Seit Jahren gibt es eine große Spaltung zwischen den Anlegern, die dies erwarten Tesla (NASDAQ: TSLA) in den Himmel fliegen – und diejenigen, die denken, dass es so weit ist, stürzen jeden Moment auf die Erde ab.
Das vergangene Jahr war in vielerlei Hinsicht eine Herausforderung für das Unternehmen. Trotzdem ist die Tesla-Aktie, die bereits vor einem Jahr teuer war, erneut gestiegen 50% in den letzten 12 Monaten.
Könnte es noch mehr davon geben – und sollte ich welche für mein Portfolio kaufen?
Tesla: Mehr als Autos?
Der Kern der Debatte läuft auf eine Frage hinaus: Was ist Tesla außer einem Autohersteller?
Das soll die Bedeutung des Automobilgeschäfts derzeit nicht unterschätzen. Tesla hat im ersten Quartal dieses Jahres über 358.000 Fahrzeuge umgestellt. Im Quartal stammten 73 % des Umsatzes aus der Automobilsparte, und viele zusätzliche Serviceeinnahmen stammen aus dieser.
Aber während die Automobilsparte ein großes Geschäft ist – 16 Milliarden US-Dollar Umsatz in einem einzigen Quartal –, rechtfertigt das meines Erachtens kaum die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 1,2 Billionen US-Dollar.
General Motors hat ein riesiges Autogeschäft das im Quartal mehr Autos verkaufte als Tesla, aber seine Marktkapitalisierung beträgt 71 Milliarden US-Dollar. Fordmit einer Marktkapitalisierung von 51 Milliarden US-Dollar, übertraf auch Tesla.
Die Autoverkäufe könnten im Laufe der Zeit steigen, auch wenn im vergangenen Jahr in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Markt für Elektrofahrzeuge diesbezüglich gemischte Signale zu verzeichnen waren. Zwar stiegen die Autoverkäufe im ersten Quartal im Jahresvergleich um 6 %, doch insgesamt war der Verkaufstrend für Tesla im vergangenen Jahr negativ. Im vergangenen Jahr gingen die Volumina um 9 % zurück.
Die einzige Möglichkeit, diese Bewertung zu rechtfertigen, ganz zu schweigen von einer höheren, ist die Aussicht, dass das Unternehmen auf andere Weise wachsen wird.
Neue mögliche Wachstumswege
Es gibt noch ein weiteres großes Geschäft, in dem Tesla bereits tätig ist: Stromerzeugung und -speicherung.
Dies generierte im ersten Quartal einen Umsatz von 2,4 Milliarden US-Dollar. Besorgniserregend für ein Unternehmen, das starke Wachstumsaussichten hat, bedeutete dies tatsächlich einen Rückgang von 12 % im Vergleich zum Vorjahresquartal.
Darüber hinaus hat das Unternehmen viele weitere Geschäftsideen, die in Zukunft potenziell groß werden könnten. Dazu gehören selbstfahrende Fahrzeuge, humanoide Robotik und KI.
Tesla hat den glaubwürdigen Anspruch, in jedem dieser Bereiche gut abzuschneiden.
Durch das Automobilgeschäft hat das Unternehmen bereits entsprechende Erfahrungen und Kompetenzen gesammelt. Es hat auch eine beeindruckende Fähigkeit bewiesen, in nur wenigen Jahren Innovationen zu schaffen, einen bestehenden Sektor zu revolutionieren und den Umsatz massiv zu steigern.
Viele Ideen, aber es gibt noch viel zu beweisen
Doch nur weil das Unternehmen dies bereits im Automobilbereich getan hat, ist es noch lange keine Garantie für den Erfolg in den neuen Geschäftsfeldern.
Das Unternehmen verfügt zwar über entsprechende Kompetenzen, dies gilt jedoch auch für viele andere Unternehmen. Einige sind Tesla bei der Einführung ihrer Geschäfte bereits weit voraus, insbesondere bei KI und selbstfahrenden Taxis.
Tesla verfügt in diesen Bereichen noch nicht über ein kommerzielles Geschäft, geschweige denn über eines mit nachgewiesenem Gewinnpotenzial.
Wenn es so weit kommt, könnte die Tesla-Aktie noch steigen. Da dies jedoch mit hohen Kosten verbunden ist und vermutlich kein starker Wettbewerbsvorteil gegenüber manchen Konkurrenten besteht, wird es vielleicht nie so weit kommen.
Daher halte ich die Aktie vorerst für stark überbewertet – und habe keine Investitionspläne.
