Anfang dieser Woche schloss der S&P 500 Index auf einem neuen Allzeithoch von 7.412,84. Am selben Tag kletterte der Ölpreis auf 100 US-Dollar pro Barrel, während der Waffenstillstand im Iran als „lebenserhaltend“ beschrieben wurde und die Märkte sich darauf vorbereiteten Inflation Druck, von dem fast jeder erwartet hatte, dass er heiß ankommt.
Dann kam der Dienstag. Der Der US-Verbraucherpreisindex lag im April im Jahresvergleich bei 3,8 %der höchste Wert seit Mai 2023, und übertrifft die Prognose von 3,7 %.
Hochkarätige Finanzinstitute wie Goldman Sachs und die Bank of America haben ihre Zinserwartungen der Fed revidiert und gehen nun von der Möglichkeit bald höherer Zinsen aus. Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) notierte bei 102,18 USD und stieg an diesem Tag um mehr als 4 %, während die geopolitische Unsicherheit anhielt.
Der S&P 500 beendete den Dienstag mit einem Minus von nur 0,16 % bei 7.400,96. Kaum ein Kratzer.
Kurz gesagt, die kriegsbedingten Risiken nehmen zu und die Kreditkosten werden bald steigen.
Warum ist der Aktienmarkt also in guter Stimmung?
Warum schwankten die Aktien kaum?
Die kurze Antwort lautet: Märkte reagieren nicht nur auf Nachrichten. Sie reagieren auf Entwicklungen relativ zu dem, was bereits eingepreist war.
Stellen Sie es sich so vor. Stellen Sie sich vor, Sie kaufen Tickets für ein Konzert. Wenn jeder ohnehin damit rechnet, dass die Tickets ausverkauft sein werden, ist die Tatsache, dass sie ausverkauft sind, keine Überraschung – es ist nur eine Bestätigung.
Märkte funktionieren ähnlich. Preise verändern sich, wenn die Realität von den Erwartungen abweichtnicht einfach, wenn etwas passiert.
Als die VPI-Zahlen am Dienstag veröffentlicht wurden, waren viele der schlechten Nachrichten bereits vorhergesehen worden. Die geopolitische Verschlechterung rund um den Iran war nicht neu, denn sie hatte sich schon seit Wochen aufgebaut. Auch die Inflationssorgen waren nicht neu. Was sich am Dienstag änderte, war die Bestätigung dieser Befürchtungen, nicht ihr erstes Auftreten.
Es gibt auch eine tiefere Schicht. Die jüngste Aktienrallye scheint erheblich angeheizt worden zu sein geopolitische Reliefpositionierungwas bedeutet, dass die Aktien teilweise deshalb gestiegen sind, weil die Anleger hofften, dass der Iran-Konflikt nachlassen würde.
Als dies nicht der Fall war und sich die Fundamentaldaten weiter verschlechterten, gaben die Aktien nach. Da die Rallye selbst jedoch auf vorsichtigem Optimismus und nicht auf grundsoliden Fundamentaldaten beruhte, blieb der Rückgang gering. Die Positionierung war bereits abgesichert.
Mit anderen Worten, es ist ein Zeichen dafür Viele der schlechten Nachrichten spiegelten sich bereits in den Preisen wider und dieser eine weitere Datenpunkt, selbst ein heißer, reichte nicht aus, um die vorherrschende Erzählung zu ändern.
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Was bedeutet das für Forex-Händler?
Der Aktienmarkt und der Devisenmarkt operieren nicht in getrennten Blasen. Sie haben ein gemeinsames Nervensystem, und dieses Nervensystem hat einen Namen: Risikostimmung.
Wenn Anleger weltweit zuversichtlich sind (dh wenn sie bereit sind, auf der Suche nach Rendite Risiken einzugehen), nennen wir das ein risikofreudiges Umfeld. Wenn die Angst vorherrscht und Anleger sich in Sicherheit zurückziehen, ist das Risikoscheu.
Der S&P 500 ist eines der klarsten und meistgesehenen Barometer dafür, welche Stimmung zu einem bestimmten Zeitpunkt herrscht.
Mehrere Währungspaare reagieren sehr empfindlich auf dieses Risikothermometer:
- AUD/USD (Australischer Dollar / US-Dollar) tendiert dazu, zu steigen, wenn die Risikostimmung positiv ist, und zu fallen, wenn sie sich verschlechtert. Australiens Wirtschaft ist stark an Rohstoffexporte und globales Wachstum gebunden. Wenn es der Welt gut geht, steigt die Nachfrage nach australischen Dollars tendenziell. Wenn die Angst überhand nimmt, trennen sich Anleger häufig von Positionen im Aussie.
- NZD/USD (Neuseeländischer Dollar / US-Dollar) verhält sich aus ähnlichen strukturellen Gründen ähnlich.
- USD/JPY (US-Dollar / Japanischer Yen) hat ein differenzierteres Verhältnis. Der japanische Yen gilt als Safe-Haven-Währung (ausgefallene Bezeichnung für: eine Währung, die Anleger gerne kaufen, wenn sie Angst haben). Wenn Aktien stark ausverkauft sind, wird der Yen oft stärker, was den USD/JPY nach unten drückt. Wenn umgekehrt die Risikobereitschaft zunimmt und die Aktien steigen, steigt der USD/JPY tendenziell an.
- AUD/JPY ist vielleicht der am stärksten mit Aktien korrelierte große Cross im Devisenhandel. Dabei wird eine risikosensitive Währung mit hohem Beta (der Aussie) mit dem klassischen sicheren Hafen (dem Yen) gepaart. Betrachten Sie es als den eigenen Risiko-An/Risiko-AUS-Regler des Forex-Marktes.
Diese Woche hat das alles in Echtzeit veranschaulicht. Der Rekordschluss des S&P 500 am Montag, der von einer massiven Halbleiterrallye bei Namen wie Micron Technology angetrieben wurde, wäre normalerweise mit der Stärke des AUD und NZD und der Schwäche des Yen verbunden. Der durch den VPI bedingte Rückgang der Aktien am Dienstag reichte aus, auch wenn er mild ausfiel, um eine Abschwächung risikoempfindlicher Währungen zu bewirken, während der Yen eine gewisse Nachfrage nach sicheren Häfen verzeichnete.
Das Fazit
Märkte reagieren auf Überraschungen, nicht nur auf Ereignisse. Der rekordverdächtige Schlusskurs des S&P 500 am Montag zusammen mit den steigenden Öl- und Kriegsschlagzeilen war ein realer Beweis dafür, dass Aktien Erwartungen und nicht nur Ergebnisse einpreisen. Der heiße VPI am Dienstag bewegte den Index kaum, da viele der schlechten Nachrichten bereits erwartet wurden.
Aktienbewegungen wirken sich tendenziell direkt auf den Devisenmarkt aus. Wenn der S&P 500 steigt, werden Währungen wie AUD/USD und NZD/USD oft stärker. Wenn Aktien stark fallen, kommt es bei JPY-Paaren tendenziell zu Käufen im Yen. AUD/JPY ist einer der zuverlässigsten Echtzeit-Proxys für die aktiengetriebene Risikostimmung auf dem Devisenmarkt.
„Risk-on“ und „Risk-off“ sind mehr als nur Schlagworte. Sie beschreiben den vorherrschenden emotionalen Modus der globalen Märkte zu einem bestimmten Zeitpunkt, und dieser Modus kann kurzfristig einen größeren Einfluss auf bestimmte Währungspaare haben als inländische Wirtschaftsdaten.
Geringe Rückschläge nach schlechten Nachrichten können auf zugrunde liegende Widerstandsfähigkeit oder Fragilität hinweisen. Der Rückgang um 0,16 % am Dienstag spiegelt wahrscheinlich wider, dass die Märkte bereits wussten, dass die Lage schlecht war. Eine solche Kombination aus Belastbarkeit und Stress löst sich tendenziell auf und bleibt nicht auf unbestimmte Zeit bestehen. Händler, die diese Woche den S&P 500 beobachten, achten nicht nur auf Aktien; Sie erfahren, wohin sich AUD/JPY, USD/JPY und risikokorrelierte Paare als nächstes entwickeln könnten.
Der Kontext ist immer wichtig. Im Moment, a Trump-Xi-Gipfel in Peking (13.–15. Mai) ist potenziell folgenreicher für die Märkte als jeder einzelne Datenpunkt. Jedes diplomatische Signal, insbesondere rund um die Straße von Hormus, könnte die Risikostimmung bei Aktien und Währungen gleichzeitig verändern.
Worauf Sie achten sollten
- Mittwoch, 14. Mai: US-Erzeugerpreisindex (PPI). Ein heißer Aufschwung würde dem Narrativ „höherer und längerfristiger“ Zinssätze zusätzlichen Antrieb verleihen und könnte risikoempfindliche Währungen wie AUD und NZD belasten.
- Mittwoch–Donnerstag, 13.–15. Mai: Trump-Xi-Gipfeltreffen in Peking läuft. Die USD/CNY-Richtung (US-Dollar/Chinesischer Yuan) bei jeder Sitzungseröffnung könnte das schnellste Echtzeitsignal dafür sein, wie die Märkte die Gipfelstimmung interpretieren. Jede konstruktive Äußerung zu Hormuz könnte die Risikostimmung stark anheben, also beobachten Sie den AUD/JPY als Barometer.
- Donnerstag, 15. Mai: US-Einzelhandelsumsätze. Da die Reallöhne im April zum ersten Mal seit 2023 im Jahresvergleich zurückgingen, würden schwache Verbraucherausgaben die Sorgen über eine Stagflation verstärken und den Risikoaversionsdruck verstärken.
In diesem Artikel wird kurz darauf eingegangen, wie sich die Bewegungen des S&P 500 auf AUD/USD, USD/JPY und AUD/JPY ausgewirkt haben. Wenn Ihnen die Aktien-Devisen-Verbindung jedoch neu ist, können Premium-Mitglieder unsere Lektion lesen:
📖 Aktien und Währungen: Das große Ganze
Wenn Sie dies lesen, können Sie es besser verstehen wie sich Aktienmarktbewegungen auf Währungsströme auswirkenwelche Paare am empfindlichsten auf Veränderungen der Risikostimmung reagieren und warum eine Börsenrallye oder ein Ausverkauf für Ihre Devisengeschäfte wichtiger sein kann als die inländischen Daten allein.
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