Die Sitzung am Mittwoch bot allen Grund, sich zu sammeln. Der Federal Reserve (Fed) Entscheidung wurde telegrafiert. Die Gewinne der Big Tech-Unternehmen konnten gesteigert werden. Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) hatte erst zwei Tage zuvor die Marke von 49.000 zurückerobert. Stattdessen sank der Index von Beginn an, kam im Laufe des Nachmittags zu einem Ausverkauf und schloss bei rund 48.900 Punkten, wobei die 30 Aktien umfassende Benchmark um fast 0,6 % nachgab. Das ist der fünfte Verlust in Folge, und das zweite Mal in dieser Woche, dass es den Käufern nicht gelungen ist, den Index wieder über die 48.900-Marke zu bringen, behandeln sie weiterhin wie eine Obergrenze. Der S&P 500 schloss flach, der Nasdaq Composite verbuchte einen kleinen Gewinn und die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg auf über 4,4 %. Nichts davon sieht nach einem Markt aus, der denkt, dass der nächste Schritt aufwärts gerichtet ist.
Es begann mit einer Nachricht um 4 Uhr morgens
Kurz nach 08:00 Uhr GMT postete Donald Trump auf Truth Social ein KI-generiertes Bild von sich selbst mit einem Gewehr in der Hand, mit der Überschrift „No More Mr. Nice Guy“ und dem Vorwurf, dass Iran den Abschluss eines Atomabkommens verschleppt. Brent-Rohöl stieg über die 110-Dollar-Marke und West Texas Intermediate (WTI) erholte sich wieder auf 100 Dollar, ein Niveau, das in den kommenden Monaten nahezu ein Inflationsdruckproblem garantiert. Dann berichtete das Wall Street Journal, dass Trump seinen Beratern gesagt hatte, sie sollten sich auf eine ausgedehnte Blockade der iranischen Häfen vorbereiten, und die Geschichte über die Straße von Hormus wandelte sich von einem Extremrisiko zur dominierenden Makroschlagzeile des Tages. Zum Zeitpunkt der Bargelderöffnung in New York kauften die Händler nicht bei Kursrückgängen. Sie warteten bis zum Federal Open Market Committee (FOMC).
Dann wurde Powells Abschied chaotisch
Die FOMC-Veröffentlichung um 18:00 Uhr GMT hätte der einfache Teil sein sollen. Die Märkte hatten eine 100-prozentige Wahrscheinlichkeit einer unveränderten Zielspanne von 3,5 % bis 3,75 % für den Leitzins eingepreist, und sie hatten es verstanden. Was sie nicht erwartet hatten, war die am stärksten geteilte Abstimmung seit 1992. Drei Beamte widersprachen, weil sie wollten, dass die Lockerungsvoreingenommenheit aus der Erklärung gestrichen wurde, während Stephen Miran den umgekehrten Weg ging und auf eine Kürzung drängte. „Vorsitzender Powell beendet seine Amtszeit mit vier Gegenstimmen“, bemerkte Brent Schutte, Chief Investment Officer bei Northwestern Mutual, ein ruhiger Satz, der noch härter ankommt, wenn man bedenkt, dass Powell das FOMC jahrelang im Konsens geführt hat. Jeff Kilburg von KKM Financial brachte es gegenüber CNBC deutlicher auf den Punkt und bezeichnete die Meinungsverschiedenheiten als Warnung an den Trump-Kandidaten Kevin Warsh, dass der Rest des Ausschusses „nicht zulassen wird, dass Sie uns hierher führen“. Powell selbst sagte, der Krieg im Iran mache es schwierig, den Weg der Politik abzustecken, und bestätigte, dass er über den Ablauf seiner Amtszeit als Vorsitzender am 15. Mai hinaus im Gouverneursrat bleiben werde. Die 10-Jahres-Rendite ließ den restriktiven Ton nach und der Dow weitete seine Verluste bis in die Glocke aus.
Achtzig Sekunden, vier Großbuchstaben, ein unbequemes Thema
Der Handelsschluss um 20:00 Uhr GMT löste eine rasante Gewinnserie aus. Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN) und Meta (META) überquerten alle innerhalb weniger Minuten die Leitung, wobei Qualcomm (QCOM) knapp dahinter lag. Die Schlagzeilen sahen aus wie ein volles Haus. Microsofts Azure wuchs im Jahresvergleich um 40 % und lag damit deutlich über seinem eigenen Richtwert von 37 % bis 38 %. Google Cloud von Alphabet verzeichnete ein Wachstum von 63 % und übertraf damit fast die bereits erfolgreichen 48 % des letzten Quartals. Amazon Web Services (AWS) lief mit 28 % so schnell wie seit drei Jahren nicht mehr. Qualcomm legte gegenüber dem zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 um mehr als 13 % zu und lag damit über der Prognose. Der Automobilumsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 38 % auf ein Rekordniveau. Gehen Sie weg, nachdem Sie diese Schlagzeilen gelesen haben, und der Mittwoch schien ein starker Abend für die Technik zu sein. Schauen Sie zwei Ebenen nach unten und das Bild hat sich verändert.
Die Figur, die zu groß geworden ist, um wegzuwinken
Die Cloud-Bruttomarge von Microsoft sank auf 66 %, wobei das Unternehmen ausdrücklich Investitionen in die KI-Infrastruktur als Belastung nannte. Amazon übertraf den Umsatz und das Endergebnis und fiel im erweiterten Handel immer noch um mehr als 3 %. Und Meta, das bei seinen Investitionsausgaben für das erste Quartal tatsächlich hinter den Schätzungen zurückblieb, erhöhte die Investitionsprognose für 2026 auf eine Spanne von 125 bis 145 Milliarden US-Dollar, was an beiden Enden 10 Milliarden US-Dollar mehr ist als die vorherige Prognose von 115 bis 135 Milliarden US-Dollar. Rechnet man das mit dem 175- bis 185-Milliarden-Dollar-Plan von Alphabet und dem rund 200-Milliarden-Dollar-Ziel von Amazon, beläuft sich die Investitionsrechnung für vier Unternehmen bis 2026 nun auf fast 650 Milliarden Dollar. Diese Zahl gab es vor 18 Monaten noch nicht auf den Bildschirmen der Wall Street, und sie ist zunehmend die Zahl, auf die Händler verweisen, wenn sie fragen, ob die KI-Einnahmen mit den KI-Infrastrukturkosten Schritt halten können. Meta machte dafür die Komponentenpreise und zusätzliche Kosten für das Rechenzentrum verantwortlich. Microsoft wies auf die gleiche Dynamik hin. Das Post-Print-Fade von Amazon sagte dasselbe, ohne dass es jemand sagen musste. Die Geschichte ist nicht mehr so, dass ein oder zwei Hyperscaler viel Geld für KI ausgeben. Es ist so, dass das bei allen der Fall ist und die Messlatte immer höher steigt.
Die Daten, die Andersdenkende zur Mehrheit machen könnten
Ob die restriktive Spaltung dieser Woche zu einer Fußnote wird oder zu einem Wendepunkt wird, hängt davon ab, was die nächsten 48 Stunden zeigen. Am Donnerstag um 12:30 Uhr GMT sinkt der vorläufige Wert des Bruttoinlandsprodukts (BIP) für das erste Quartal zusammen mit dem Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) für März, wobei der Konsens auf ein BIP von 2,3 % auf Jahresbasis gegenüber 0,5 % im Vorjahr, einen Gesamt-PCE von 3,5 % im Jahresvergleich und einen Kern-PCE von 3,2 % im Jahresvergleich hinweist, beides über dem Vorjahr. Anfänglich Anträge auf Arbeitslosenunterstützung und der Q1-Beschäftigungskostenindex landen im selben Fenster, mit dem Chicago Purchasing Managers Index (PMI) um 13:45 GMT. Am Freitag wird um 14:00 Uhr GMT der Institute for Supply Management Manufacturing PMI (ISM Manufacturing PMI) veröffentlicht, wobei der Subindex „Prices Paid“ bei 80 liegt, ein Wert, der die Inflationsfrage sehr lebendig halten würde. Eine Aufwärtsüberraschung bei den PCE- oder ISM-Preisen, und die drei Beamten, die wollten, dass die Lockerungsneigung aufgehoben wird, erscheinen weniger wie Ausreißer als vielmehr wie der neue Schwerpunkt. Wenn man einen weiteren Trump Truth Social-Beitrag zum Iran hinzufügt, erscheint die Frage, ob der Dow die 48.900-Marke von oben knacken kann, als völlig falsche Frage.
Dow Jones 15-Minuten-Chart
Häufig gestellte Fragen zu Dow Jones
Der Dow Jones Industrial Average, einer der ältesten Börsenindizes der Welt, wird aus den 30 meistgehandelten Aktien in den USA zusammengestellt. Der Index ist preisgewichtet und nicht nach Kapitalisierung gewichtet. Er wird berechnet, indem die Preise der einzelnen Aktien summiert und durch einen Faktor dividiert werden, der derzeit 0,152 beträgt. Der Index wurde von Charles Dow gegründet, der auch das Wall Street Journal gründete. In späteren Jahren wurde kritisiert, dass er nicht umfassend genug repräsentativ sei, da er im Gegensatz zu breiteren Indizes wie dem S&P 500 nur 30 Konglomerate abbilde.
Viele verschiedene Faktoren bestimmen den Dow Jones Industrial Average (DJIA). Die Gesamtleistung der einzelnen Unternehmen, die in den vierteljährlichen Gewinnberichten der Unternehmen offengelegt wird, ist die wichtigste. Auch makroökonomische Daten aus den USA und weltweit tragen dazu bei, da sie sich auf die Anlegerstimmung auswirken. Auch die Höhe der von der Federal Reserve (Fed) festgelegten Zinssätze beeinflusst den DJIA, da sie sich auf die Kreditkosten auswirkt, von denen viele Unternehmen stark abhängig sind. Daher kann die Inflation neben anderen Kennzahlen, die sich auf die Entscheidungen der Fed auswirken, ein wichtiger Treiber sein.
Die Dow-Theorie ist eine von Charles Dow entwickelte Methode zur Identifizierung des primären Trends des Aktienmarktes. Ein wichtiger Schritt besteht darin, die Richtung des Dow Jones Industrial Average (DJIA) und des Dow Jones Transportation Average (DJTA) zu vergleichen und nur Trends zu verfolgen, bei denen sich beide in die gleiche Richtung bewegen. Die Lautstärke ist ein bestätigendes Kriterium. Die Theorie nutzt Elemente der Peak-Tal-Analyse. Die Theorie von Dow geht von drei Trendphasen aus: Akkumulation, wenn intelligentes Geld mit dem Kauf oder Verkauf beginnt; Öffentlichkeitsbeteiligung, wenn die breite Öffentlichkeit mitmacht; und Verteilung, wenn das intelligente Geld verschwindet.
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, mit dem DJIA zu handeln. Eine besteht darin, ETFs zu verwenden, die es Anlegern ermöglichen, den DJIA als einzelnes Wertpapier zu handeln, anstatt Anteile an allen 30 beteiligten Unternehmen kaufen zu müssen. Ein führendes Beispiel ist der SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). DJIA-Futures-Kontrakte ermöglichen es Händlern, über den zukünftigen Wert des Index zu spekulieren, und Optionen geben das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Index in der Zukunft zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Investmentfonds ermöglichen es Anlegern, einen Anteil eines diversifizierten Portfolios von DJIA-Aktien zu kaufen und so ein Engagement im Gesamtindex zu ermöglichen.
