Gold erreichte 2016 mit 5.405 Dollar je Unze ein Allzeithoch Januar 2026. Seitdem ist der Preis um etwa 15 % zurückgegangen und liegt aufgrund des Iran-Kriegs bei rund 4.612 US-Dollar Inflation Ängste und trieben die Zinserhöhungserwartungen in die Höhe. Im Vergleich zum Vorjahr ist es immer noch um 42 % gestiegen.
Das Rückzug ist genau die Art von Umfeld, in dem die Botschaft von Citi zum Thema Gold eine genauere Lektüre verdient. Die Position der Bank ist derzeit differenzierter, als die meisten Schlagzeilen vermuten lassen.
Was Citi gerade sagt auf Gold
Citi-Analyst Kenny Hu und sein Team erhöhten ihr 3-Monats-Goldpreisziel auf 5.000 US-Dollar pro Unze.
Die Bank verwies auf „erhöhte geopolitische Risiken, anhaltende Engpässe auf dem physischen Markt und erneute Unsicherheit hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed“, heißt es Scottsdale Goldbarren. Dieses kurzfristige Ziel ist konstruktiv.
Mehr Gold und Silber
- Die Bank of America hat eine deutliche Botschaft an Silberinvestoren
- State Street erklärt Gold zum Must-Hold-Vermögenswert
- Wie viel Gold sollten Sie in Ihrem Altersvorsorgeportfolio halten?
Die mittelfristige Einschätzung von Citi ist jedoch vorsichtiger. Die Bank ist für die nächsten sechs bis zwölf Monate zu einer neutralen bis pessimistischen Haltung übergegangen. Die Sorge bestehe nicht darin, dass der Goldpreis stark fallen werde, sondern darin, dass es ihm schwerfallen werde, vom aktuellen Niveau aus nennenswert nach oben zu steigen, heißt es NAGA.
„Die Litanei der Sorgen, die den Goldpreis in die Höhe treiben, muss möglicherweise irgendwann zum Basisszenario werden, um diesen Bullenlauf bis 2026 aufrechtzuerhalten“, sagte Citi und fügte hinzu, dass die mittel- bis langfristigen Argumente für eine Allokation in Gold als Absicherung gegen geopolitische und wirtschaftliche Bedenken nach wie vor stark seien Reuters.
Der Basisfall und der Bullenfall für Gold
Das Rahmenwerk von Citi umfasst zwei unterschiedliche Szenarien. Der Basisfall hat eine Wahrscheinlichkeit von etwa 50 %. Citi geht davon aus, dass der Goldpreis sinken wird, wenn sich die US-Wirtschaft stabilisiert, und aufgrund einer schwächeren Investitionsnachfrage und einer nachlassenden Positionierung als sicherer Hafen in Richtung der Mitte der 3.000-Dollar-Marke zurückgeht Tiger-Broker.
Der Bullenfall hat eine Wahrscheinlichkeit von 30 %. Eine massive globale Vermögensumschichtung fließt in Gold, aber der physische Markt ist zu klein, um die Zuflüsse aufzunehmen. Gold macht etwa 3,5 % des weltweiten Haushaltsvermögens aus. Eine Erhöhung um 1,5 Prozentpunkte auf 5 % würde einen Goldäquivalent von 18 Jahren Minenproduktion erfordern.
„Offensichtlich kann der Vermögenstransfer nicht durch das Angebot gedeckt werden, und die Preise müssen angepasst werden“, schrieb Citi. In diesem Szenario erreicht der Goldpreis bis Ende 2027 die 6.000-Dollar-Marke, fügte Tiger Brokers hinzu.
Das Ziel von Citi in Höhe von 6.000 US-Dollar ist nicht das Basisszenario. Es handelt sich um das Szenario, das die Bank für weniger wahrscheinlich hält als das, bei dem der Goldpreis zurückgeht.
Warum Citi vorsichtiger ist als der Großteil der Wall Street
Die Haltung von Citi fällt dadurch auf, dass die meisten Mitbewerber deutlich optimistischer sind. JPMorgan hat seine Prognose für Ende 2026 auf 6.300 US-Dollar angehoben und bezeichnet Gold als „höchste Überzeugungs-Long-Position“. NAGA. Die Deutsche Bank sieht 6.000 Dollar. Goldman Sachs prognostiziert 5.400 US-Dollar mit erheblichem Aufwärtsrisiko. Bank of America und UBS beide liegen bei 6.000 bis 6.200 US-Dollar, Scottsdale Goldbarren bestätigt.
Vor diesem Hintergrund fordert Citi keinen Absturz. Es heißt, dass die Rallye möglicherweise schwieriger aufrechtzuerhalten ist, wenn sich die makroökonomischen Bedingungen verbessern, die Investitionsnachfrage nachlässt und sich die Sorgen, die den Goldpreis in die Höhe treiben, nicht weiter verstärken.
OsakaWayne/Getty Images
Was könnte Gold von hier aus unter Druck setzen?
Citi identifiziert mehrere Kräfte, die kurzfristige Gewinne begrenzen könnten. Eine stärkere US-Wirtschaft mit abkühlender Inflation würde die Nachfrage nach defensiven Anlagen verringern und andere Anlageklassen attraktiver machen.
Ein weiterer Druckpunkt sind die ETF-Ströme. Laut Tiger Brokers machten US-Gold-ETFs im Jahr 2025 60,9 % der weltweiten ETF-Zuflüsse aus. Die Korrektur im März 2026 verdeutlichte das Risiko. ETFs, die im Januar und Februar 150 Tonnen absorbierten 90 Tonnen verkauft nachdem die Zinssenkungshoffnungen schwanden. Bleibt die Fed länger als erwartet restriktiv, könnten steigende Realrenditen für weiteren Druck sorgen.
Wichtige Zahlen zur Goldnachfrage ab Q1 2026:
- Weltweite Goldnachfrage: 1.231 Tonnen, was einen Rekordwert von 193 Milliarden US-Dollar an Quartalswert generiert
- Nachfrage nach Barren und Münzen: 474 Tonnen, 42 % mehr als im Vorjahr, das zweithöchste Quartal seit Beginn der Aufzeichnungen
- Nachfragevolumen nach Schmuck: Rückgang um 23 % gegenüber dem Vorjahr aufgrund der Rekordpreise, obwohl die Ausgaben um 31 % stiegen, da die Verbraucher mehr pro Stück zahlten
Quelle: World Gold Council
Was Gold kurzfristig noch unterstützt
Die gleichen Faktoren, die die Rallye vorangetrieben haben, bleiben bestehen. Geopolitische Spannungen, handelspolitische Unsicherheit und Fragen zur Unabhängigkeit der Fed sind nicht verschwunden. Die Käufe der Zentralbanken bleiben strukturell erhöht.
China fügte im März 2026 5 Tonnen hinzu. Polen teilte Pläne mit, weitere 150 Tonnen zu kaufen. Der Entdollarisierungshandel, der die institutionelle Nachfrage antreibt, bleibt demnach intakt NAGA.
Gold fand auch bei seinem 200-Tage-Kurs Unterstützung gleitender Durchschnitt während der Märzkorrektur. Technische Analysten lesen dies als Bestätigung dafür, dass der zugrunde liegende Trend nicht gebrochen sei.
Was Anleger aus der Botschaft von Citi mitnehmen sollten auf Gold
Das Wichtigste, was Citi kommuniziert, ist kein Preisziel. Es handelt sich um einen Rahmen für Überlegungen zum Risiko-Ertrags-Verhältnis von Gold auf dem aktuellen Niveau.
Nachdem der Goldpreis im Januar den Rekordwert von 5.405 USD erreichte und um 15 % zurückging, befindet er sich in einem Umfeld, in dem die Vorsicht von Citi leichter zu verstehen ist. Die makroökonomischen Risiken, die den Besitz von Gold als Absicherung rechtfertigten, sind immer noch real. Die Frage ist nun aber, ob sie sich weiter verstärken oder stabilisieren werden. Die Fähigkeit von Gold, auf Rekordniveaus zurückzukehren, hängt von neuen Katalysatoren ab, nicht nur von der Fortsetzung der alten.
Die Botschaft von Citi ist letztlich ein Aufruf zur Selektivität. Die Bank sieht immer noch einen Weg zu 6.000 US-Dollar. Es hält diesen Weg einfach nicht für den wahrscheinlichsten. Und für Anleger, die Gold gekauft haben, als es sich um einen konträren Handel handelte, lohnt es sich, damit zu warten, bevor sie zu Rekordpreisen mehr hinzufügen.
Verwandt: Morgan Stanley setzt Goldpreisziel für den Rest des Jahres 2026 zurück
