Der stärker als erwartete US-Arbeitsmarktbericht hat zu einem interessanten Tauziehen zwischen dem Weißen Haus, dem Markt und der Federal Reserve geführt. Präsident Trump verschwendete keine Zeit mit seinen Überlegungen und argumentierte auf Truth Social, dass ein „großartiger Beschäftigungsbericht“ bullisch und nicht pessimistisch für Aktien sein sollte, und betonte, dass Wirtschaftswachstum nicht automatisch zu Inflation führt. Kevin Hassett, NEC-Direktor des Weißen Hauses, schloss sich dieser Einschätzung an und sagte, die Arbeitsmarktdaten seien kein Vorbote einer höheren Inflation und Störungen am Ölmarkt dürften sich wahrscheinlich nicht wesentlich auf die Kerninflation auswirken. Hassett argumentierte außerdem, dass ein starkes angebotsseitiges Wachstum dazu beitragen könne, einen außer Kontrolle geratenen Preisdruck zu verhindern, und wies darauf hin, dass die Fed noch Spielraum habe, um geduldig zu sein. Er ging sogar so weit, zu sagen, dass die politischen Entscheidungsträger hinter der Kurve geblieben seien und ausreichend Spielraum gehabt hätten, die Zinsen zu senken.
Der Markt beurteilte die Daten jedoch anders. Die Renditen von Staatsanleihen stiegen nach dem Bericht stark an, wobei Händler sich auf das Risiko konzentrierten, dass ein robuster Arbeitsmarkt und eine anhaltende Inflation die Zinsen länger hoch halten könnten. Die zweijährige Rendite stieg um 10 Basispunkte auf 4,151 % und die zehnjährige Rendite stieg um sechs Basispunkte auf 4,537 %.fff
Diese Neubewertung belastete die Aktienmärkte, wobei der NASDAQ-Index, der derzeit um 2 % auf 26.294,95 gefallen ist, die größte Auswirkung zu spüren bekam. Sein Preis entfernt sich nun von seinem gleitenden 100-Stunden-Durchschnitt bei 26569. Der Preis liegt derzeit bei 26292.
Der S&P testet seinen 100-Stunden-MA bei 7502,51. Eine Abwärtsbewegung mit Momentum wäre pessimistischer.
Damit steht der neu ernannte Fed-Chef Kevin Warsh vor einer frühen Bewährungsprobe. Auf der einen Seite argumentieren Beamte des Weißen Hauses, dass Wachstum nicht inflationär sei und dass die Fed über die nötige Flexibilität verfügen sollte, um die Geldpolitik zu lockern. Auf der anderen Seite stehen Anleihenhändler, die auf die Beschäftigungsdaten reagierten, indem sie die Renditen deutlich in die Höhe trieben und damit Bedenken signalisierten, dass der Inflationsdruck nicht so schnell nachlassen könnte wie erhofft. Erschwerend kommt hinzu, dass die Fed heute vor der bevorstehenden FOMC-Sitzung in ihre Sperrfrist eintritt, was bedeutet, dass die politischen Entscheidungsträger nicht in der Lage sein werden, die Erwartungen öffentlich zu formulieren. Infolgedessen bleibt es den Märkten überlassen, die eingehenden Daten selbst zu interpretieren. Bemerkenswert ist, dass die Anleger seit seiner Ernennung zum Fed-Vorsitzenden sehr wenig von Warsh gehört haben, was zu Unsicherheit darüber führt, wie er die konkurrierenden Kräfte aus solidem Wachstum, hartnäckiger Inflation, steigenden Renditen und zunehmendem politischen Druck in Einklang bringen wird. Die nächste FOMC-Entscheidung könnte den ersten wirklichen Einblick in den politischen Rahmen des neuen Fed-Vorsitzenden liefern.
Die Kommentare der PS Fed unterstützen weder die Präsidenten noch Hassett vom NEC.
PSS. Obwohl Warsh dem Präsidenten gefallen möchte, weil er ihm die Traumposition des Fed-Vorsitzenden gegeben hat, ist er auch pragmatisch genug, um nicht so schnell mit dem Zinssatz herumzuspielen. Was er jedoch letztendlich zu sagen hat, wird dahingehend analysiert, wie zurückhaltend oder restriktiv er ist. Der Punkt besteht darin, mit den anderen Fed-Beamten übereinzustimmen und einfach die Führungsrolle zu übernehmen
Der Spielplan könnte darin bestehen, irgendwann die Ölpreise zu senken, aber dazu bedarf es möglicherweise einer Verteidigungspolitik, die zeigt, dass der Ölpreis stark sinkt, die Inflation sinkt und die Inflationserwartungen nachlassen. Ob sie den Arbeitsmarkt ignorieren, weil der demografische Wandel, die Einwanderungspolitik und die höhere Produktivität Einfluss nehmen – und dass es mehr um die Inflation geht und nicht um die Bewältigung einer Abschwächung der Wirtschaft.
