Chinas RatingDog-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe stieg von 50,8 im März auf 52,2 im April, der stärkste Wert seit Ende 2020, und übertraf die Prognose von 51,0, da Produktion und Neuaufträge stark anstiegen und die Inputkosten ein Vierjahreshoch erreichten.
Früher:
Zusammenfassung:
- Der von S&P Global ermittelte RatingDog China General Manufacturing PMI stieg von 50,8 im März auf 52,2 im April und übertraf damit die Konsensprognose von 51,0 und markierte den stärksten Wert seit Ende 2020
- Die Produktion wuchs mit dem schnellsten Tempo seit Juni 2024, angetrieben durch eine stärkere Nachfrage, betriebliche Verbesserungen und die Einführung neuer Produkte, wobei der Konsumgütersektor die Expansion anführte
- Die Auftragseingänge stiegen sprunghaft an, wobei die Exportaufträge im vierten Monat in Folge zunahmen, der längste derartige Anstieg seit der ersten Hälfte des Jahres 2024
- Die Inflation der Inputpreise erreichte den höchsten Stand seit etwas mehr als vier Jahren, wobei sowohl die Outputpreise als auch die Exportabgaben so schnell stiegen wie seit Oktober 2021 nicht mehr, da die Kriegskosten im Nahen Osten bis an die Fabriktore durchschlugen
- Die Beschäftigungsabsichten blieben trotz steigender Auftragsbestände zurückhaltend, die in allen Teilsektoren den dritten Monat in Folge zunahmen, wobei die Hersteller von Investitionsgütern den stärksten Anstieg verzeichneten
- Die Geschäftsstimmung verbesserte sich seit März und lag über dem Zweijahresdurchschnitt. RatingDog-Gründer Yao Yu führte die Erholung auf das Auftragswachstum und den Optimismus hinsichtlich der Preiseffekte zurück
- Chinas BIP wuchs im ersten Quartal um 5 % und lag damit an der Spitze seiner Zielspanne von 4,5 bis 5 %, wobei reichliche Ölreserven und ein diversifizierter Energiemix als wichtige Puffer gegen den Schock im Nahen Osten genannt wurden
Chinas Fertigungssektor wuchs im April mit dem schnellsten Tempo seit Ende 2020. Der von S&P Global ermittelte private RatingDog PMI stieg von 50,8 im März auf 52,2, übertraf damit deutlich den Analystenkonsens von 51,0 und lag deutlich über dem offiziellen NBS-PMI-Wert für das verarbeitende Gewerbe von 50,1, der früher am Tag veröffentlicht wurde. Die Divergenz zwischen den beiden Umfragen spiegelt ihre unterschiedlichen Stichprobengrundlagen wider, wobei der RatingDog-Index ein breiteres Spektrum privater und exportorientierter Unternehmen erfasst, denen es offenbar deutlich besser geht als den größeren staatsnahen Unternehmen, die in der offiziellen Zahl stärker vertreten sind.
Das Produktionswachstum beschleunigte sich auf das höchste Tempo seit Juni 2024, wobei die Unternehmen eine stärkere Nachfrage, die Einführung neuer Produkte und betriebliche Verbesserungen anführten. Die Expansion war breit angelegt, am stärksten jedoch bei Konsumgütern. Die Auftragseingänge stiegen sprunghaft an, und die Exportaufträge stiegen im vierten Monat in Folge, der längste positive Trend seit der ersten Jahreshälfte 2024, was darauf hindeutet, dass sich die Auslandsnachfrage angesichts der Störungen durch den Nahostkonflikt und der gestiegenen Versandkosten besser gehalten hat, als viele erwartet hatten.
Die in die Umfrage eingebetteten Inflationsdaten sind das Element, das für die globalen Märkte am relevantesten ist. Die Inflation der Inputpreise erreichte den höchsten Stand seit etwas mehr als vier Jahren, da die Energie- und Rohstoffkosten im Zuge des Iran-Krieges stiegen und die Unternehmen ihre Outputpreise so schnell erhöhten wie seit Oktober 2021 nicht mehr. Auch die Exportabgaben stiegen so schnell wie seit diesem Zeitraum nicht mehr. Die Weitergabe war uneinheitlich: Einigen Exporteuren gelang es, die zusätzlichen Kosten auf die Käufer abzuwälzen, während andere weiterhin den Druck trotz bereits geringer Margen auffangen mussten. Der Nettoeffekt ist ein Preisumfeld ab Werk, das die Wareninflation auf den Importmärkten verstärken und das Desinflationsbild für die Zentralbanken in Europa und darüber hinaus verkomplizieren wird.
Die einzige schwache Bemerkung in einem ansonsten guten Bericht war die Beschäftigung. Trotz steigender Arbeitsrückstände in allen drei Teilsektoren blieben die Hersteller bei der Personalaufstockung zurückhaltend, ein Zeichen dafür, dass sich das Vertrauen in die Dauerhaftigkeit der Erholung noch nicht in engagierte Neueinstellungen verwandelt hat.
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Ein Druck von 52,2 gegenüber einer Prognose von 51,0 und dem offiziellen PMI-Wert von 50,1 ist eine bedeutsame Aufwärtsüberraschung, die die pessimistische China-Erzählung, die sich im Vorfeld der Daten aufgebaut hatte, verkompliziert. Bemerkenswert ist die Divergenz zwischen der privaten RatingDog-Umfrage und den offiziellen NBS-Zahlen: Erstere erfasst ein breiteres Spektrum privater und exportorientierter Hersteller, und die Kluft zwischen beiden deutet darauf hin, dass die Erholung ungleichmäßig verteilt ist und größere staatsgebundene Unternehmen weniger gut abschneiden als der Privatsektor. Für die Rohstoffmärkte sind die starken Produktions- und Auftragseingänge ein bescheidenes nachfragestützendes Signal, obwohl die Inflationsdetails die aussagekräftigere Zahl sind. Die Inputpreisinflation auf dem höchsten Stand seit vier Jahren und der stärkste Anstieg der Outputpreise seit Oktober 2021 bestätigen, dass sich der Energieschock im Nahen Osten auf die Fabrikpreise in China auswirkt, was für die globale Wareninflation und für Handelspartner, die chinesische Exporte absorbieren, von Bedeutung ist. Die Vorsicht bei der Beschäftigung ist ein schwacher Unterton: Die Unternehmen wandeln ihre Auftragslage nicht in Neueinstellungen um, was darauf hindeutet, dass das Vertrauen in die Dauerhaftigkeit der Erholung weiterhin fragil ist.
