Marke, die die Bullen sich nicht leisten können, zu verlieren. Die ehrliche Lektüre ist ein Schwungband, das auf dünner Überzeugung und dünnerem Urlaub läuft Liquidität. Eine lange Stärke ist in Ordnung, während 50.000 hält, aber das ist kein Level zum Heiraten. Wenn der Inflationsdruck am Donnerstag stark ansteigt oder die Iran-Gespräche offen scheitern, geht die Erholung von einem Rekord tendenziell viel schneller vonstatten als der Trubel, der ihn hervorgebracht hat.
Dow Jones 5-Minuten-Chart
Häufig gestellte Fragen zu Dow Jones
Der Dow Jones Industrial Average, einer der ältesten Börsenindizes der Welt, wird aus den 30 meistgehandelten Aktien in den USA zusammengestellt. Der Index ist preisgewichtet und nicht nach Kapitalisierung gewichtet. Er wird berechnet, indem die Preise der einzelnen Aktien summiert und durch einen Faktor dividiert werden, der derzeit 0,152 beträgt. Der Index wurde von Charles Dow gegründet, der auch das Wall Street Journal gründete. In späteren Jahren wurde kritisiert, dass er nicht umfassend genug repräsentativ sei, da er im Gegensatz zu breiteren Indizes wie dem S&P 500 nur 30 Konglomerate abbilde.
Viele verschiedene Faktoren bestimmen den Dow Jones Industrial Average (DJIA). Die Gesamtleistung der einzelnen Unternehmen, die in den vierteljährlichen Gewinnberichten der Unternehmen offengelegt wird, ist die wichtigste. Auch makroökonomische Daten aus den USA und weltweit tragen dazu bei, da sie sich auf die Anlegerstimmung auswirken. Auch die Höhe der von der Federal Reserve (Fed) festgelegten Zinssätze beeinflusst den DJIA, da sie sich auf die Kreditkosten auswirkt, von denen viele Unternehmen stark abhängig sind. Daher kann die Inflation neben anderen Kennzahlen, die sich auf die Entscheidungen der Fed auswirken, ein wichtiger Treiber sein.
Die Dow-Theorie ist eine von Charles Dow entwickelte Methode zur Identifizierung des primären Trends des Aktienmarktes. Ein wichtiger Schritt besteht darin, die Richtung des Dow Jones Industrial Average (DJIA) und des Dow Jones Transportation Average (DJTA) zu vergleichen und nur Trends zu verfolgen, bei denen sich beide in die gleiche Richtung bewegen. Die Lautstärke ist ein bestätigendes Kriterium. Die Theorie nutzt Elemente der Peak-Tal-Analyse. Die Theorie von Dow geht von drei Trendphasen aus: Akkumulation, wenn intelligentes Geld mit dem Kauf oder Verkauf beginnt; Öffentlichkeitsbeteiligung, wenn die breite Öffentlichkeit mitmacht; und Verteilung, wenn das intelligente Geld verschwindet.
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, mit dem DJIA zu handeln. Eine besteht darin, ETFs zu verwenden, die es Anlegern ermöglichen, den DJIA als einzelnes Wertpapier zu handeln, anstatt Anteile an allen 30 beteiligten Unternehmen kaufen zu müssen. Ein führendes Beispiel ist der SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). DJIA-Futures-Kontrakte ermöglichen es Händlern, über den zukünftigen Wert des Index zu spekulieren, und Optionen geben das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Index in der Zukunft zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Investmentfonds ermöglichen es Anlegern, einen Anteil eines diversifizierten Portfolios von DJIA-Aktien zu kaufen und so ein Engagement im Gesamtindex zu ermöglichen.
