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In einer Woche, wenn Metaplattformen hat darüber nachgedacht, wie man seine Rechenzentren untervermieten kann FTSE 100 Stock hat stillschweigend darauf bestanden, dass der Pick-and-Shovels-Handel lebendig und gesund sei.
Diplom (LSE: DPLM) – das innerhalb von fünf Jahren aus 10.000 £ etwa 24.000 £ gemacht hat – veröffentlichte diese Woche sein Update für das dritte Quartal und liest sich wie ein Unternehmen, das die Zweifler bei den KI-Investitionen nicht gehört hat.
Ein weiteres Viertel, ein weiteres Upgrade
Das organische Umsatzwachstum in den ersten neun Monaten erreichte 15 %, angeführt von Peerless (Verbindungselemente für die Luft- und Raumfahrt) und Windy City Wire (Niederspannungsverkabelung). Die Prognose für das Gesamtjahr stieg zum zweiten Mal in diesem Jahr:
| Prognose für das Geschäftsjahr 26 | Vorherige | Neu |
|---|---|---|
| Organisches Umsatzwachstum | 12 % | 14 % |
| Operative Marge | ca. 25 % | ca. 26,5 % |
| Wachstum des Betriebsgewinns | — | ca. 42 % |
Das ist eine Erhöhung um 7 % gegenüber 454 Mio. £ Konsens für den bereinigten Betriebsgewinn auf Diplomas eigener Analysten-Konsensseite. Diese Zahl wurde erst am 9. Juni aktualisiert und ist bereits veraltet.
Auch bei Akquisitionen bleibt das Unternehmen dran. Das Unternehmen hat kürzlich CDM übernommen – ein US-amerikanisches Verteidigungsverbindungsunternehmen – und konzentriert sich dabei weiterhin auf Märkte mit vielversprechenden langfristigen Aussichten.
Ein Fünfjahresgewinn von 140 % bedeutet nicht, dass die Aktie nicht weiter steigen kann. Ein Blick auf den Fünf-Jahres-Chart der Aktie zeigt die Gefahr, zu schnell zu glauben, dass es jetzt getan werden muss.
Rolls-RoyceEin weiteres Beispiel ist der Anstieg um 33 % in diesem Jahr, nachdem er seit Anfang 2023 um 1.100 % gestiegen ist. Ist es also zu früh zu glauben, dass die Zeit für den Kauf von Diploma-Aktien vorbei sei?
Die Halma-Warnung
Der Haken ist, dass dieser FTSE-100-Serial-Acquirer befreundet ist Halma meldete kürzlich ebenfalls Rekordergebnisse. Im Gegensatz zu Diploma liegen die Aktien des Unternehmens jetzt 24 % unter ihren Juni-Höchstständen.
Investoren entdeckten einen einzelnen Photonik-Kunden für Rechenzentren (angeblich). Alphabet) liefert 20 % des Konzernumsatzes und etwa die Hälfte seines organischen Wachstums. Diese Art der Konzentration ist ein offensichtliches Risiko.
Diploma hat keinen solchen Kunden. Aber es gibt eine Konzentration auf der Endmarktebene. Luft- und Raumfahrt, Verteidigung und Rechenzentren tragen maßgeblich zu den jüngsten beeindruckenden Ergebnissen des Unternehmens bei.
Vor diesem Hintergrund ist der Schritt von Meta, mit dem Verkauf überschüssiger Rechenleistung zu beginnen, ein frühes Anzeichen dafür, dass sich der Bau von Rechenzentren verlangsamen könnte. Und das gefährdet die Nachfrage nach Niederspannungskabeln.
Das Bewertungsproblem
Mit rund 6.775 Pence wird die Aktie zum 27-fachen des diesjährigen konsensbereinigten EPS von 236,9 Pence gehandelt. Das ist nicht unverschämt, aber auch keineswegs billig.
Auf diesem Niveau ist die Aktie meiner Meinung nach auf ein nachhaltiges zweistelliges Wachstum eingepreist. Das unangenehme Detail ist jedoch das eigene Finanzmodell von Diploma, das auf seiner Website veröffentlicht ist. Dies lässt auf lange Sicht nur ein organisches Umsatzwachstum von 5 % erwarten. Mit anderen Worten: Die jüngsten Ergebnisse scheinen ungewöhnlich und nicht die neue Normalität zu sein.
Kauf von Aktien eines Unternehmens, das zu einem Zeitpunkt um 5 % wächst Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 27 sieht für mich riskant aus. Zumindest übt es großen Druck auf zukünftige Akquisitionen von Diploma aus.
Mein Urteil
Ein Diplom ist ein großartiges Geschäft. Es handelt sich um eine disziplinierte, Cash-generierende und verbessernde Führung, während andere unter Druck zu stehen scheinen. Das sind die Dinge, die eine großartige langfristige Investition ausmachen. Aber bei diesem Multiplikator, da die zyklischen Endmärkte ungewöhnlich stark erscheinen, halte ich es für riskant.
Bei den heutigen Preisen frage ich mich, ob Halma die bessere Gelegenheit sein könnte. Das ist definitiv etwas, worüber man genauer nachdenken sollte.
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Und im Moment gibt es laut Mark sechs herausragende Aktien, deren Kauf Anleger in Betracht ziehen sollten. Möchten Sie sehen, ob Diploma Plc es auf die Liste geschafft hat?
Stephen Wright besitzt keine Anteile an einem der genannten Unternehmen.
