CIBC stellt fest, dass die gestrige Veröffentlichung der Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft eine weitere Abschwächung der US-Arbeitsmarktbedingungen widerspiegelt. Hinzu kommt, dass die Zahl der Beschäftigten im November zwar um 64.000 gestiegen ist, dieser jedoch nach einem starken Rückgang um 105.000 im Oktober erfolgt, der die Gewinne vom September praktisch zunichte macht.
Darüber hinaus hat sich das durchschnittliche Beschäftigungswachstum über drei Monate weiter auf 22.000 abgekühlt und auch die Arbeitslosenquote ist leicht auf 4,6 % gestiegen. All dies deutet also darauf hin, dass sich der Arbeitsmarkt insgesamt weiter abschwächt.
Und in Verbindung mit einem widerstandsfähigeren Verbraucher, da die Kontrollgruppe der Einzelhandelsumsätze im Oktober einen Anstieg von 0,8 % verzeichnete, deutet dies darauf hin, dass die Nachfragebedingungen immer noch recht günstig sind.
Letztendlich könnte es die politischen Entscheidungsträger der Fed, die bei der letzten Sitzung anderer Meinung waren, dazu veranlassen, ihre Haltung zu überdenken. Und das könnte die Wahrscheinlichkeit einer früheren Lockerung im Jahr 2026 erhöhen.
Allerdings muss ich darauf hinweisen, dass Goolsbee und Schmid letzte Woche die beiden größten Andersdenkenden waren, die eine Beibehaltung der Zinssätze forderten. Kommen Sie nächstes Jahr, werden sie nicht im Wahlvorstand vertreten sein. Das gilt es also im Hinterkopf zu behalten.
Stattdessen werden wir diese Fed-Mitglieder in den Abstimmungsausschuss holen:
- Beth Hammack (Cleveland Fed)
- Anna Paulson (Philadelphia Fed)
- Lorie Logan (Dallas Fed)
- Neel Kashkari (Minneapolis Fed)
Folgende Personen werden rotieren:
- Susan Collins (Boston Fed)
- Austan Goolsbee (Chicago Fed)
- Alberto Musalem (St. Louis Fed)
- Jeffrey Schmid (Kansas City Fed)
Betrachtet man die oben genannte Änderung, dürften Hammack und Logan auf der Skala „Tauben vs. Falken“ der Zentralbank ein gleichwertiger Ersatz für Goolsbee und Schmid sein. Und wenn überhaupt, könnten sie sogar noch aggressiver sein. Daher wird es eine schwierige Aufgabe sein, ihre Meinung zu ändern und sich stärker für Zinssenkungen einzusetzen.
CIBC argumentiert jedoch, dass ein sich abkühlender Arbeitsmarkt ihre Entschlossenheit weiterhin beeinträchtigen wird, da die Bilanz der Beweise dafür spricht, dass die Fed die Zinsen unverändert lassen sollte. Daher sieht das Unternehmen eine zunehmende Wahrscheinlichkeit einer früheren Lockerung durch die Fed im Jahr 2026.
